阿里巴巴正以千亿级资本开支豪赌 AI 未来—— 2027 财年 Q1（截至 2026 年 6 月 30 日）单季资本性支出达 676.78 亿元，同比暴增 75%，同期 AI 相关产品收入已连续 12 个季度三位数增长，在阿里云外部收入中占比首次突破 35%。这场重注已经从 " 烧钱 " 进入 " 回报验证期 "，而普通用户的生活正在被这场技术变革悄然重塑：千问 App 在春节期间 6 天完成 AI 下单超 1.2 亿笔，近半数订单来自县城，156 万 60 岁以上老人第一次体验 AI 点外卖。

一、阿里为何要 " 千亿押注 "AI？谁在主导这场豪赌？

阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭在 2026 年 8 月 20 日的业绩电话会上明确表示，去年 2 月公布的三年 3800 亿元 AI 基础设施投资计划，截至 6 月季末已累计投入约 1900 亿元。他坦言本季度资本开支较高，主要源于硬件交付节奏前置、CPU 采购提前以及芯片组件涨价，但强调 AI 算力 Capex 投资回报确定性非常高，投入可三年内回本，随着 AI 相关产品毛利率持续提升，未来甚至有望缩短到 2.5 年乃至 2 年回本。

这一判断背后有数据支撑：本季 "AI 云与算力服务 " 分部收入 484.37 亿元，同比增长 45%；经调整 EBITA 达 56.28 亿元，同比暴增 133%，利润率提升至约 12%。 [ 1 ] 其中 AI 相关产品收入 123.76 亿元，连续十二个季度三位数增长，阿里云以 38.1% 的份额位列中国 AI 云市场第一。 [ 2 ] 但与此同时，AI 实验室与应用分部（含千问 App、通义模型等）本季经调整 EBITA 亏损扩大至 138.61 亿元，为去年同期 32.24 亿元的约 4.3 倍，亏损主因是 "AI 能力持续投入以及千问 App 相关推理成本上升 "。 [ 2 ]

从组织架构看，阿里已将 AI 提升至公司主线地位：云智能与平头哥打包、千问模型与千问 App 打包，三大业务分部的排法已说明态度—— AI 不是某条业务线，而是主线。2026 年 3 月成立的 ATH 一级事业群（Alibaba Technology Hub），由吴泳铭直接负责，标志着内部对 AI 的判断已过摇摆期。 [ 1 ]

二、千问 App 如何改变普通用户的日常消费？

2026 年春节期间，千问 App 推出 "30 亿大免单 " 活动，用户只需一句话就能完成从点奶茶、订机票到叫外卖的全流程。6 天内 AI 完成下单超 1.2 亿笔，近半数订单来自县城，156 万 60 岁以上老人第一次体验 AI 点外卖。 [ 参考素材 ] 千问已打通支付宝、淘宝、高德等生态应用，上线超 400 项 AI 办事功能，用户可以用自然语言查询签证、户口、公积金等 50 项民生服务，甚至让 AI 帮你分析春运票价走势、给出航班方案。

更值得关注的是，2026 年 8 月 8 日，苹果官网显示 Apple 智能可配合阿里巴巴千问模型工作。中国用户无需切换应用，即可在 iPhone、Mac 等设备上直接体验千问的文本理解与图像生成能力。 [ 3 ] 这一合作意味着千问模型正式进入苹果生态，覆盖数亿 iOS、iPadOS、macOS 和 visionOS 用户。

三、即时零售和电商购物如何被 AI 重构？

目前超 500 万商家使用阿里 AI 工具，覆盖商品创作、营销投放、客服接待全链路。AI 客服的成交转化效率提升 30%，商家节省了千亿成本——这意味着普通用户能获得更快的响应和更精准的推荐。 [ 参考素材 ] 平台 AI 不再简单基于浏览记录推荐，而是能理解用户的真实意图。例如用户表达 " 想买个投影仪今晚看电影 "，AI 会自动联动淘宝闪购库存、支付宝支付和高德配送，实现 " 一句话完成购物全流程 "。

即时零售方面，淘宝闪购收入同比劲增 45%，市场份额稳固，UE（单位经济模型）环比持续改善。 [ 4 ] 通过 AI 预测用户需求，提前将热门商品布局前置仓，配送时效进一步压缩，同时 AI 优化骑手路径，让 "30 分钟送达 " 成为常态。

四、AI 技术红利如何外溢到云服务与办公场景？

阿里云 AI 相关产品收入连续 12 个季度三位数增长，本季度 AI 收入占总外部收入比重升至 35% [ 1 ] ，规模化效应正在摊薄算力成本。未来企业和开发者调用 AI 的价格有望进一步下降，这为中小企业和创业者降低了使用顶尖 AI 模型的门槛。

