（来源：环境司南）

过去几年，应收账款像一把悬在环卫行业头上的利剑。

从 2021 年到 2025 年，盈峰环境、玉禾田、侨银股份、北控城市资源、福龙马、启迪环境、劲旅环境、新安洁 8 家上市环卫企业应收账款从 177 亿元飙升至 258 亿元，净增 81 亿元；与应收账款快速增长形成鲜明对比的是，同期这 8 家企业营收从 406 亿元增至 431 亿元，仅增长 25 亿元。应收账款占营收的比重，也从 42% 一路攀升至 60% 以上。

但情况正在起变化。上述 8 家上市环卫企业 2026 年半年报数据显示，多个积极信号表明：环卫应收账款 " 狂奔 " 式增长的时代，可能真的要过去了。

政策端，化债 " 及时雨 " 精准滴灌。

2024 年 11 月，国家推出 "6+4+2" 万亿元化债方案。2025 年 6 月，修订后的《保障中小企业款项支付条例》正式施行；随后国务院又通过《加快加力清理拖欠企业账款行动方案》，明确 " 制度约束 + 资金保障 " 双管齐下。2026 年《政府工作报告》强调，下更大力气解决拖欠企业账款问题。政策没有停留在文件上——截至 2026 年 6 月，全年 2 万亿元置换隐债额度已落地 88%。从中央到地方，清欠正在从 " 被动等待 " 转向 " 主动出击 "。据天风证券研报，环卫行业应收账款占总市值 54%、占净资产 80% 以上，化债弹性最大。市政环卫等应收款项占总资产比重较高的板块，有望迎来回款加快改善现金流、坏账冲回增厚利润的 " 双重改善 "。

以辽宁大连为例，化债资金已兑现为真金白银。 2026 年 2 月，大连市全市 7 个地区共到位环卫化债资金 3.45 亿元，有效清偿了部分历史欠款，切实缓解了环卫企业资金周转压力。（来源：大连市城市管理局对市十七届人民代表大会五次会议《关于解决环卫企业拖欠经费、促进城市环境建设健康发展的建议》第 117 号建议的答复意见，发布日期 2026 年 5 月 20 日）

企业端，回款 " 小阳春 " 已经到来。

2026 年上半年，多家环卫企业通过诉讼、协商等途径成功收回相当规模的应收账款。新安洁在 2025 年至 2026 年间，因服务费拖欠密集提起多起诉讼，涉案金额累计超过 1 亿元。2026 年 1 月，新安洁诉中牟县农业农村局拖欠保洁服务费 4014 万元一案获法院受理；3 月法院判决支持；望都县 3763 万元服务费纠纷案亦获法院判决支持并进入执行阶段。新安洁连赢两场追讨服务费的诉讼，打破了行业里 " 不敢告政府 " 的潜规则。侨银股份 2025 年经营性现金流净额同比暴增 349.74%，达 7.09 亿元；玉禾田同比增长 93.83%，达 7.16 亿元；福龙马同比增长 810.30%。清欠成效，正在现金流中显现。

数据端，应收账款扩张正在 " 刹车 "。

最关键的信号在于：8 家上市环卫企业合计应收账款同比增幅，在 2024 年上半年达到阶段峰值 17.34% 后持续回落，2026 年上半年首次由正转负，降至 -4.18%。这意味着应收账款规模已开始绝对下降，企业不再需要靠不断 " 垫资 " 来维持运转。

从 2024 年上半年的 17.34% 到 2026 年上半年的 -4.18%，增速累计回落超过 21 个百分点。" 狂奔 " 式增长已明确终结，行业正在发生一个静悄悄但决定性的转折——从 " 抢标思维 " 切换到 " 抢回款思维 "。

当然，挑战依然存在。地方财政短期承压的现实尚未根本改变，环卫行业 2026 年上半年市场化成交年化规模同比下降约 4%。正是这些挑战，倒逼行业从 " 跑马圈地 " 走向 " 精耕细作 "，从追求规模转向追求质量。行业正从 " 增量放缓 " 演变为 " 结构性收缩 " ——主动收缩的企业短期面临营收下滑的阵痛，但这是从 " 规模优先 " 转向 " 回款优先 " 的必经之路。

回看这五年，应收账款的高速增长确实让行业承压。但 2026 年半年报给出的信号清晰而有力：最坏的时候，可能已经过去。 环卫服务关乎民生，属于刚性支出；行业正处于市场化深化、格局重塑、模式升级与技术创新的关键阶段。随着化债推进、回款改善、企业风控意识增强，行业正在从 " 负重前行 " 走向 " 轻装上阵 "。寒冬最冷的时刻，往往就是春天开始的地方。

文章来源：环境司南