来源：环球市场播报

本月法国国债抛售潮蔓延至整个欧元区市场，吸引大型投资者在遭到重挫的资产中逢低布局，包括意大利国债与企业债。投资者押注，市场对风险传染的担忧有些过度。

法国国债的这波抛售，推动该国 10 年期基准国债收益率本月触及近 25 年高点，逼近 5%。市场愈发担忧其 3.5 万亿欧元债务规模的可持续性。

衡量投资者恐慌情绪的关键指标——法国 10 年期国债相对德国 10 年期国债（德债）的利差，已经扩大至 1.4 个百分点，较月初上涨约三分之二。

市场担忧法国债务危机可能带来连锁冲击，欧元区其他国家国债利差同步走阔，意大利国债利差升至 1.1 个百分点以上。

多家大型资管机构表示，他们已经入场抄底此次抛售中被连带下跌的各类债券，其判断是欧元区不会重演十多年前欧元区债务危机那样的经济崩盘。

安本投资基金经理亚历克斯・埃弗里特称：" 这不是 21 世纪 10 年代初危机的重演。尽管近期波动剧烈，如今欧洲国债市场拥有坚实得多的制度支撑与市场信心。"

他表示，已经新建头寸押注意大利国债表现将跑赢德国国债。

市场动荡之下，企业信用利差同样扩大。ICE 美银指数显示，欧洲投资级债券相对国债的期权调整利差，从 9 月初的 0.8 个百分点升至上周五的 1 个百分点，周二小幅回落至 0.95 个百分点。

资管机构 W1M 固定收益联席主管詹姆斯・卡特表示：" 我们认为近日的行情反应过度，已经在部分法国企业债上逢低吸纳 "，该机构买入了安盛保险、法国巴黎银行等发行的债券。

部分基金经理重新买入法国国债，但另一些机构表示不愿逆势对抗长期走弱的趋势。

极右翼总统热门候选人玛丽娜・勒庞承诺严守财政纪律，受此利好，国债收益率周二下行；但随着油价上涨，收益率周三再度反弹。投资者称，在明年 4 月总统大选前，法国公共财政走向仍存在巨大不确定性。

投资者之所以判断本次危机不会重演欧元区债务危机，部分原因在于欧洲央行如今拥有一整套稳定市场的工具，且多年来持续释放捍卫欧元的强硬表态。

法国央行行长周三表示，欧洲央行暂无必要出手干预，并补充称央行 " 不是用来解决各国财政预算问题的 "。

一名交易员称：" 市场对欧洲央行是否需要出手这件事，有点反应过激。"

基金公司 Ninety One 也通过高收益债指数增配欧洲信用债。

投资组合经理杰森・博博拉 - 辛表示：" 虽然存在一些因素有望收窄法国国债利差……但在 2027 年大选前，我们没有信心直接增持法国主权债。

取而代之，我们增配了其他受法国国债行情拖累、但实际法国主权风险敞口极低的资产。"

施罗德全球固定收益基金经理詹姆斯・林格称，公司此前对意大利、西班牙债券维持低配（低于基准配置）。

他补充道，随着债券价格下跌，公司已经降低低配幅度，同时增加欧洲投资级信用债的敞口。

" 法国的局面远未解决，" 林格称，" 因此我们将目光投向基本面更稳健的其他主权债券与资产类别。"