观点网 8 月 27 日，哔哩哔哩（以下简称 "B 站 "）正式披露 2026 年二季度业绩公告及中期业绩。

作为中国年轻世代的标志性视频社区，B 站交出的这份半年报延续了 2025 年以来的盈利改善态势，在收入保持稳健增长的基础上实现利润大幅跃升。

财报显示，B 站上半年实现总营收 154.1 亿元，同比增长 7.5%；归母净利润达 5.54 亿元，同比大幅增长 163.7%；非通用会计准则下，调整后归母净利润达 13.01 亿元，同比增长 40.7%，调整后净利率提升至 8.4%。

用户端，上半年，B 站月均活跃用户突破 3.73 亿，日均活跃用户达 1.16 亿，用户日均使用时长达 116 分钟，同比增加 9 分钟，总使用时长同比增长 17%，在全网视频平台用户时长普遍触顶的行业背景下实现逆势提升。

过去数年，B 站常被市场以 " 烧钱换增长 " 来定义。但随着广告业务占比持续攀升、费用端逐步克制，公司的商业逻辑正在发生实质性的重构。

业绩总览

财务层面，B 站上半年营收与利润实现同步增长，盈利能力逐季攀升。

分季度看，B 站一季度净营业额 74.7 亿元，同比增长 6.7%，净利润 2.02 亿元，实现扭亏为盈；二季度净营业额 79.39 亿元，同比增长 8%，净利润 3.39 亿元，同比提升 55%。两个季度叠加，共同构成上半年利润的强劲跃升。

利润端的表现更为突出，上半年净利润为 5.41 亿元、归母净利润 5.54 亿元，均同比增长超 1.6 倍；其中第一季度净利润 2.02 亿元，第二季度净利润 3.39 亿元，环比增长 67.8%。

毛利率方面，B 站的毛利率由上年同期的 36.4% 提升至 37.2%，公司称已连续 16 个季度实现利润率环比改善，这直接得益于高毛利的广告业务占比扩大，以及带宽与内容分成等成本项的边际优化。

放到行业看，在视频平台普遍面临增长瓶颈的当下，B 站毛利率的连续抬升显得尤为难得。

但需要指出的是，B 站本期净利润的大幅增长部分得益于去年同期较低的基数。上年同期，B 站净利润仅约 2.08 亿元，经调整净利润亦只有 9.23 亿元。

费用支出方面，上半年销售及营销开支保持在 22.2 亿元，与上年同期基本持平；研发开支同比增长 13%，主要用于服务器折旧等 AI 相关投入。

收入端增长叠加费用端克制，共同推动净利润的超额释放，这也反映出 B 站正从 " 重投入换规模 " 转向 " 精细化运营要效率 "。

现金流方面，截至 6 月末，公司现金及现金等价物、定期存款及短期投资合计达 243.0 亿元（约 35.8 亿美元），经营活动现金流净额 29.5 亿元，流动性极为充沛。叠加 2026 年 6 月董事会批准的 3 亿美元股份回购计划，管理层对公司中长期价值的信心不错。

用户与社区生态方面，B 站在盈利优先的战略下并未牺牲社区根基，反而实现了规模与粘性的双重提升。

截至二季度末，B 站月均活跃用户达 3.73 亿，日均活跃用户 1.16 亿，同比均增长 7%。用户时长逆势增长，日均使用时长达 116 分钟，同比增加 9 分钟，用户总使用时长同比增长 17%；其中 5 分钟以上中长视频的观看时长同比增长 20%。

内容品类表现上，游戏相关内容观看时长同比增长 23%，综合娱乐内容增长 32%，知识类内容（含 AI 相关资讯）增长 17%，音乐类内容增长 24%，消费类中的母婴、户外细分品类增速均超 30%。

创作生态上，站内粉丝超千名的创作者数量同比增长 30%，创作者平均收入同比增长 22%，更多创作者将兴趣转化为可持续的职业。正式会员数量达 2.99 亿，用户 12 个月留存率稳定在 80%。

