来源：环球市场播报

德意志银行预计，随着买家争夺不断减少的铜库存，铜价未来六个月可能上涨逾 50%，达到每吨 22，050 美元。

今年以来铜价已经大幅上涨，有关美国政府可能对精炼铜征收关税的预期推动大量铜流向美国，加剧了其他地区市场供应紧张。德意志银行金属研究主管 Daniel Ghali 在报告中写道：" 各大铜交易市场正在展开一场史无前例的金属争夺战。随着各个市场争相把铜留在各自辖区内，我们预计全球基准铜价将持续走高。"

德意志银行预计，到 2027 年第二季度，铜价将升至每吨 22，050 美元，届时需求受抑制的速度可能开始加快。Ghali 写道，如果目前的铜库存积累速度持续下去，到 2028 年底，不受限制、可自由流通的库存将接近于零。这种理论上的 " 库存耗尽 " 水平是市场必须通过更高价格来避免的。

Ghali 表示，按照德意志银行的估算，目前可自由流通的铜库存已降至有记录以来最低水平。到今年年底，中国战略储备以及流入美国的铜预计将占全球地上铜库存的 71%，这将使大量供应无法进入市场流通。

铜交易员目前也一直在为另一种可能性做准备，即特朗普政府最终决定不对精炼铜征收关税。这可能会消除此前吸引铜流向美国的美国市场溢价。如果铜重新流向海外，其他地区的供应紧张状况可能得到缓解。

不过，Ghali 认为，这种情况下的下行风险 " 被夸大了 "，即便美国芝商所（CME）铜价的溢价消失，最容易进行的套利交易可能是把铜转移至美国当地的 LME 仓库，也就是说，这些铜仍会留在美国。

多数银行对铜价的预测远低于德意志银行。花旗集团近期预计，未来一年铜价将在每吨 14，500 美元左右。