作者｜张谦

编辑｜胡展嘉

运营｜陈佳慧

出品｜零态 LT（ID：LingTai_LT）

头图｜网络公开用图

8 月 5 日晚，珠海市高新区一间不算豪华的会议室里，一家名为 " 追求源于热爱 " 的科技公司，开了它创业以来的第一场发布会。

台上站着的是万志强，原星纪魅族中国区 CMO，网名 " 一匹老万 "。台下坐着的，是一群平均年龄可能远超常规创业团队的人——据内部知情人士透露，这家新公司目前团队规模接近 50 人，成员大量来自原魅族产品、研发、设计和营销体系，其中不乏共事超过十年的老同事，PANDAER 创始团队几乎被完整保留。

此次发布会正式对外披露了 " 一个品牌 + 一个平台 " 的业务布局：PANDAER 作为独立的场景品牌，继续做潮流科技产品；而 DreamGoGo（热爱众筹），要做一个连接创作者和用户的共创平台。

公司名字取自黄章时代魅族的经典口号。万志强在离职告别信里写：" 这份事业，既是写给魅族和魅友的一封情书，也是一种对梦想和未来的持续探索。"

但要理解这场发布会的全部含义，得先把镜头拉远，看看这群人离开的是一家什么样的公司，以及这家公司曾经代表过一个什么样的时代。

他们离开的那家公司

2009 年，魅族推出 M8，被公认为中国第一款真正意义上的国产智能手机。

那之后的十几年里，这家公司以一己之力，参与定义了国产手机的审美标准：MP3 时代积累的音频功底、MX 系列的设计语言、Flyme 系统的交互哲学，让它在小米、华为、OPPO 的夹缝中始终保有一批自称 " 魅友 " 的忠实用户。雷军创办小米之前，曾专程到珠海向黄章请教——这段往事后来常被提起，作为魅族行业地位的注脚。

但手机是一个极度依赖规模的行业。

当竞争进入资本、供应链和渠道的全维度比拼，魅族的体量劣势逐渐放大。根据天眼查媒体综合信息，2022 年 6 月，吉利旗下的湖北星际时代收购珠海魅族 79.09% 股权，李书福与黄章共同出席签约仪式。交易完成后，创始人的持股比例只剩 9.69%。此后三年，星纪魅族三度更换 CEO ——沈子瑜、苏静、黄质潘先后上任，直到今年 2 月，公司正式宣布暂停国内手机新产品的自研硬件项目。

一个时代落幕了，魅族没有死，但那个作为手机厂商的魅族，事实上已经退场。

值得细看的是，正是在这家公司下行的几年里，万志强在内部孵化出了 PANDAER。这个 2022 年诞生的潮流科技品牌，第一年就实现盈利，年营收最高接近亿元，过去四年累计获得约 300 万次用户选择，私域复购率达到 73% ——在没有大规模广告投流的情况下，靠的是好产品 + 酷设计带来的口碑推荐。

它的产品名单里，有用北欧建筑美学设计、3D 立体风冷散热技术解决桌充发热与速度问题的光之风冷无线潮充；品牌联名上，与联想拯救者推出的 "Y9000P 至尊版白金独角兽限定电竞本 "，被视作品牌、销量和口碑三赢的案例。

曾在魅族工作多年的前员工陈晨，对这种 " 废墟里的生长 " 有过一个解释：魅族内部很长时间都有一种很强的 " 产品公司 " 文化——讨论一款产品，不只看参数、成本和销量，还会反复讨论它够不够好看、有没有自己的性格，甚至一些在外界看来并不重要的细节，内部也会花很长时间打磨。

这种文化让魅族在手机战场输掉了规模战，却意外地在周边产品上，攒下了一批愿意为审美和细节付费的用户。

赛道被验证过

也被警示过

万志强给 PANDAER 定下的新定位是 POP SMART，科技泡泡玛特。要评估这个定位，泡泡玛特刚交出的那份财报，是最好的坐标系。

天眼查媒体综合信息显示，2025 年，泡泡玛特实现营收 371.2 亿元，同比增长 184.7%，净利润 130.12 亿元，毛利率高达 72.1%。LABUBU 家族一个 IP 就贡献了 141.6 亿元，毛绒品类营收同比增长 560.6%，首次超越手办成为第一大品类；海外市场收入 162.7 亿元，占比升至 43.8%。到 2026 年，这家公司已经把门店开进了全球 20 个国家，注册会员超过 1 亿人。潮玩和情绪消费，不再是小众生意，而是一条被完整验证过的万亿级赛道。

