英伟达正寻求入股 AI 数据标注公司 Mercor，此举将使这家成立仅三年的初创企业估值翻倍至 200 亿美元，折射出这家芯片巨头在加速布局开源 AI 模型的同时，正将投资触角延伸至数据供应链上游。

据科技媒体 The Information 近日报道，知情人士透露，英伟达已就参与 Mercor 新一轮融资展开磋商，现有投资方 General Catalyst 正在谈判领投该轮融资。上一季度，英伟达向 Mercor 支付了数千万美元的数据服务费用，双方业务往来正在快速深化。

此次潜在投资的背景是英伟达投资步伐的全面提速。在截至今年 4 月的季度内，英伟达向私人企业及基础设施基金共投入 186 亿美元，超过 2025 年全年的投资总额。Mercor 若成功完成本轮融资，将成为英伟达在数据服务领域的首笔重要押注。

英伟达与 Mercor：从客户到潜在股东

英伟达与 Mercor 的关系正从单纯的采购合同向股权绑定演进。据报道，知情人士透露，英伟达已将 Mercor 的数据用于其最新两款 Nemotron 开源模型的训练，Mercor 内部亦有数名员工几乎将全部精力投入对英伟达的服务中。

Mercor 的核心业务是招募各领域人类专家，对 AI 模型在专业任务中的表现进行使用和评估，所产生的数据供模型开发商用于提升模型能力。这些任务涵盖科学研究、法律、金融项目，乃至英伟达 GPU 的编程工作。

英伟达的 Nemotron 系列是其开源模型战略的核心，目标是与全球顶尖开源模型展开竞争。随着英伟达加大对 Nemotron 的投入，其向 Mercor 的付费规模也随之攀升，使 Mercor 对英伟达的营收贡献持续增长。

值得注意的是，英伟达并非 Mercor 的唯一数据供应商。报道指出，知情人士称，英伟达同时使用 Turing 和 Scale 等其他数据提供商的服务，并拥有内部数据团队。

此外，英伟达还通过 OpenRouter 平台获取开发者访问 Nemotron 模型时产生的有价值数据。一名曾参与 Nemotron 项目的人士表示，与许多 AI 模型开发商一样，英伟达也大量依赖合成数据（即 AI 生成数据）来训练其模型。

Mercor：高速增长的数据标注独角兽

Mercor 的财务数据印证了 AI 数据标注市场的火热。据 The Information 此前报道，Mercor 今年上半年实现毛收入 6.14 亿美元，较去年全年增长 70%，预计全年毛收入将达 20 亿美元。

在盈利能力方面，Mercor 去年实现小幅经营利润转正，并已向投资者预告，今年经营利润将升至 2.26 亿美元，明年进一步跃升至 17 亿美元。由于该公司向承包商支付约 60% 至 70% 的毛收入，其今年上半年净收入估计在 1.8 亿至 2.5 亿美元之间。

Mercor 成立仅三年，此前已从 Benchmark、Felicis 等投资方累计融资约 5.2 亿美元，去年 10 月的估值为 100 亿美元。若本轮融资以 200 亿美元估值完成，其估值将在不到一年内实现翻倍。

Mercor 的主要客户历来以闭源 AI 模型开发商为主，包括 OpenAI、谷歌和 Anthropic。英伟达业务的快速增长，标志着其客户结构正向开源模型阵营扩展。

英伟达投资版图：从芯片客户到生态链布局

英伟达近期的投资策略呈现出明显的规模化和加速化趋势。

今年以来，英伟达已分别向云服务商 CoreWeave 和 Nebius 各投入 20 亿美元，两家公司均是英伟达芯片的大客户；此外还向英伟达网络硬件激光器供应商 Lumentum 和 Coherent 注资，并向多家租用或购买英伟达芯片的小型初创企业提供资金。

英伟达的投资逻辑通常围绕其直接客户或芯片的最大使用方展开。对 Mercor 的潜在投资则略有不同—— Mercor 并非芯片买家，而是英伟达 AI 模型开发能力的上游数据供应商，这一布局体现出英伟达在强化自身开源 AI 竞争力方面的战略考量。

作为参照，英伟达曾参与 Scale AI 2024 年的融资轮，彼时 Scale 估值为 140 亿美元。此后，Meta 以 49% 的股权入股 Scale 并聘用其 CEO。Mercor 若完成本轮融资，将以 200 亿美元估值超越 Scale，成为 AI 数据标注赛道的最高估值企业。