9 月 4 日，市场全天冲高回落，三大指数午后集体翻绿。截至收盘，沪指跌 0.3%，深成指跌 0.79%，创业板指跌 0.78%。

板块来看，猪肉概念逆势走强，农业板块回暖，AI 应用概念表现活跃，数字货币概念活跃。下跌方面，煤炭板块震荡调整，半导体产业链走弱。

全市场超 2900 只个股下跌。沪深两市成交额 2.03 万亿元，较上一个交易日放量 2718 亿元。

把周四、周五的行情连起来看，A 股连续冲高回落，与外围市场（以韩国股市为例）出现了一个短暂而微妙的现象——跟跌，但不太跟涨。

并不是说 A 股近期在走 " 独立行情 "，而是成分股占比不同带来的走势分化：

（1）与韩国综合指数被 " 存储双雄 " 主导不同，当下 A 股科技股数量少但权重仍然偏高，因此只要不是科技领涨的交易日，指数表现往往比较疲弱；

（2）科技股之外，A 股资金还有大量板块可以选择，比如农林牧渔、白酒、地产、医药、金融等；

今天，市场节奏就轮动到了 " 吃肉种菜喝酒 " 上。

消息面上，8 月末至 9 月初，国内生猪市场迎来一波久违的反弹行情。在集团猪企集中缩量出栏与开学季食堂集中备货的双重驱动下，全国外三元标猪报价从 10.61 元 / 公斤一度冲高至 11.09 元 / 公斤。

资金选择它们，既因为这些方向近期赚钱效应更好，也反向印证了一件事——二季度暴涨、7 月份暴跌的科技股，目前筹码沉淀还不够充分。

因此，在外围下跌时，科技股容易跌得更狠；而外围修复时，也更多是高开低走，或涨幅更少。个股方面，今天也能找到不少例子。比如：

千亿市值的浪潮信息，周一涨停，周二到周四高位横盘，但今天午后跌停，成交额居全市场第二；

随外围修复氛围高开的 " 易中天 "，盘中持续回落，尾盘涨跌不一。

前十大高价股中，只有贵州茅台低开高走，涨幅领先，其他个股除中际旭创飘红外，大多跌超 2%。

这种对持股者心态的反复折磨，恰好就是 " 磨底 " 阶段必经之路。

就像今年二季度，非科技股也一度怎么都走不出像样的反弹——但就是在这种 " 几乎所有人都不看好 " 的状态出现后，变盘才姗姗来迟。

那么，目前是否有迹象能提示 " 磨底 " 接近尾声，市场风格（先不讨论回到二季度主升）可能复刻 8 月上半月的科技反弹呢？

一方面，有观点认为，从双创指数的日线来看，二者已回调至近期底部区间，加上全 A 成交额也反复创出 " 地量 "，外围股市也在震荡修复——

短期，是存在变盘可能的。

另一方面，我们也通过对比几项指标，回顾了 8 月以来（截至 9 月 3 日），市场在 " 科技修复 " 与 " 非科技轮动 " 间的转换过程。

简单来说，8 月 17 日以前，科技线在权重、中军的带领下走出半个月修复行情，因此当时市场大盘风格占优；8 月 17 日以后，市场就持续转向了小微盘领涨的格局。

这里有几个典型的盘面特征：

（1）单日成交超百亿元的个股数量，在 8 月 17 日以后锐减，本周四降至最低 3 家；

（2）A 股总成交额持续萎缩；

（3）全市场成交额前十的个股，在每日涨跌表现上，也逐渐输给了微盘股。

详情见下图↓

另一个值得关注的细节在于，8 月 25 日，创业板指收跌 1%，微盘股指数大涨 2.98% ——可以说，这一天的走势背离，带来了后续至今的强弱格局。

而在周四（9 月 3 日）高开低走后，万得微盘股指数周五再度冲高回落，连续两天收于 5 日线下方。

市场连续两日在午后普遍走弱，传递出的信号是：不论大小盘、科技与非科技，此时都难以维持趋势。

而在这种情况下，（相对）高位方向退潮带来的亏钱效应，通常是大于（相对）低位继续下跌的。

最后，市场各方还在观望本周一个重要事件，该事件可能影响下周的开局。

据报道，北京时间周五晚 20:30，美国劳工统计局 ( BLS ) 将公布备受瞩目的 8 月非农就业报告。在经历了一个相对缺少岗位增长的低迷夏季后，这份报告不仅将决定美国经济是否将彻底锁定一个 " 无就业增长的夏天 "，也将成为美联储官员在 9 月 16 日议息会议前评估劳动力市场状况的最后一块 " 拼图 "。

华尔街分析师普遍认为，若非农数据贴近预期且失业率保持平稳，将坐实劳动力市场 " 温和降温而非失速下行 " 的基调，使美联储决策者安心聚焦于通胀目标的治理。

当然，最能撼动美联储 9 月加息预期的情况，或许还是数据再度出现不可思议的负非农——这可能进一步动摇市场的加息定价。

每日经济新闻