国元证券股份有限公司龚斯闻 , 许元琨近期对美亚光电进行研究并发布了研究报告《26 年第三季度报告点评：业绩实现稳健增长，创新产品迭代涌现》，给予美亚光电增持评级。

美亚光电 ( 002690 )

事件：

公司发布三季报：2026 前三季度公司营收 17.95 亿元，同比上升 5.93%；分别实现归母 / 扣非归母净利润 5.54/5.28 亿元，同比分别上升 6.75/3.68%。其中 Q3 单季度公司实现营收 7.29 亿元，同比增长 8.57%；归母 / 扣非归母净利润分别为 2.39/2.35 亿元，同比分别上升 10.58%/9.69%。

营收稳健增长，合同负债实现高增

2026 年第三季度，公司实现营业收入 7.29 亿元，同比增长 8.57%。根据 26 年半年报数据，色选机作为核心业务保持稳定发展，2026H1 实现营收 7.81 亿元，同比增加 5.22%。2026 前三季度公司合同负债较 2025 年末增长 103.96%，主要系公司预收货款增长所致，有望为业绩释放奠定坚实基础。

盈利能力边际优化，费用率整体稳定

盈利能力方面，2026 年前三季度公司毛利率 / 净利率分别为 54.39%/30.87%，同比分别上升 1.44/0.24pct。期间费用方面，2026 年前三季度公司销售 / 管理 / 财务费率分别为 10.39%/4.29%/1.28%，同比分别增减 -0.83/+0.44/+2.76pct，同期公司研发费率为 5.92%，同比下降 0.63pct。

创新产品迭代涌现，市场领先地位持续巩固

公司于今年以来在色选机及高端医疗影像设备领域推出了多项新产品新技术。在色选机领域，公司相继推出了行业首款果蔬分选智能体、高端粒子分选智能体、茶叶除杂智能体、坚果果干分选智能体矩阵、香辛料分选智能体矩阵等产品，不断完善公司在智能色选领域的拼图；在高端医疗影像设备领域，公司首次推出的 3D 显微智能体，填补了公司口腔医疗智能体矩阵的关键拼图，形成了数据采集、临床诊断、手术操作、经营管理的一体化闭环。

投资建议与盈利预测

公司在色选机及高端医疗影像设备处于领先地位，我们看好公司中长期发展。预计公司 2026-2028 年分别实现营收 26.31/28.72/31.42 亿元，归母净利润为 8.11/8.96/9.79 亿元，EPS 为 0.92/1.02/1.11 元 / 股，对应 PE 为 17.38/15.74/14.40 倍，维持 " 增持 " 评级。

风险提示

原材料价格波动风险，宏观经济环境和政策变化风险、市场竞争风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 23.25。

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