证券之星新能源车行业周报：据上海有色网，本周国内碳酸锂产量继续增加且增幅变大。分原料端看，锂辉石端随着锂矿陆续到港叠加新产线投产爬坡，增产幅度较大；云母端产量小幅增加；盐湖和渣提锂端口周产小幅下滑；回收端因企业检修，同时出于成本考虑打粉企业捂货挺价情绪浓烈，下游湿法企业普遍存在铁锂黑粉采购困难，叠加受季节影响部分企业采购卤水提锂产线出现减产，同时三元黑粉下游镍钴需求过于平淡、湿法企业采购意愿下调，共同导致产量持续下滑。

券商观点

华龙证券指出头部玩家商业化数据持续爬坡。Robotaxi 已从技术演示进入真实订单阶段，国内头部玩家 2026 年加速车队拓展 & 订单获取。2026Q2 小马智行 Robotaxi 乘客车费收入同比 +849.3%，截至 2026H1，Robotaxi 车队规模达到 1975 辆，预计 2026 年底达 3500 辆，较年初的 3000 辆进一步上调。截至 2026 年 7 月底，文远知行全球 Robotaxi 车队规模达到 1800 辆，2026Q2 国内 Robotaxi 单车单日完单量峰值 28 单，打车收入环比 +140%。小马智行和文远知行均有单车盈利转正案例，小马智行分别在 2025 年 11 月和 2026 年 2 月于广州和深圳实现单车盈利转正；文远知行则在 2025 年于阿布扎比跑通单车盈利模型。Robotaxi 竞争已跨过聚焦算法能力的可用阶段，转向车辆利用率、调度效率、服务成本和车队管理等运营维度。

国金证券认为内外需共振，板块有望迎来底部向上。1 ) 内需有望边际改善：下半年进入购车旺季、补贴较 2025 年同期更均衡以及 2025 年同期基数压力较上半年更小，叠加新车上市驱动、汽车下乡等政策催化以及油价回调，预计下半年内销有望边际改善，根据乘联会数据，10 月 1-18 日，全国乘用车市场零售 78.9 万辆，同比下降 26% ，较上月同期增长 2% ，其中新能源零售 52 万辆，同比下降 13% ，新能源零售渗透率 65.9% ；2 ) 出海有望延续高增长：根据乘联会数据，9 月乘用车出口同比 +73% ，且结构显著优化——新能源占比提升 ( 9 月新能源乘用车出口 +162% ) 、对高势能市场如欧洲出口占比提升、高端车出口加速，展望后续，出海有望延续高增长趋势、贡献利润弹性。

宏观事件

四部门：支持海南自由贸易港开展 LNG 期货交割库相关业务 允许 LNG 期货保税交割业务采取能量计量

10 月 29 日，商务部、国家发展改革委、生态环境部、海关总署联合发布关于进一步提高海南自由贸易港贸易自由化便利化水平的通知。通知提到，支持在洋浦经济开发区内对存储汽油、煤油、柴油、燃料油和石脑油的保税仓库和出口监管仓库进行整合，创新实施 " 两类库容、总量核准、分类调剂、动态使用 " 的监管模式。在海南自由贸易港开展汽车研发测试用故障关键零部件进口试点。在液化天然气 ( LNG ) 期货上市后，支持海南自由贸易港开展 LNG 期货交割库相关业务，允许 LNG 期货保税交割业务采取能量计量。允许境外企业使用海南自由贸易港 LNG 接收站保税设施。在海南自由贸易港稳妥有序开展新型易货贸易，鼓励以人民币计价。

工业和信息化部组织召开汽车产业国际合作圆桌会

10 月 26 日，据工信部消息，10 月 21 日，在 2026 世界智能网联汽车大会期间，工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌主持召开汽车产业国际合作圆桌会。来自马来西亚、埃及、韩国、澳大利亚、芬兰、德国、卢森堡、新西兰、新加坡、泰国、英国等 12 个国家和地区的政府部门、驻华使馆、国际机构和行业组织近 50 名代表参会。辛国斌表示，智能网联汽车正在推动汽车产品形态、能源消费结构、交通出行模式发生深刻变化。全球主要汽车国家纷纷加快战略布局，加强技术研发与示范应用，完善政策法规与标准规范，为产业发展创造良好环境。我们愿与各方一道，加强对话沟通、深化政策协同、强化务实合作，与全球行业同仁携手共建包容、共享的产业生态。

上海：拟依法有序推动自动驾驶技术在出租汽车行业的应用

《上海市出租汽车条例 ( 草案 ) 》近日公开征求意见。其中提出，依法有序推动自动驾驶技术在出租汽车行业的安全应用。交通、公安等部门依法加强指导和服务。另外，运用大数据、区块链、人工智能等现代信息技术，拓展开发应用场景，提升出租汽车服务与管理的数字化、智能化水平。推进出租汽车行业的绿色低碳转型，鼓励和支持新技术、新能源、新装备在出租汽车行业的创新应用。

