01. 宏观要闻

1、财政部：" 十五五 " 时期我国将建设更为强大稳固的财政

国新办举行 " 开局起步‘十五五’ " 系列主题新闻发布会，财政部有关负责人介绍了发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况。财政部副部长廖岷表示，" 十五五 " 时期，我们将努力构建一个更为强大、稳固、平衡、可持续的财政，为基本实现社会主义现代化取得决定性进展提供坚实财政保障。

概括起来，就是要努力实现六个 " 进一步 "：财政实力进一步增强；财政支出结构进一步优化，财政支出更多转向投资于人，支持国内消费，增强国内大循环内生动力；财政宏观调控效能要进一步提升；财税体制改革进一步深化；财政科学管理水平进一步提高；财政重点领域风险进一步化解。

2、今年前 7 个月中国与 APEC 其他经济体进出口超 18 万亿

据央视新闻消息，从 2026 年亚太经合组织 ( APEC ) 海关与商界对话会上获悉，今年前 7 个月，中国与 APEC 其他经济体进出口总额达 18.03 万亿元，同比增长 21%。当前，亚太经济总量已超过全球六成，贸易总量已接近全球的一半。今年前 7 个月，中国与 APEC 其他经济体进出口增速高于同期中国货物贸易整体水平，显示出区域经济合作的巨大潜力。

3、央行将在香港发行 300 亿元中央银行票据

中国人民银行公告，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据中国人民银行与香港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，2026 年 8 月 25 日 ( 周二 ) 中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统 ( CMU ) 债券投标平台，招标发行 2026 年第七期和第八期中央银行票据。

第七期中央银行票据期限 3 个月 ( 91 天 ) ，为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币 150 亿元，起息日为 2026 年 8 月 27 日，到期日为 2026 年 11 月 26 日，到期日遇节假日顺延。

第八期中央银行票据期限 1 年，为固定利率附息债券，每半年付息一次，发行量为人民币 150 亿元，起息日为 2026 年 8 月 27 日，到期日为 2027 年 8 月 27 日，到期日遇节假日顺延。

以上两期中央银行票据面值均为人民币 100 元，采用荷兰式招标方式发行，招标标的为利率。

02. 行业新闻

1、国家能源局：1-7 月份全社会用电量同比增长 4.7%

国家能源局发布 7 月份全社会用电量等数据。7 月份，全社会用电量 10400 亿千瓦时，同比增长 1.7%。1～7 月，全社会用电量累计 61399 亿千瓦时，同比增长 4.7%。

2、上海金融法院发布 18 条举措助力上海国际金融中心建设

据新华财经消息，上海金融法院发布《上海金融法院关于增强上海国际金融中心竞争力和影响力的司法保障意见》 ( 以下简称《意见》 ) 及涉外、涉港澳台金融纠纷典型案例。

上海金融法院党组书记、院长赵红表示，《意见》包含 18 条举措，旨在充分发挥金融审判职能作用，满足金融市场对于加强境内外规则兼容对接的司法需求，促进国内国际两个市场联通，进一步优化法治化和国际化营商环境，助力上海国际金融中心建设。

3、新一轮芯片涨价潮来袭 半导体公司密集宣布涨价

据 21 财经，AI 对半导体产业链的 " 虹吸效应 " 仍在持续发酵。进入 2026 年下半年，新一轮芯片涨价潮以更广的覆盖面和更强的力度席卷而来。

8 月 10 日，射频芯片龙头卓胜微发布调价函，宣布自 9 月 1 日起对全系列 RF 产品执行新价格。次日，国民技术跟进，将部分 MCU 产品价格上调 10% 至 20%。国际大厂方面，意法半导体 ( ST ) 将于 8 月 23 日完成年内第三次调价，亚德诺 ( ADI ) 也将于 9 月 13 日起执行第二轮新价格。

从存储芯片到 MCU，从射频前端到功率半导体，从模拟芯片到被动元件，涨价函正密集落地。相比上半年的那波涨价，本轮行情更突出的特点是：AI 算力需求爆发对成熟制程产能形成 " 虹吸效应 "，叠加供应链成本上行、供需持续收紧与国产替代需求扩容，共同将半导体行业推入量价齐升的上行周期。

03. 板块掘金

1、山西证券研报认为，" 十五五 " 国内煤炭供需错配，煤价中枢有望上行。需求结构变化，煤化工或迎来战略发展机遇。煤炭高集中度影响煤炭价格潜在波动空间，储备产能制度或与波动风险同源。炼焦煤供应端的核心变量在进口端，在供应端两大核心变量没有触发的前提下，焦煤股的投资机会更多还是在供需变化的节奏下挖掘。

2、申港证券认为，近期国产全球参数最大的开源模型 Kimi K3 发布引发中美模型开源与闭源方式及未来市场格局的讨论，叠加大型科技公司长鑫科技上市，国产半导体扩产预期有望逐步落地，国产 AI 产业链及半导体设备、封测、代工等环节关注度有望获得提升。

国产晶圆代工产业 Q2 业绩超预期及指引乐观显示下游 AI 算力及存储、功率、模拟等半导体需求景气，国产代工龙头受益于需求溢出周期上行，国产替代、盈利提升或持续。

3、东兴证券认为，短期供过于求局面未缓解，猪价底部震荡和行业现金流的持续失血将带来落后产能的加速去化；稳定生猪生产持续获得政策关注，生猪产能调控持续监督、细化落实，产能调控仍在有序推进。我们判断，调控与亏损的共同作用下，产能去化将继续深化。目前行业正处于产能去化的关键阶段和左侧布局的窗口期。