太平洋证券股份有限公司徐超 , 戴梓涵近期对我爱我家进行研究并发布了研究报告《我爱我家 2026 年半年报点评：持续精耕细作核心城市，归母净利润明显提升》，给予我爱我家增持评级。

我爱我家 ( 000560 )

事件：

公司发布 2026 年半年报，2026 年上半年公司实现营业收入 47.02 亿元，同比下降 16.9%，归母净利润 0.81 亿元，同比增长 110.39%。

要点：

多因素影响下，归母净利润实现明显提升

2026 年上半年公司实现营收 47.02 亿元，同比下降 16.9%，累计实现住房总交易金额（GTV）约为 1276.3 亿元，同比下降约 7.2%。上半年公司实现归母净利润 0.81 亿元，同比增长 110.39%，实现扣非归母净利润 0.88 亿元，同比增长 76.3%，归母净利润较去年同期增长明显，主要受益于交易活跃度提升以及成交结构优化，公司买卖业务佣金率同比有所改善；以及公司进一步进行有效成本及费用管控，管理费用和销售费用分别同比下降 7.07% 和 7.48% 至 4.20 亿元和 2.80 亿元，此外 2026 年上半年公司销售毛利率为 13.05%，同比增长 3.18 个百分点。

经纪业务营收小幅下降，核心城市市占率稳定增长

2026 年上半年公司经纪业务实现收入 18.8 亿元，同比下降 7.7%，毛利率 19.6%，同比下降 3.3 个百分点，收入下降主要原因在于上半年国内核心城市二手房的交易价格相对于去年同期仍有一定幅度的下跌。上半年公司经纪业务实现 GTV 约 1013.8 亿元，同比下降 8.5%。公司在核心城市持续精耕细作，提升经纪人的服务品质，北京、上海地区的门店通过持续升级运营策略，市占率实现稳定增长，杭州市占率继续在头部保持稳定。

新房业务营收同样小幅下降，操作风险降低

2026 年上半年公司新房业务实现收入 4.3 亿元，同比下降 7.3%，毛利率约为 10.4%，同比下降 3 个百分点。同时实现 GTV 约为 171.1 亿元，同比下降 6.5%。公司新房业务板块根植于存量房交易核心业务基础上，定位于补充与完善公司的产品服务体系，公司强化总部对各地新房项目的规范化业务流程管理，有效降低了操作风险，提升运营效率和风控能力。

资管业务 " 相寓 " 品牌稳步向好，在管房源持续增长

资产管理业务是公司旗下 " 相寓 " 品牌所运营的住房租赁管理业务，2026 年上半年公司资产管理业务实现营业收入 21.1 亿元，同比下降 21.7%，实现 GTV 约 91.4 亿元，同比增长 6%，毛利率约 1.9%，同比提升 7.3 个百分点。经过多年的市场培育，公司 " 相寓 " 业务已覆盖北京、上海、杭州、苏州、南京等全国核心一线及新一线城市，在管房源数量突破 35.8 万套，累计服务超过 200 万业主、500 万租客，房屋资产管理总规模近万亿元。

投资建议：

上半年公司在核心城市的二手房市占率取得显著增长，降本增效成果显著，归母净利润明显提升，盈利能力持续修复，我们预计公司 2025/2026/2027 年归母净利润为 1.56/2.07/2.46 亿元，对应 25/26/27 年 PE 分别为 56.74X/42.82X/36.02X，给予 " 增持 " 评级。

风险提示：房地产行业政策风险；业务拓展不及预期；行业竞争加剧风险

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 3.45。

本文数据来源于太平洋证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。