中国制造业景气度在 8 月进一步走强，但价格端出现分化信号。

9 月 1 日，标普全球与 RatingDog 联合发布中国最新采购经理人指数（PMI）显示，RatingDog 中国制造业采购经理人指数（PMI）8 月录得 51.5，较 7 月的 50.9 上升 0.6 个百分点，创两个月新高，连续第九个月处于荣枯线上方，为近五年来最长扩张周期。新订单连续 15 个月增长，创 2018 年以来最长连续增长纪录，出口新订单增速更达六个月最快。

与此同时，价格端出现值得关注的分化：原材料成本小幅加速上涨，但制造商出厂价格在 2026 年内首次下调，折射出市场竞争压力持续存在。就业则在连续两个月扩张后趋于平稳，各子行业之间出现明显分化。

RatingDog 创始人 Yao Yu 表示，制造业整体在 8 月持续强化，需求、产出与出口全面加速，" 新订单增速的加快以及出口的强劲扩张是积极信号，而 2026 年内首次出厂价格下调则表明竞争压力依然存在。"

受访企业对未来 12 个月生产前景仍维持乐观，支撑因素包括市场及客户需求上升、新产品推出、业务拓展计划、宏观经济环境改善、产能扩张及技术升级等。然而，整体信心程度降至 1 月以来最低水平，表明乐观预期有所收敛。Yao Yu 表示，预计制造业 PMI 在近期将继续维持在扩张区间。

需求与产出：订单扩张加速，产出创三个月最强

8 月中国制造商新订单创下连续 15 个月增长的纪录，增速较 7 月进一步加快，高于长期均值水平。企业将订单增长归因于市场条件改善、客户需求增强、新客户拓展、出口增长及业务开发等多重因素。

出口订单表现尤为突出。新出口业务增速达到六个月来最快，由消费品行业强劲增长带动，为整体新订单扩张提供了重要支撑。

受订单管道充裕驱动，制造业产出连续第九个月扩张，8 月增速为 5 月以来最强。积压订单同步增加，连续第七个月上升，增速为 3 月以来最快，显示当前需求已超过生产消化能力。

成本与价格：投入成本小幅上行，出厂价格年内首降

价格端在 8 月出现明显分化。投入成本通胀率自 4 月以来首次加速，但整体幅度仍属温和，主要受金属和石油等原材料价格上涨、供应商调价、市场波动及需求走强推动。

尽管成本端压力有所上升，制造商却选择下调出厂价格——这是 2026 年以来的首次。企业将此举与激烈的市场竞争及促销活动相关联，降幅总体较为有限。

投入价格上涨与出厂价格下调的背离，意味着部分制造商利润空间面临一定挤压。Yao Yu 指出，这一现象反映出 " 竞争性市场条件下的持续压力 "。

就业与库存：用工趋于平稳，库存积累延续

就业方面，8 月整体持平，此前曾连续两个月增长。分行业来看，消费品制造商继续扩充员工，但中间品和投资品行业裁员，相互抵消，导致总体就业指数回归中性。

采购与库存方面，制造商在 7 月小幅削减采购后，8 月重拾增势，采购增速为近四个月来最强。原材料库存连续第九个月增加，为 2006 至 2007 年以来最长累积序列。

成品库存亦以 2025 年 9 月以来最快速度扩张。供应商交货时间与 7 月基本持平，供应链运作总体稳定。