证券之星消息，2026 年 8 月 24 日西部矿业（601168）发布公告称公司于 2026 年 8 月 21 日组织现场参观活动，华夏基金、长江证券参与。

具体内容如下：

问：公司核心在建矿山玉龙铜矿三期、四期项目整体推进节奏如何，产能释放预期以及主要约束条件是什么？

答：玉龙铜矿三期正按计划施工推进，基建部分预计 2026 年末完工，2027 年正式投产，投产后选矿处理能力由 2280 万吨 / 年提升至 3000 万吨 / 年，预计铜金属年产量有望达到 18 万吨，钼产量将超过 5000 吨。4500 万吨 / 年扩建项目目前还处在前期论证阶段，预可研报告已经完成，现阶段重点评估剥采规模、配套基建、经济可行性等要素，暂未敲定投资总额与建设时间表，计划待三期投运之后再确定后续落地节奏。

问：茶亭铜矿作为公司重点储备项目，目前前期工作推进情况，开发建设主要难点以及投产时间规划怎么看？

答：茶亭铜矿地面勘探工作已经全部结束，储量核实报告正在评审备案，预计 9 月前后完成备案，最终 资源数据以官方备案结果为准。公司已经启动可研编制、征地等前期筹备工作，后续还要完成开发利用方案审批、探转采、基建等一系列流程，力争在十五五末建成投产。该矿山采用地下开采模式，对比玉龙露天开采，建设体系更复杂，技术难度、建设周期会更高更长。项目得到地方主管部门支持，目前各项工作有序开展，没有遇到重大阻滞，但后续环保审批、征地施工依旧是需要持续跟进的重点环节。

问：公司未来几年资本开支的整体规模、投向，资金来源怎么安排，是否有再融资的计划？

答：未来数年公司每年固定资产资本开支大致落在 40-50 亿元区间，该规模已经覆盖玉龙三期及 4500 万吨 / 年扩建项目投入、茶亭铜矿开发以及其他资源类项目建设，资金主要依靠经营活动产生的自有现金流，现有现金流水平可以支撑项目投入，必要时辅以市场化融资。现阶段没有股权融资规划，如后期出现大型资源并购机会，不排除进行再融资。

问：冶炼板块去年亏损、今年上半年扭亏，盈利改善的核心逻辑，副产品利润贡献的可持续性如何？

答：2025 年冶炼板块整体亏损，下半年已经实现大幅减亏，2026 上半年冶炼业务实现明显盈利。一方面来自内部管理优化，生产工艺指标改善，全流程降本增效落地见效；另一方面硫酸、硫磺、铟等伴生副产品市场价格上行增厚利润。但硫酸、硫磺这类产品价格受宏观需求、行业供给扰动大，周期性特征突出，目前的高景气行情能否延续存在不确定性。公司硫酸年产能约 84 万吨，硫磺 5.7 万吨，除内部自用 20 万吨左右硫酸，其余均对外销售，价格跟随市场变动。

问：西藏铜资源税拟上调的政策进展，以及玉龙铜业所得税优惠政策现状，潜在政策变化会带来哪些不确定性？

答：西藏铜选矿资源税拟自 5% 上调至 9%，征求意见截止时间为 2026 年 8 月 27 日，市场判断落地概率较高，但正式文件、配套细则尚未发布，暂时无法精准测算对盈利的影响，待政策定稿后公司会结合开采结构完成详细测算评估影响。所得税方面玉龙铜业当前实际税率 9%，包含西部大开发 15% 优惠再加西藏地方 6% 减免，截至目前没有收到地方减免政策调整的通知，后续我们会持续跟踪政策动向。

西部矿业（601168）主营业务：公司坐拥铜、铅锌、铁等丰富矿产资源 , 主营业务涵盖铜、铅、锌、钼、镍、铁、钒等金属的采选、冶炼与贸易 , 同时开展黄金、白银等稀有金属及非金属产品的生产和贸易。依托技术创新与改革发展 , 公司建立了稳定的矿山运营体系 , 形成了从矿山采选、有色冶炼到金融贸易、盐湖化工等多领域协同发展的产业链布局 , 是中国西部地区重要的矿业企业。

西部矿业 2026 年中报显示，上半年度公司主营收入 394.43 亿元，同比上升 24.74%；归母净利润 41.69 亿元，同比上升 123.03%；扣非净利润 42.11 亿元，同比上升 129.65%；其中 2026 年第二季度，公司单季度主营收入 207.19 亿元，同比上升 37.42%；单季度归母净利润 25.83 亿元，同比上升 143.35%；单季度扣非净利润 26.03 亿元，同比上升 147.34%；负债率 53.72%，投资收益 2.15 亿元，财务费用 2.93 亿元，毛利率 23.91%。

该股最近 90 天内共有 15 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 43.48。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 1978.75 万，融资余额减少；融券净流入 239.08 万，融券余额增加。

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