开源证券股份有限公司吕明 , 林文隆近期对新宝股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2026Q2 汇率及成本致盈利承压，内销 / 外销增速改善》，给予新宝股份买入评级。

新宝股份 ( 002705 )

2026Q2 盈利承压，关注中长期收入及利润逐步改善，维持 " 买入 " 评级 2026H1 公司实现营收 74.2 亿元（同比 -4.9%，下同），归母净利润 1.4 亿元（-75%），扣非净利润 1.19 亿元（-78%）。2026Q2 营收 39.8 亿元（+0.4%），归母净利润 0.58 亿元（-80.5%），扣非净利润 0.51 亿元（-82.4%）。考虑到原材料成本及汇率阶段性扰动盈利能力，我们下调 2026-2027 年并新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润为 4.09/7.84/9.27 亿元（2026-2027 年原值为 12.56/13.68 亿），对应 EPS 为 0.50/0.97/1.14 元，当前股价对应 PE 分别为 22.4/11.7/9.9 倍。伴随关税、汇率扰动因素减弱，以及印尼基地爬产，关注业绩逐步修复，维持 " 买入 " 评级。

2026Q2 内销 / 外销增速均环比改善，个护品类拓展带动其他产品营收增长分内外销：2026H1 国内 / 国外营收分别 56.2/18.0 亿元，同比分别 -7.4%/+3.7%。2026Q2 国内 / 国外营收增速同比 +4.7%/-0.9%（2026Q1 同比 +2.7%/-14%），Q2 单季度内销保持增长并且外销降幅收窄。根据久谦数据，2026Q1/Q2 摩飞线上销售额同比 +13%/+8.5%。分产品：2026H1 厨房电器 / 家居电器 / 其他产品 / 其他业务营收分别 52.0/9.6/10.0/2.6 亿元，同比分别 -2%/-34%/+12%/+62%，其他产品保持增长趋势或主要系个护、宠物电器、商用机等品类拓展驱动。展望后续，公司印尼生产基地持续爬产，伴随关税以及汇率扰动减弱，公司外销业务有望逐步修复。同时关注个护、宠物电器、高端园林工具等新品类拓展。

2026Q2 毛利率受汇率以及原材料成本影响下滑明显，拖累利润率表现 2026Q1/Q2 毛利率分别 18.4%/15.9%（-4.0/-5.8pct），2026H1 内销 / 外销毛利率同比分别 -2.5/-5.9pct，内外销毛利率均有下降系原材料成本上涨 + 汇率扰动所致。费用端，2026Q1/Q2 期间费用率 14.75%/13.65%（+2.3/+1.6pct），其中 2026Q2 销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率同比分别 -0.6/+0.5/+0.3/+1.4pct，三费用率维持相对稳定，财务费用率提升主要系汇兑损失增加（2026Q1/Q2 汇兑损失同比增加 0.98/0.55 亿元）。综合影响下 2026Q1/Q2 净利率 2.3%/1.5%（-4.2/-6.0pct）。展望后续，伴随汇率扰动减弱以及印尼生产基地爬产摊薄成本，关注后续利润率修复。

风险提示：人民币汇率大幅波动；海外需求快速回落；内销新品拓展不及预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 12.65。

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