麦当劳三季度业绩整体好于市场预期，调整后每股收益超出预期，但美国本土可比销售额小幅下滑，收入亦未达预期。公司股价在美股盘前涨超 1%。

麦当劳三季度调整后每股收益为 3.57 美元，高于市场预期的 3.40 美元，同比增长 11%；全球可比销售额增长 1.5%，略超市场预期的 1.35%。美国可比销售额下滑 0.2%，降幅小于此前市场预期，主要因顾客单次消费金额提升，部分抵消了客流量的下降。

营收方面，三季度总收入为 71.6 亿美元，同比增长 1.1%，低于市场预期的 72.9 亿美元。营业利润为 36.0 亿美元，同比增长 7.1%。首席执行官 Chris Kempczinski 表示，麦当劳在全球多个市场录得稳健表现，美国市场在该季度推进价值策略干预后逐步改善。

美国市场承压，价值策略转型进行时

美国市场可比销售额三季度下滑 0.2%，终结此前连续五个季度的正增长势头，该降幅小于分析师平均预期。麦当劳曾于 9 月底预警，受早前推出的低价菜单吸客效果不及预期影响，三季度美国业绩将 " 略为负值 "。

美国市场占公司去年同期总收入的 38%，改善本土业绩对公司整体表现至关重要。为此，麦当劳正逐步淘汰 3 美元以下的低价菜单组合，转向历史上顾客反响较好的 " 超值套餐 " 模式，并重新引入此前下架的应用程序内优惠活动。公司还于 8 月推出含红牛成分的能量饮料，三季度亦上线辣味麦辣鸡块及海绵宝宝儿童套餐，以扩大饮品和特色产品矩阵吸引客流。

麦当劳近期任命 Skye Anderson 担任美国区新任总裁，其优先任务包括优化价值菜单组合及提升门店运营效率。

加盟商增长计划摩擦犹存

在价值策略重构的同时，麦当劳正推进一项更大范围的增长计划，涵盖餐厅升级、菜单优化、服务提升及营销投入，但该计划已遭到部分加盟商的抵制。为此，公司承诺提供 85 亿美元的租金和资本支持，协助运营商承担相关费用。如何在重塑价值定位与推进长期增长投入之间取得平衡，仍是管理层面临的核心挑战之一。

国际业务表现分化

三季度国际市场表现参差不齐。国际直营市场可比销售额增长 1.4%，德国和澳大利亚表现强劲，法国市场拖累整体表现。国际特许授权市场可比销售额增长 4.2%，各地区均录得正增长，日本领涨。

全球系统性销售额同比增长 4%，达逾 380 亿美元。忠诚度会员系统性销售额在过去 12 个月累计达 410 亿美元，单季突破 110 亿美元。

盈利能力提升，季度股息上调

尽管收入略逊预期，麦当劳盈利能力依然稳健。三季度净利润为 24.86 亿美元，同比增长 9%；营业利润为 35.95 亿美元，同比增长 7%。按不变汇率计算，调整后营业利润增速达 8%。前三季度累计总收入为 207.73 亿美元，同比增长 5%；累计净利润为 68.31 亿美元，同比增长 7%。公司同步宣布将季度现金股息提高 4% 至每股 1.93 美元。