9 月 28 日收盘，源杰科技报 1591.43 元，下跌 6.39%，总市值 1981 亿元。两年涨超 27 倍的 A 股 " 涨幅王 "，前一个交易日收盘后，迎来上市以来的首份实控人减持计划。

9 月 24 日晚间，源杰科技公告控股股东、实际控制人张欣刚及一致行动人秦燕生、秦卫星、张欣颖，拟合计减持不超过 28.85 万股，占总股本 0.2317%，按当日收盘价 1700.03 元测算约 4.90 亿元，其中张欣刚一人对应约 2.59 亿元。

四人合计持股 3277.47 万股，占总股本 26.32%，本次拟减持量仅占其合计持股的 0.88%。若全额实施，持股比例将降至 26.09%，控制权不变。

这是公司 2022 年 12 月上市以来实控人及一致行动人、董监高的首份减持计划，窗口为 2026 年 10 月 26 日至 2027 年 1 月 25 日，价格按实施时二级市场价格确定。

市场普遍认为，4.90 亿元对两千亿市值体量而言抛压有限，其信号意义大于实际冲击——实控人选择在高位兑现，往往被资金视为估值见顶的参考坐标。

减持发生在业绩爆发期。

2026 年半年报显示，公司上半年营收 9.25 亿元，同比增长 351.40%；归母净利润 6.07 亿元，同比增长 1212.20%；扣非净利润 5.14 亿元，同比增长 1033.70%，均创历史新高。

高增长的核心驱动力来自数据中心业务，该板块上半年收入 7.74 亿元，同比激增 640.29%，占总营收比重升至 83.69%；电信市场业务收入 1.48 亿元，同比增长 48.63%。

单看二季度，营收 5.70 亿元、归母净利润 4.28 亿元，环比分别增长 60.6% 和 138.31%。上半年综合毛利率达 80.42%，同比提升 31.62 个百分点，公司同步抛出每 10 股派现 10 元（含税）的分红预案。

需留意的是，盈利中包含私募基金公允价值变动带来的非经常性收益，二季度末存货升至 2.07 亿元的历史高位，同比增长 66.55%。

券商对 2026 年全年归母净利润的预测区间为 8.95 亿元至 17.31 亿元，长江证券预测 8.95 亿元，中信建投预测 15.09 亿元，均维持 " 买入 " 评级。

市场关注焦点有三：一是全球 AI 资本开支能否延续，决定数据中心光芯片需求的持续性；二是三季度单季业绩环比能否延续高增；三是产能扩张对供需格局与价格的影响，公司拟投资 42.68 亿元建设源杰半导体科技产业园项目。

即将披露的三季度业绩，将是高估值能否被消化、高毛利能否长期维持的关键检验。

Wind 区间涨跌幅统计显示，2024 年 9 月 24 日至 2026 年 9 月 24 日，源杰科技累计上涨 2748.05%（前复权口径），这一涨幅在同期 A 股中排名第一。今年 3 月 20 日，公司股价突破千元，成为年内首只千元股；4 月 17 日盘中超越贵州茅台，一度登顶 " 股王 "；6 月盘中触及 1967.14 元历史高点（前复权）。

同期，澜起科技等 AI 硬件公司股东亦披露减持计划，高位减持并非孤例。

实控人的首份减持，规模不大，却发生在股价与估值的历史高位。对于一只两年 27 倍的牛股，减持只是插曲，真正决定方向的是即将出炉的三季度业绩。

来源：星河商业观察