千问模型已开源 300 多个版本，全球下载量突破 6 亿次，衍生模型超 17 万个，位居全球第一。 [ 参考素材 ] 开源生态让更多中小开发者和创业公司能用上顶尖模型，最终为用户带来更多元的 AI 应用。

在办公领域，千问办公已开启公测，整合多款产品打通企业生态，后续还打算接入企业数据库与全套工作流程。未来普通白领可通过 AI 智能体自动完成排班、报表生成、会议纪要等重复劳动，从繁杂事务中解放出来。 [ 5 ]

五、这场豪赌背后有哪些风险与不确定性？

尽管阿里云 AI 业务增长强劲，但隐忧同样存在。首先，平头哥自研芯片虽已在超 650 家外部客户商用，却面临华为昇腾、昆仑芯等厂商的激烈围堵 [ 2 ] 。其次，云业务收入占比越高，集团整体毛利率反而承压越重：本季营业成本占收入比已从 55.1% 升至 61.8%。 [ 2 ] 云能否覆盖未来数千亿的算力投入，仍是未知数。此外，AI 实验室与应用分部单季亏损 138.61 亿元，推理成本持续上升，若用户规模增长无法摊薄成本，盈利时间表可能延后。

吴泳铭在业绩会上强调 "AI 算力 Capex 投资回报确定性非常高 "，但资本市场对此仍有分歧：本季经营利润同比下滑 57%，经调整 EBITA 利润率由 14% 压缩至 6%，归属于普通股股东的净利润仅为 105.37 亿元，同比锐减 76%。 [ 2 ] 自由现金流因资本开支过高而净流出 446.70 亿元，为去年同期净流出规模的 2.4 倍。 [ 2 ]

六、公司业务影响表

动作	涉及业务	影响对象	关键数字	短期影响	长期观察	来源
单季资本支出 676.78 亿元	AI 基础设施	阿里云、平头哥	同比 +75%	自由现金流净流出 446.70 亿元	三年 3800 亿计划已过半，能否回本待验证	[ 2 ]
AI 收入占比升至 35%	阿里云	企业客户、开发者	连续 12 季三位数增长	云利润率提升至 12%	吴泳铭称一年内破 50%	[ 1 ] [ 2 ]
千问 App 接入苹果生态	千问模型	中国苹果用户	覆盖 iOS/iPadOS/macOS/visionOS	无需切换应用体验 AI	或推动千问用户量爆发	[ 3 ]
千问办公开启公测	AI 办公	企业白领	整合多款产品打通生态	个人效率提升	企业端落地效果待观察	[ 5 ]
淘宝闪购收入同比 +45%	即时零售	消费者、骑手	UE 环比改善	30 分钟配送成常态	AI 预测前置仓布局	[ 4 ]

七、QA 常见问题解答

Q1：阿里 AI 投入千亿，普通用户能直接感受到哪些变化？

A：目前最直接的变化是千问 App 已打通支付宝、淘宝、高德等生态，用户可一句话完成点外卖、订机票、查公积金等操作；春节期间 6 天 AI 下单超 1.2 亿笔。此外，苹果用户可在 iPhone/Mac 上直接使用千问模型，无需切换应用。

Q2：阿里 AI 投入的 3800 亿计划目前进度如何？资金主要花在哪里？

A：截至 2026 年 6 月，已累计投入约 1900 亿元，主要流向云基础设施硬件（如 GPU、CPU）、芯片组件采购以及研发投入。单季资本支出 676.78 亿元，其中硬件交付节奏前置和芯片组件涨价是主要因素。 [ 2 ]

Q3：阿里 AI 业务目前盈利情况如何？

A：AI 云与算力服务分部已盈利，本季经调整 EBITA 达 56.28 亿元，利润率 12%；但 AI 实验室与应用分部（含千问 App）亏损 138.61 亿元，主要因推理成本上升。吴泳铭预计 AI 算力 Capex 可在 3 年内回本，若毛利率提升有望缩短至 2-2.5 年。

八、后续关注点

1. 云分部利润率能否逐季提升：这是验证 " 三年回本 " 承诺的关键指标，若利润率持续上升，将增强市场信心。2. 千问 App 用户规模与推理成本曲线：亏损能否收窄取决于用户规模增长能否摊薄成本，以及模型优化带来的效率提升。3. 苹果合作实际体验与用户反馈：千问集成至 Apple 智能后，能否带动国内 AI 应用渗透率跃升，值得关注。4. 芯片自研进展：平头哥芯片能否在华为昇腾、昆仑芯的围堵中扩大商用规模，将影响阿里云的成本控制能力。

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