行业新闻

中汽学会《新能源汽车能效白皮书》发布

10 月 27 日，中国汽车工程学会发布《新能源汽车能效白皮书》。《白皮书》指出，在整车结构与工艺层、电池与动力系统层和热与能量管理层，新能源汽车能效分别呈现：轻量化迈向多材料协同、系统级结构优化与工艺提升，高压化与宽禁带功率器件推动电能转换高效化，热管理迈向整车一体化集成与综合式管理等九大技术趋势。《白皮书》建议政策从健全管理体系，加快开展能效分级管理，推行行业应用示范；强化标识引领，完善能效标识制度，推动能效标签在销售、展示等场景应用；完善政策激励，探索推动能效水平和绿色产品认证、汽车以旧换新等政策三方面进行协同推进。

全国工商联汽车经销商商会：过半品牌三季度主要固定返利兑现账期不超过 30 天

10 月 26 日，全国工商联汽车经销商商会发布 2026 年三季度汽车经销商返利兑现账期、价格倒挂及库存情况调研报告。报告显示，从返利 ( 含少数实行返佣政策的品牌 ) 兑现账期看，固定返利方面：有 22 个品牌的主要固定返利兑现账期不超过 30 天，占比超 51%；18 个品牌、3 个品牌的主要固定返利兑现账期分别不超过 60 天和过 90 天。从返利兑现形式看，全部以现金账户形式给到经销商，或以提车账户 ( 含虚拟账户 ) 方式给到经销商但经销商可以无手续费申请提现使用的有 13 个品牌；以提车账户或现金 + 提车账户等方式给到经销商的有 30 个品牌；以其他形式返利的有 12 个品牌。此外，调研显示，经销商库存压力仍然较大，综合平均达到 1.7 左右，且价格倒挂问题依旧普遍且突出，平均倒挂幅度 15% 左右。

乘联分会崔东树：2027 年国内车市零售预计增 2% 车市探底回暖

10 月 26 日，中国汽车流通协会乘联分会负责人崔东树发文表示，2025 年末乘联厂家预测团队对 2026 年的车市还是比较中性的判断，但 2026 年国内车市在多重短期因素叠加冲击下超预期低迷，预计全年零售预计仅 1850 万台，不仅低于 2025 年 2374 万台的峰值，更大幅低于 2020 年 1929 万台的前期谷底。这一位置已明显偏离近十年车市箱体震荡的长期运行区间，属于多重不利因素干扰下的 " 不正常 " 状态。展望 2027 年，乘联厂家预测团队认为：随着短期冲击因素反向修复、成本压力缓解、供给端产品力提升，如果政策与环境不发生超预期变化，国内车市有望探底回暖，预计国内零售增长区间在 0%-5%，均值在 2%。

公司动态

吉利汽车第三季度收入 990 亿元创同期新高 核心归母净利润 52.1 亿元

10 月 29 日，吉利汽车发布 2026 年第三季度财报。第三季度，公司实现收入 990 亿元，同比增长 10%；核心归母净利润达 52.1 亿元，同比增长 32%，收入与核心利润均创同期新高。前三季度，公司总收入 2726 亿元，同比增长 13%；核心归母净利润累计 149 亿元，同比劲增 41%，核心利润增速高于收入增速；毛利率达 18%，同比提升 1.5 个百分点。

上汽集团：前三季度海外销售突破百万辆 已超去年全年水平

10 月 27 日，据上汽集团消息，今年前三季度，上汽集团累计销售 314.7 万辆，继续位居中国汽车行业首位，整体销量领跑中国车市的同时，海外销售也节节攀升，1-9 月销售 116.6 万辆，同比增长 52.4%，已超过 2025 年全年海外销量。

奔驰下调 2026 年业绩展望 预计全年工业业务自由现金流显著下降

10 月 27 日，梅赛德斯 - 奔驰集团调整 2026 年全年业绩展望，预计全年息税前利润 ( EBIT ) 与上年持平，工业业务自由现金流将显著低于上年水平。汽车业务预计全年调整后销售回报率为 2% 至 3%，厢式车业务为 8% 至 10%，金融服务业务为 12% 至 14%。第三季度，奔驰集团 EBIT 为 17.7 亿欧元，高于市场预期的 16 亿欧元；工业业务自由现金流为 1.72 亿欧元。汽车业务调整后销售回报率为 2.5%，略高于市场预期的 2.4%；厢式车业务调整后销售回报率为 9.4%。

小鹏获批广州市智能网联汽车应用示范运营资格 大众中国获 L3 级自动驾驶道路测试牌照

10 月 26 日，小鹏集团宣布，近日获批广州市智能网联汽车应用示范运营资格，可在广州全域开展 L4 级 Robotaxi 示范运营。此次获批，意味着小鹏 Robotaxi 已具备公开示范运营的资质，从技术验证进一步走向运营与商业模式验证。同日，大众中国发布消息称，大众汽车集团 ( 中国 ) 已在合肥正式获得 L3 级自动驾驶道路测试牌照，并已在合肥启动 L3 级技术的真实道路测试与数据采集。标志着集团向 2027 年实现 L3 级自动驾驶技术就绪迈进的又一重要进展。

行业表现

行业估值

原材料价格

锂化合物现货价格

正极材料价格

电解液价格