来源：环球市场播报

伦敦一家投行的市场策略主管向投资者发出严厉警告：AI 交易热潮或将很快终结，可能触发全球金融危机以来最严重的市场崩盘。

受 AI 基础设施投入激增的乐观情绪推动，全球股市今年一路创下新高。但潘穆尔 · 利伯伦公司的约阿希姆 · 克莱门特表示，他的基准情景是这轮行情最早在 2027 年瓦解，股市将大幅走低。

克莱门特在采访中称：" 我的核心判断是，AI 泡沫会在 2027 或 2028 年破裂，也就是未来两年内的某个时点。" 他表示，大型云服务商的自由现金流基本耗尽，同时债务成本快速抬升，对这类企业而言已经难以承受。

克莱门特给出的标普 500 指数 2027 年末目标 5000 点，意味着较当前水平下跌 36%。在彭博追踪的七位策略师中，这是迄今为止最为悲观的预测；其余策略师平均预期指数仍有约 14% 上行空间。克莱门特预计欧洲斯托克 600 指数跌至 430 点，较当前水平下跌超 30%。

这位二十多年前在瑞银集团开启职业生涯的策略师，是较早预判本轮股市牛市终结的人士之一。就在 9 月中旬，他的核心假设还是标普 500 指数在明年年底达到 8300 点。

他观点转向，源于担心居高不下的通胀以及配套抬升的融资成本，会拖累 AI 基础设施投资热潮。

淡马锡国际首席投资官罗希特 · 西帕希马尼本周也发出类似警告，AI 行情反转是全球市场面临的一大风险。

据机构估算，2026 年大型云服务商的数据中心资本开支将较去年翻倍以上，达到 7130 亿美元。该数值预计明年继续增长，但增速放缓，也是市场对美国科技企业盈利预测的重要支撑。

克莱门特表示：" 现在市场只盯着一件事，也就是盈利，尤其是科技股盈利。任何宏观、信贷或是其他利空因素，都能用这个故事来解释掉。"

花旗集团策略师本周称，尽管利率走高、地缘风险存在，但 2027 年稳健的盈利仍能支撑全球股市继续上行。

克莱门特承认，这份看空判断或许为时过早；直至 2026 年底，在彭博追踪的策略师里，他对斯托克 600 指数仍最为乐观，预测该欧洲基准指数上涨约 10%。

他说：" 我现在提醒大家警惕的，是我判断可能在 6 至 9 个月后才会发生的风险。"

这位策略师并不建议客户现在抛售，而是建议制定应急预案与择时工具，用来识别崩盘开启信号。

他的首要建议是：一旦标普 500 跌破 200 日移动均线，就全面转向防御配置。该技术指标取指数收盘价均值，用于判断长期市场趋势。出现该情形时，他建议配置食品、烟草、医药等高度防御板块。

克莱门特称：" 我想告诉大家，现在就该做好准备。现在就要为市场转入熊市制定应急预案。"