来源：环球市场播报

汇丰将 Target 评级由此前水平上调至 " 买入 "，并把目标价从 125 美元大幅提高至 190 美元。分析师 Joe Thomas 认为，Target 二季度业绩显示，公司正在进入一轮由客流恢复推动的复苏阶段，转型动能正在增强。

汇丰此次最看重的并不是单纯的销售增长，而是增长结构发生了变化。二季度 Target 同店销售增长 3.8%，其中门店来源销售增长 2.7%，同时基础利润和每股收益都较市场一致预期高出约 5%。

客流增长比客单价增长更重要

汇丰指出，Target 二季度增长主要来自到店客流，而不是单纯依靠更高的客单价。

这一点非常关键。

如果零售商的销售增长主要来自提价或消费者单次购买金额上升，往往意味着客户数量本身并没有明显改善；但如果增长主要由客流推动，则说明更多消费者正在重新进入门店和平台消费。

Thomas 认为，这表明 Target 正在重新建立客户流量，也意味着其现有门店网络并没有被线上渠道或其他竞争对手明显蚕食。

二季度数据让 " 转型正在见效 " 更有说服力

汇丰认为，二季度业绩为 Target 的复苏提供了更明确证据。

同店销售回升、门店销售改善，同时利润和 EPS 又高于市场预期，说明公司不仅在恢复收入增长，也在改善经营效率。

因此，这轮复苏并不是单纯靠促销拉动销售，而是开始体现出更健康的流量和盈利组合。

这也是汇丰此次直接把评级上调至 " 买入 " 的主要原因。

下半年完成全年目标的门槛并不高

汇丰还特别指出，Target 目前完成全年假设所需要的下半年表现并不激进。

年初至今，Target 两年期同店销售增速达到 1.7%。而按照汇丰当前模型，下半年两年期同店销售增速只需要达到 0.5%，就足以满足其全年预测。

这意味着，只要当前客流恢复趋势不明显逆转，Target 就有较大概率达到甚至超过现有盈利预期。

因此，汇丰认为，公司短期和中期盈利预测都存在进一步上修空间。

目标价升至 190 美元

汇丰将 Target 2027 财年每股收益预测调整至 10.61 美元，并给予 18 倍市盈率估值。

这一估值倍数与 Target 过去五年的历史平均市盈率大致一致。

在此基础上，汇丰把目标价由 125 美元大幅上调至 190 美元。

该机构认为，如果 Target 的客流修复继续，同时盈利继续超出当前市场预测，那么现阶段股价仍然偏低。

因此，汇丰此次判断的核心可以概括为：Target 最重要的变化不是 " 卖得更多 "，而是 " 重新把顾客拉回来了 "；一旦客流恢复能够持续，盈利和估值修复就可能同步展开。