据参会投资者转述，管理层在二季度业绩电话分析会上表示，B 站能够持续产生高质量内容，首先在于它拥有 " 非常有才华的 UP 主群体 "，其次是 B 站 " 形成了高质量的社区。"

" 大量喜欢高质量内容且具备审美能力的用户，在过去十几年聚集在平台上，形成社区，这个社区也成为高质量内容的筛选器，能够从每天上百万个投稿中筛选出优质内容，形成良性循环。" 管理层表示。

广告业务增长 28.6%

从收入结构看，B 站的四大业务板块呈现出明显的分化与再平衡。

数据显示，B 站 2026 年上半年增值服务收入 58.8 亿元，同比提升 4.2%；广告收入 57.2 亿元，同比提升 28.6%；移动游戏收入 29.1 亿元，同比下滑 12.8%；IP 衍生品及其他收入 9.0 亿元，同比下滑 1.0%。

广告业务无疑是本期最突出的增长极，57.2 亿元的收入体量已逼近增值服务，且以 28.6% 的增速远超整体营收增速。分季度看，一季度广告收入 25.9 亿元，二季度进一步升至 31.3 亿元，占同期总营收比重攀升至近四成。

据财报披露，这一成绩的取得并非单纯依赖流量变现，而是 AI 技术对匹配效率的深度重构，以及多屏多场景战略的持续推进。

对此，管理层在业绩会上给出了更详细的解释。管理层指出，B 站已成为全网最大的 AI 学习视频社区，AI 知识内容消费时长同比增长 72%，带动 AI 相关广告投放二季度同比增长超过 100%。

与此同时，B 站在搜索、播放页、OTT、PC 及小程序等场景的广告收入上半年增速均超过 50%，自动投放系统也有效降低了新客成本。

此外，高价值的年轻用户群体（平均年龄约 26.5 岁），则成为吸引广告主的核心筹码，收入前五的行业包括游戏、数码家电、网服、电商和汽车。

与广告的高歌猛进形成对比的，是游戏业务的回调。数据显示，移动游戏收入同比下降 12.8% 至 29.1 亿元，主要受去年同季度现象级产品《三国 · 谋定天下》的高基数影响。

值得注意的是，B 站的游戏业务收入自 2025 年 H2 开始便表现出同比转跌，本期 12.8% 的降幅意味着该业务持续承压，未来能否得到恢复仍是未知数。

但可以明确的是，B 站十分重视游戏业务，且对此表现出较大信心。

据参会投资者分享，管理层透露，今年下半年到明年，B 站游戏将迎来收获季，有多款值得期待的项目，包括针对年轻用户开发的多重休闲游戏《闪耀吧！噜咪》、三国志正版授权策略游戏《三国志 · 王道天下》，以及《三国 · 火凤燎原》《仙境传说 3》等。

增值服务作为第一大收入来源保持稳健底盘，上半年同比增长 4.2%。中报显示，该业务 58.8 亿元的收入中，大会员与直播为主要构成，用户付费意愿保持稳固；上半年月均付费用户达 3390 万，大会员数 2570 万。

而 IP 衍生品及其他业务体量虽小，仅实现营收 9.0 亿元，却是 B 站区别于纯算法平台的情感壁垒所在，反映 " 兴趣社区 " 对用户粘性与使用时长的支撑。

且该业务季节性特征显著，今年 7 月举办的 Bilibili World 与 BML 上海站活动吸引超 40 万粉丝参与，该部分将为下半年收入带来显著增量。

从战略层面看，AI 已上升为 B 站的核心增长抓手，全面赋能创作、分发与商业化三大环节。

" 通过 AI 增强视频理解、提升分发、推荐和搜索能力，我们能帮助用户更高效地发现感兴趣的内容，也帮助广告系统更精准匹配用户需求，这既能提高用户体验，也能增加商业收入。" 管理层表示。

展望未来，B 站管理层对利润扩张保持信心，长期目标维持不变，即毛利率提升至 45% 左右，运营利润率提升至 15-20% 左右。

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