氩气价格 4 个月涨超 258%，截至 9 月 3 日报 2580 元 / 吨，山东、浙江主流成交冲到 2600 至 2800 元 / 吨，华东华南货源紧张。这时候问杭氧股份和广钢气体谁才是真正的氩气龙头，答案可能和你想的不一样。

很多人直觉觉得，哪家能把氩气提纯得更纯，哪家就是老大。放到氩气这条赛道，这套逻辑不太成立。

氩气在空气中占比只有 0.934%，市面上几乎没有专门为了产氩气而建的工厂，绝大部分都是空分设备在制氧、制氮的时候顺带产出来的副产品。空分装置的主业是服务氧氮，钢铁化工不景气，开工率往下掉，氩气就算再抢手也没法单独提产。再加上中小空分很多不配精氩回收，氩气直接随尾气排掉，市场上能流通的液氩总量本就被压得很紧。

需求那边却在猛涨。光伏从 P 型切到 N 型，拉晶炉保温更长、氩气通得更多；半导体晶圆厂先进制程和存储芯片扩产，超高纯氩气消耗稳步放量。液氩靠槽车低温运输，经济半径就 500 到 800 公里，跨区域调运贵，局部一紧张价格就起飞。唐山中邦 8 月 26 日单日报价一天涨了 42.86%，一个月直接翻倍。

供给卡死、需求爆发，这时候比拼的早就不是单一纯度，而是谁手里有气源、谁靠近客户、谁能扛周期。

杭氧是国内空分设备头部厂，几十年下来累计交付空分设备四千多套，在全国 19 个省市区布局了气体子公司，液体产品上半年销量突破 200 万吨。

2026 上半年财报数据很直白：营收 86.92 亿元，同比增长 18.63%；归母净利润 5.63 亿元，同比增长 17.55%。其中气体销售收入 58.21 亿元，占总营收 66.97%，同比涨 26.75%。

它的玩法是从源头抓气。空分主机自己造，现场制气自己干，氩气作为空分副产品直接内部提取精馏，原料成本可控。客户覆盖钢铁、化工这些传统重工业，也切进半导体、医疗、磁性材料、钠离子电池这些新兴领域。

这一轮氩气暴涨，杭氧是有吃的，但没到 " 暴利 " 的程度。气体销售毛利率上半年反而同比下降 3.46 个百分点。真正亮眼的增量在别处：氢气销量同比涨 142%，氦气收入同比涨 23%。对杭氧这种综合气体巨头来说，氩气涨价只是众多变量里的一个。

它的核心优势是底盘厚。下游某一家行业不景气，还有其他客户顶着；氩气赚一波，氢气氦气也能接力。全国布局的液态网络，让它在区域价差极大的市场里具备调度空间。

广钢走的是另一条路。它不大规模自建空分主装置，气源从外部钢厂、空分厂采购粗氩，再用自研纯化工艺提到 5N 至 6N 电子级，送给晶圆厂和显示面板厂。

2026 上半年广钢营收 13.33 亿元，同比增长 19.62%；归母净利润 2.56 亿元，同比大增 117.73%。电子大宗气体业务收入 10.56 亿元，占比 79.20%，同比涨 30.18%。

注意一个细节：广钢的爆发不完全是氩气涨价的功劳。上半年全球氦气因地缘冲突供需紧张、价格上行，广钢依托中东、北美、欧洲的全球化氦气采购体系和战略库存释放，业绩弹性被进一步放大。电子大宗气体项目陆续投产供气，才是它增长的核心引擎。

技术上广钢啃的是硬骨头。它自主研发的 "Super-N" 系列制氮装置能稳定供应 ppb 级也就是 9N 级超高纯气体，已累计拿下 11 座 12 英寸晶圆厂客户，还成为全球首条 TCL 华星 8.6 代印刷 OLED 产线的电子大宗气体供应商。2026 年 3 月成都电子超纯大宗气体项目落地，总投资 5 亿元，全国五大核心产业基地布局完成，扎进成渝半导体集群。

它的客户普遍签 15 到 20 年照付不议长协，现金流稳，但客户地域集中、高度绑定半导体扩产节奏。赚的是国产替代的溢价，不是氩气现货涨价的快钱。

把两家放到同一个擂台硬比，其实不公平，因为它们根本不在一条赛道正面对打。

看大宗液氩的全国供应能力，杭氧是没争议的老大。 自有空分装置集群、19 个省市区布局、66.97% 的营收来自气体销售，涨价周期里自有气源充分释放，传统行业波动时多元客户结构又能缓冲。它是中国工业气体运转的 " 基础设施 "。

看电子超高纯氩这个细分，广钢是国产替代龙头。 9N 级纯度、ppb 级杂质管控、11 座 12 英寸晶圆厂客户、电子大宗气体占比 79.20%，它打破的是外资在半导体超高纯大宗气体上的垄断。

回到那句标题的问题：杭氧和广钢，谁才是氩气赛道真正龙头？

答案是分层的。你买氩气现货、看全国调气能力，杭氧是龙头。你要给晶圆厂供超高纯氩，广钢是龙头。

这轮氩气 4 个月涨超 258%，市场资金把两家公司股票都炒了上去，广钢年内股价翻番，工业气体板块多只概念股获百家以上机构调研。但价格飙涨不等于每家利润同比例暴涨。杭氧的气体销售毛利率还在降，广钢的爆发更多是电子大宗项目投产加氦气涨价的双重驱动，氩气只是其中一环。

两家做的是同一类产品，但生意本质完全不同。杭氧赚的是规模、网络和周期的钱；广钢赚的是技术溢价和国产替代的钱。中国工业气体要真正实现自主可控，既需要杭氧这种大规模气源底座保障基础工业运转，也需要广钢这种专精企业去攻克半导体产线 " 最后一公里 " 的纯化难题。

氩气这条赛道上，没有零和博弈，只有分工。

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