但同一份财报的另一面，同样值得细读。

管理层将 2026 年定义为 " 休整年 "，业绩指引从 184.7% 骤降至 " 不低于 20%"；财报发布当天，股价跌超 20%，此后较高点累计回撤超过四成。首席运营官司德在电话会上的话耐人寻味："2025 年靠运气，2026 年要靠团队努力。"" 大量新用户因为 LABUBU 而来，却并不了解潮流玩具文化，也不熟悉其他 IP。"

这两面合在一起，勾勒出的才是 " 科技泡泡玛特 " 面对的真实赛道：空间巨大，但泡泡玛特的核心壁垒从来不是 " 把商品做漂亮 "，而是一套持续创造、运营和放大 IP 的工业化体系——数据筛选、快速试错、供应链放大、全球渠道。

PANDAER 目前拥有的，是另一种能力：找到一个成熟品类，在功能、设计和包装上重做一遍，再附上自己的视觉体系。前员工陈晨的判断依然锋利：这种能力能让一根数据线更有辨识度，但消费者会不会脱离产品本身，单独为一个 IP 买单，是另一回事。

一场在中间地带的相遇

有意思的是，就在 PANDAER 从产品往 IP 走的时候，泡泡玛特正在从 IP 往产品走。

天眼查媒体综合信息显示，今年 3 月的业绩发布会上，泡泡玛特宣布进军小家电，4 月便由新宝股份代工推出咖啡机、电水壶等产品。它的逻辑是：IP 和 Z 世代用户已经验证过对标准消费电子的吸引力，把 IP 延伸到日用品，就是第二增长曲线。市场对此的解读很直白——从卖玩具到卖生活方式，泡泡玛特也要学做产品了。

于是，两条路线在同一个中间地带相遇了：泡泡玛特手握顶级 IP，学习如何把情绪价值装进实用产品；PANDAER 手握成熟的产品能力和 300 万科技用户，学习如何把产品升维成 IP。谁能先跑到对方的地界，目前还没有答案。但至少可以确定，" 科技 + 情绪 " 这个交叉地带，已经被两边同时看作了下一片富矿。

万志强手里的牌不止 PANDAER。

发布会上披露的第二块业务是 DreamGoGo 热爱众筹平台——用 " 内容发现 × AI 兴趣社区 × 众筹支持 " 的模式，每天只推荐一款产品，让用户投票选出创意，反哺创作者。更远的规划叫 " 熊猫造梦 "。做一个以中国熊猫为原型的 AI 情感生命体。按照团队的设想，PANDAER 负责理解人，DreamGoGo 负责连接人，闭环的最后，是一个能被用户记住和喜爱的科技 IP。

这条路线上，他们并不孤单。

过去一年，AI 玩具和情感陪伴硬件快速升温，跃然创新、字节跳动等公司相继推出了自己的 AI 玩具产品，这个赛道正以肉眼可见的速度变得拥挤。

底牌与边界

盘点到这里，这群老魅族人的底牌和边界，都已经摊在了桌面上。

底牌是真实的。

一个连续四年盈利的品牌，300 万累计用户，73% 的私域复购率，一支磨合完毕、覆盖产品定义到渠道销售全链路的团队，以及魅族品牌的战略合作身份。小步快跑的模式——短期聚焦科技潮电、生活研究所、PANDAER X 联名和限量艺术画四大品类——也是审慎的。

边界同样清晰。

其一，魅族系创业的历史并不站在他们这边——从魅蓝音频团队到 Lipro 照明团队，过去几年从魅族独立出去的创业项目不少，但鲜有真正长成行业巨头的。

其二，时机不算友好——有行业观察指出，" 坚守魅族 " 的代价，是让万志强错过了前几年更宽松的融资环境。

其三，也是最难的一道题：从产品公司到 IP 公司，中间隔着的不只是品类，而是一整套能力体系。泡泡玛特用了十几年、中间穿越数次周期才建成的东西，不会因为一支优秀的团队和一句漂亮的定位就自动到来。

发布会上，一位加入创业的 " 魅族老兵 " 说，从 MP3 到智能手机，从潮电配件到 AI 情感生命，变的是赛道，不变的，是对科技的热爱。

热爱是他们出发的理由，但市场从不为热爱单独打分。底牌是真实的，边界也是真实的。接下来的问题只有一个：这群人能否在底牌耗尽之前，跨过那条边界。

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