上市之家获悉，深圳新宙邦科技股份有限公司（300037.SZ）近日向香港联交所重新递交 H 股发行上市申请。这是继 2026 年 1 月 27 日首次递表失效后的第二次尝试。联席保荐人为中信证券和中金公司。

新宙邦成立于 2002 年，2010 年 1 月在深交所创业板上市。公司是全球领先的电子化学品和功能材料提供商，核心业务覆盖电池化学品、有机氟化学品及电子信息化学品三大板块。按 2025 年电池电解液收入计，新宙邦是全球第二大电池电解液供应商。

新宙邦此次更新的招股书交出了一份颇为亮眼的成绩单。2026 年上半年，公司实现营业收入 74.63 亿元，同比增长 75.66%；归母净利润 9.84 亿元，同比增长 103.33%，已接近 2025 年全年 10.97 亿元的水平。其中，电池化学品板块实现收入 57.48 亿元，同比增长 104.2%，占总营收比重提升至 77.1%。从业务结构看，有机氟化学品收入 7.08 亿元，占比 9.5%；电子信息化学品收入 9.56 亿元，占比 12.8%。

然而，规模快速扩张的另一面是盈利能力的持续承压。新宙邦销售毛利率已从 2020 年的 36% 逐年下滑。2026 年上半年毛利率为 23.91%，同比下滑 1.14 个百分点。毛利率持续走低的主要原因是收入结构进一步向毛利率较低的电池化学品倾斜——该板块上半年毛利率为 15.32%，远低于有机氟化学品的 55.87% 和电子信息化学品的 51.1%。

财务负担同样在加重。2026 年上半年末，新宙邦资产负债率已达 50.16%，较 2025 年末的 45.47% 明显上升；上半年财务费用达 7153 万元，比 2025 年全年还多 60%。此外，电子信息化学品板块产能利用率仅 55.69%，意味着前期大量投入尚未有效转化为产出。

据招股书披露，此次 H 股发行募集资金将重点用于四个方向：本地化、一体化的战略布局；三大业务板块的全链条研发能力提升；数字化基建升级；以及营运资金。公司正推进马来西亚、沙特阿拉伯及波兰的产能布局，预计 2026 年底前在波兰及马来西亚运营两个海外生产基地。

新宙邦此番再闯港交所，意在打通 "A+H" 双融资平台。然而，香港证监会已要求公司补充说明已建、在建及本次募投项目是否属于 " 高耗能 "" 高排放 " 项目。

在 " 双碳 " 政策持续收紧的背景下，这一问询直指公司产能扩张的合规性与可持续性。新宙邦能否在规模扩张与盈利质量之间找到平衡，将直接影响其 H 股上市的市场定价与投资者信心。

免责声明：本号原创文章享有著作权，未经授权禁止转载。内容仅供学习分享，不构成投资建议，信息和数据均来源于网络及公开信息，如有侵权，请联系处理。