国元证券股份有限公司近期对万丰奥威进行研究并发布了研究报告《2026 年三季报点评：公司经营稳健，利润短期承压》，给予万丰奥威增持评级。

万丰奥威 ( 002085 )

报告要点：

营收整体稳健，利润有所承压

2026Q1-Q3，公司实现营收 114.56 亿元，同比 +0.36%；归母净利 5.41 亿元，同比 -25.81%；扣非归母净利 4.15 亿元，同比 -31.20%。Q3 单季度营收 39.76 亿元，同比 +1.38%；归母净利润 1.23 亿元，同比 -46.28%；扣非归母净利润 0.93 亿元，同比 -56.72%。2026Q1-Q3 公司毛利率为 15.46%，同比 -1.98pct，2026Q3 毛利率 13.78%，同比 -1.49pct，环比 -2.80pct，Q3 单季度期间费用率为 9.62%，同比 +1.33pct，其中销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 1.25%/4.06%/3.31%/1.00%，同比 -0.14/+0.60/+0.46/+0.41pct。

汽车轻量化业务稳健发展，飞机制造业务短期承压

分业务来看，2026Q1-Q3 公司汽车金属轻量化零部件实现营收 98.54 亿元，同比增长 5.00%，公司持续优化客户结构，增加高附加值客户轻量化产品配套供应量；通航飞机制造实现营收 16.02 亿元，同比下降 21.11%，主要受国际贸易政策反复以及地缘政治影响，通航飞机部分订单交付周期延长，整体销量下降。

双项业务稳健发展，公司经营井然有序

1）汽车轻量化业务：公司加强同核心新能源客户的合作，优化产品结构，增加大尺寸轮毂的配套，持续推广镁合金仪表盘支架、电机壳体等镁合金大型压铸件在国内中高端车和新能源车的应用，推进镁合金大型压铸件国产化应用，拓展镁合金新材料的应用场景，持续为客户提供创新性的轻量化解决方案。2）通航飞机制造业务：开拓全球私人飞机市场，加大新兴市场开拓力度，不断投资开发新供应链配套维护飞机生产供应链安全，推进 eVTOL、eDA40、DART 系列新机型研发及适航取证工作。2026 年 6 月以公开摘牌方式收购控股子公司飞机工业 28.05% 股权，助力公司主业长期可持续发展。

投资建议与盈利预测

我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 161.00/166.45/174.26 亿元，归母净利润分别为 8.97/9.65/10.33 亿元，对应 EPS 为 0.42/0.45/0.49 元 / 股，对应 PE 估值分别为 23/21/20 倍，维持 " 增持 " 的评级。

风险提示

宏观经济及行业波动风险、国际贸易壁垒风险、原材料及能源价格波动风险、汇率波动风险、国内通航空域开放程度不及预期风险，订单交付延期风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 14.82。

本文数据来源于国元证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。