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段永平公开说过，自己遵循巴菲特 "20 个打孔位 " 原则，至今 10 个孔还没打完，核心持仓长期聚焦苹果、茅台、腾讯。看 H&H   2026 年 Q2 的 13F 就一目了然：苹果 41%、伯克希尔 24%、拼多多 10%，这三家就占了 75%；特斯拉虽然进了前五大，也就 7% 出头；SpaceX 连 13F 重仓名单都没进，他也就是卖点 put 试探性布局。人家是把苹果、伯克希尔、拼多多当 "20 个孔 " 里的核心孔位，特斯拉、SpaceX、泡泡玛特早期都是小仓位试仓支持——这个仓位结构你搞清楚了吗？

再说茅台。2021 年茅台涨到 2600-2700 元的历史高位时，段永平自己也承认 " 觉得贵 "，但因为 " 卖了买什么？放眼看去什么都买不下手 " 所以选择持有；后来跌到 1200 元附近，" 扛不住 50% 跌幅你就不该买 " ——他反而在低位补了仓。茅台的商业模式在 A 股是顶级，护城河深得很，价格就是安全边际。段永平是在 1200 元附近加的仓，你是在 2021 年 2300 多的高位加的仓——同一个时间窗口，完全不同的价格判断，这说明你根本没看懂什么是 " 贵 "、什么是 " 便宜 "，只是无脑买入。

再来聊泡泡玛特。段永平 2026 年 5 月 7 日亲口说 " 我把我的神华都换了泡泡玛特了 "，同时他自己的表述是 " 美股主要在苹果，A 股主要在茅台，港股主要是腾讯，现在港股加上泡泡玛特 "。人家是把中国神华换成泡泡玛特，腾讯一股没卖。你说 " 泡泡玛特护城河不如腾讯 " ——段永平也没否认这点啊，他只是腾出神华的位置给泡泡玛特开了个新孔，腾讯还在那儿好好的。你强行把 " 泡泡玛特 vs 腾讯 " 对立起来，再偷换成 " 段永平卖了腾讯买泡泡玛特 "，这不是蛮搞笑吗？

段永平对这种 " 随嘴乱说、不懂装懂 " 的伪价值投资者，原话是 " 你如果做 " 价值投资 " 很赚钱的话，你为什么想转？如果你连做 " 价值投资 " 都不赚钱的话，你能干的过人家幻方？你知道人家 AI 的水平吗？你知道人家早年屯了多少   nVda   的芯片吗？假装懂投资是真的很危险的。 

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