$ 科华生物 $ 2026 年上半年实现营业收入 8.38 亿元，同比增长 5.54%，归母净亏损 1.04 亿元，较去年同期收窄 22.24%，基本每股收益 -0.2017 元。据公司半年报，营收小幅回升的同时亏损额度有所压缩，但公司仍未走出亏损区间，经营现金流净额与净利润同为负值，主业造血能力恢复尚需时间。

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超预期判定

一致预期和公司指引这两个基准均存在数据缺口，无法比对。可用的基准只有历史同期数据。据公司半年报，2026 上半年归母净利润为 -1.04 亿元，去年同期为 -1.33 亿元，亏损幅度收窄 22.24%，以历史同期为基准，经营结果高于去年同期。营收端同比增速 5.54%，同样高于去年同期水平。但注意，营收增速仍处于个位数区间，利润端也尚未转正，超越的只是低基数上的亏损额度。

质量验证

每股经营现金流为 -0.1059 元，每股收益为 -0.2017 元，经营现金流与净利润的比值为 0.52 倍。据公司半年报，该比值小于 1，说明当期亏损并未伴随更大幅度的现金流出，但利润本身仍缺乏现金支撑，含金量偏低。毛利率方面，本期销售毛利率为 36.73%，去年同期为 37.39%，小幅下滑 0.66 个百分点。产品盈利能力略有弱化，成本端或产品结构可能出现了边际压力。

分项拆解

据公司半年报，本期销售毛利率 36.73%，营业成本占营收比重 63.27%，净利率为 -12.39%。毛利到净利之间存在约 49.12 个百分点的差距，这是费用支出和税项共同作用的结果。公司没有披露销售费用、管理费用、研发费用等明细，费用结构归因待核。扣非每股收益 -0.2207 元，基本每股收益 -0.2017 元，两者相差 0.019 元，差额较小，说明公司亏损主要来自主营业务，非经常性损益对利润的支撑力度有限。这个结构比依赖一次性收益掩盖亏损的局面更透明，但也说明主业盈利能力尚未修复。

投资逻辑支柱

第一条，营收恢复性增长能否持续。本期证据是营收同比增 5.54%，告别了可能的下滑通道。相比去年同期，营收增速由负转正或由更低的增速水平回升，但绝对增速仍低。证伪条件，下一报告期营收同比增速回落至零轴以下，或者连续两个季度环比下滑。

第二条，亏损收窄路径依赖成本端控制。本期证据是归母净亏损同比收窄 22.24%，扣非亏损与净利润亏损接近，说明主业的亏损面在缩小。但毛利率同比下滑 0.66 个百分点，意味着收窄并非来自产品盈利能力提升，压力可能转向了费用端。证伪条件，毛利率继续下行而费用压缩空间耗尽，导致亏损重新扩大。

反方观点

经营现金流与利润均为负值，且现金流仅覆盖净利润的 0.52 倍。据公司半年报，每股经营现金流为 -0.1059 元，公司整体仍处于现金净流出状态。亏损收窄的叙事建立在账面利润改善上，但业务活动并没有带来现金净流入，营收增长的质量打了折扣。证伪条件，下一报告期每股经营现金流转正，或者现金流与净利润的比值回升至 1 以上，否则当前的营收增长依旧没有转化为现金回笼。

前瞻线索

公司决定不分配不转增，留存收益用于经营周转，侧面印证了现金流偏紧的现状。加权 ROE 为 -4.03%，去年同期为 -4.05%，基本持平，股东回报能力保持在一个偏弱的负值区间。每股经营现金流 -0.1059 元，同比去年同期的 -0.0992 元略有恶化。以上三个前瞻指标均未给出下季度明显改善的信号，三季度能否扭亏，关键看营收增速能否继续爬升，以及毛利率能否止住下滑势头。

风险提示

一是毛利率持续承压风险。本期毛利率 36.73%，同比下滑，如果成本端压力无法消化，亏损幅度可能重新扩大。二是现金流持续为负风险。公司经营现金流与净利润同步为负，若营收增长无法带动现金回流，可能加剧流动性压力。本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

$ 科华生物 $ 已披露 2026 年半年报，个股标签关联公司名股吧。

[ 1 ] 数据来源，科华生物 2026 年半年度报告。

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数据附录

以下数据均据公司 2026 年半年度报告，数值单位已随数据标注；同比为较上年同期。

营业收入 8.38 亿（去年同期 7.94 亿，同比 +5.54%）

归母净利润 -1.04 亿（去年同期 -1.33 亿，同比 -22.24%）

基本每股收益 -0.20 元（去年同期 -0.26 元，同比 -22.27%）

销售毛利率 36.73%（去年同期 37.39%，同比 -0.66 个百分点）

每股经营现金流 -0.11 元（去年同期 -0.10 元，同比 +6.76%）

加权净资产收益率 -4.03%（去年同期 -4.05%，同比 +0.02 个百分点）

分红方案 不分配不转增

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