3692 万，段永平又下手了。

9 月 28 日上午，雪球上一个熟悉的名字再次弹出动态，ID 为 " 大道无形我有型 " 的段永平只写了五个字：" 买了点贵州茅台。" 配上的交易截图显示，他以 1230.85 元的价格买入了 3 万股，合计约 3692.54 万元。没有多余解释，和他过去十几年在这个平台上的风格几乎一模一样。

这条帖子在上午发出，午后便在盘面上留下了痕迹。早盘还在震荡下行的贵州茅台，从下午 1 点半左右开始一波直线拉升，由绿翻红。截至收盘，茅台报 1243.88 元，比前一日上涨 6.88 元，涨幅 0.56%；当天最高摸到 1244.01 元，最低探到 1228.10 元，全天成交额约 34.89 亿元，总市值收在 1.55 万亿元附近。放在今天整个大盘调整的背景下，这个逆势翻红的走势，多少和这条 " 晒单 " 消息挂上了钩。

不过有意思的是，段永平这笔买单的成交价，比收盘价还低了十几块。换句话说，他买完之后股价才被情绪带起来，他自己并没有追高。而这已经不是他今年第一次公开加仓。据公开信息梳理，仅 2025 年以来，他就在 1 月、10 月等多个时点晒过买入茅台的操作，被市场概括为典型的 " 越跌越买 "。今年以来茅台股价累计回调超过 7%，近一个月也跌了 4% 以上，市盈率 TTM 已经落到 19 倍倍出头的位置，对一只曾经被贴上 " 核心资产 "" 永远 200 倍 PE" 标签的股票来说，这个估值水平放在十年前是很难想象的。

但段永平对茅台的态度，几乎从来没有因为股价的涨跌而摇摆过。他早在 2003 年就开始建仓茅台，持有至今超过二十年。他曾公开说，哪怕茅台股价冲到 2000 元以上的时候，一股都没卖过。在他的逻辑里，判断茅台根本不需要去猜宏观经济好不好 " 茅台不需要太看宏观环境，肯定比放银行好，茅台将来一定会回来。" 他把茅台的需求锚定在普通人的生活场景上：送礼、宴请、收藏，这些真实的个人消费不会因为公务消费收缩就消失，" 少喝酒、喝好酒 " 的大趋势反而会把份额往头部产品集中。

对于市场上绕不开的 " 白酒周期 " 四个字，他的回答更直接：周期是炒股票的人的说法。" 你买的时候如果真的看懂了，真的打算拿 10 年或更长，你会明白茅台的 ' 周期 ' 的。" 他也并非盲目乐观，曾经坦承，指望茅台未来十年再像过去那样涨十倍已经不太现实，" 除非经济特别火 "，但拉长时间看，跑赢现金和银行存款的概率依然不小。有市场人士根据他历年公开披露的操作粗略估算，他手里茅台的持仓市值可能已经超过 200 亿元。

有意思的是，他这次出手的时点，恰好踩在飞天茅台终端价格连续回升的窗口上。行业第三方报价显示，9 月 26 日飞天茅台的终端零售均价已经涨到 1811 元，连续八日上行，连续七天站稳 1800 元关口；精品茅台、茅台 1935 的零售价也同步创了近一个月新高。渠道端从过去压货冲量转向看开瓶率，被不少机构视为行业底部信号逐渐清晰的注脚。

段永平在帖子里还随手回了网友一句：" 我今天还买了茅台啊，你会凌乱吗？" 语气轻松，像在跟老熟人唠嗑。截图里那串 1230.85 的成交价静静躺在屏幕上，午后被拉起来的那根小阳线，还挂在分时图尾巴上。是底、是半山腰，又或是一段更长持有的开端，此刻没有人说得清。屏幕这头的人盯着 K 线琢磨，屏幕那头的人关掉 iPad 去忙别的，答案要交给很多年以后的某一天，才肯慢慢浮出来。

来源：星河商业观察