国金证券股份有限公司舒思勤 , 洪希柠 , 方丽近期对财通证券进行研究并发布了研究报告《投行收入增速亮眼，投资业务显著承压》，给予财通证券买入评级。

财通证券 ( 601108 )

2026 年 10 月 29 日财通证券发布前三季度业绩。26Q1-3 财通证券实现营业收入 56.93 亿元，同比增长 12.44%；归母净利润 23.17 亿元，同比增长 13.70%；加权平均净资产收益率 5.95%（未年化），同比提高 0.44pct；26Q3 实现归母净利润 4.17 亿元，同比减少 56.31%，环比减少 67.49%。分业务条线来看，经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为 20%/62%/8%/39%/-27%，占总营收比重为 29%/8%/18%/12%/19%。

经营分析

经纪业务：26Q1-3 实现经纪业务净收入 16.67 亿元，同比增长 20%，增速较中期放缓，主要是因为 26Q3 日均股基成交额同比仅增长 11%、环比下降 18%。

投行业务：26Q1-3 实现投行业务净收入 4.47 亿元，同比增长 62%。

根据 wind 数据，26Q1-3 公司股权、债权承销规模均实现高速增长，同比增速为 207%/49%，市占率为 0.3%/0.9%。

资管业务：26Q1-3 实现资管业务净收入 10.37 亿元，同比增长 8%。

根据 wind 数据，三季度末财通基金、财通资管管理规模分别为 1,529/1,071 亿元，较 26H1 末下降 8%/3%。

投资业务：26Q1-3 实现投资净收入 10.88 亿元，同比下降 27%。

其中，26Q3 单季同比下降 113%、环比下降 111%，26Q3 上证指数、沪深 300、科创 50 分别 -6%/-12%/-31%，公司投资表现受市场环境影响较大。三季度末，交易性金融资产、债权投资、其他债权投资、其他权益工具投资、衍生金融资产较中期增速分别为 5%/-5%/-21%/6%。

盈利预测、估值与评级

财通证券 " 科创 + 财富 " 战略持续深化，受益于区域优势带来的业务机会。预计 2026-2028 年归母净利润增速为 7%/11%/8%，BPS 为 8.47/8.94/9.45 元，现价对应 PB 为 0.86/0.82/0.77 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

宏观经济大幅下行；权益市场大幅下行。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 11.6。

本文数据来源于国金证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。