韩国新云服务商 Elice 股价连续两日上涨，并首次收复发行价，显示出部分投资者仍押注 AI 基础设施赛道的长期逻辑——尽管围绕这一赛道的分歧依然尖锐。

本周四，Elice 股价盘中最高上涨 25%，触及每股 99900 韩元，首次站上 90500 韩元的 IPO 发行价。此前一日，该股已以涨停收盘，单日上涨 30%。

驱动此轮反弹的主要力量来自散户。据彭博汇编数据，韩国散户常用交易平台 Kiwoom Securities 当日录得最大量买入订单；在另一热门零售交易应用 Toss Securities 上，Elice 跻身成交额前十，与三星电子和 SK 海力士并列。

然而，此次反弹的持续性仍存疑虑。韩国芯片巨头三星电子和 SK 海力士当日双双下跌，韩国综合股价指数（Kospi）整体承压，Elice 盘中也一度回吐涨幅，徘徊于发行价附近。市场情绪的脆弱，折射出投资者对 AI 基建板块的深层不确定性。

上市首日重挫，AI 基建投资逻辑遭受考验

Elice 此番上市可谓一波三折。公司完成韩国市场规模 201 亿韩元（约合 1.52 亿美元）的 IPO 募资后，上周二挂牌首日便遭遇重挫，股价大跌 32% ——投资者对 AI 基础设施企业能否在高负债模式下维持增长，表达了明确的担忧。

这一疑虑在周四市场中再度显现。美国科技股财报信号参差不齐，加之中东地缘局势升温，亚洲市场整体风险偏好走低，隔夜华尔街涨势几乎未能提振区域市场信心。

涨停效应提振散户信心，但机构立场审慎

Korea Investment Research 首席执行官 Ahn Hyunsang 表示，周三的涨停行情可能进一步激励散户投资者，吸引其押注再度上涨。

不过，机构投资者的态度明显更为保守。

Allspring Global Investments 投资组合经理 Gary Tan 表示：" 尽管 Elice 第二日的反弹令人鼓舞，但我们认为市场对新云板块的整体情绪仍偏谨慎，随着资金来源趋于选择性，该板块可能持续震荡。股权投资者的关注点已超越表面订单规模，转向执行能力、融资韧性以及底层运营质量。"

市场分歧折射 AI 基建板块的结构性挑战

Elice 一周内的股价过山车，折射出投资者对 AI 基建赛道持续性的深度分歧。散户的积极情绪与机构的审慎判断形成鲜明对比，而特斯拉和 Meta 等科技巨头释放的混杂财报信号，也在一定程度上加剧了市场的观望氛围。

在资金面日趋挑剔的背景下，新云服务商能否在高资本投入与盈利能力之间找到平衡，将是决定这一板块能否获得持续资金青睐的关键变量。