证券之星消息，2026 年 8 月 20 日荣泰健康（603579）发布公告称公司于 2026 年 8 月 20 日接受机构调研，财通证券刘航睿、国泰海通林叙希、国泰海通证券蔡雯娟、国投证券余昆、国投证券资产管理有限公司刘亚洲、华创证券韩星雨 陆偲聪、华福证券宋雨桐、华西证券喇睿萌 纪向阳、进门财经刘梦连、景顺长城基金管理有限公司刘苏、巨杉 ( 上海 ) 资产管理有限公司何川、东方财富证券童心怡、开源证券股份有限公司刘毅、申万宏源陈炤颖、天风证券陈怡仲、天治基金管理有限公司王娟、西南证券方建钊、银河基金管理有限公司陆帅坤 于嘉馨、长江证券股份有限公司霍博、浙江益恒投资管理有限公司钱坤、中国国际金融股份有限公司资产管理部胡迪 王凯、中国银河证券陆思源、东方财富证券研究所王敏君、中国银河证券股份有限公司魏有熠、中泰证券王千羽 吴嘉敏、中信证券王伟达、中银国际证券股份有限公司张岩松、东方证券卫禹含、方正证券刘兆宇、富国基金管理有限公司胡靓、广发证券张云添 韩朗讯、广州市圆石投资管理有限公司吴耀聪、国寿安保基金管理有限公司韩涵参与。

具体内容如下：

问：上半年公司的外销增长态势是比较不错的。对于海外增长较快的一个原因是什么 ? 还有其持续性如何 ?

答：整体来看 , 公司上半年外销业务整体增长态势亮眼 , 海外市场表现显著优于国内市场 , 各核心区域呈现分化增长的格局。

从增长核心原因来看 , 其一 , 韩国核心大客户市场实现稳健复苏 , 上半年达成双位数增长。主要得益于公司深耕当地市场 , 针对性推出适配本地需求的医疗级产品 , 同时对原有畅销产品完成升级迭代 , 进一步优化产品性能与用户体验 , 稳固了核心市场份额 ; 同时 , 上半年韩国资本市场向好 , 也一定程度拉动了终端消费需求。其二 , 美国市场去年受关税政策影响基数偏低 , 今年关税政策趋于常态化 , 市场逐步修复 , 整体增长符合公司前期预期。其三 , 东南亚市场持续深耕突破 , 一方面积极开拓中亚等全新增量市场 , 另一方面对存量老客户深化赋能、挖掘合作潜力 , 带动区域业务稳步增长。

同时海外部分区域存在阶段性承压情况中东市场受地缘冲突、海运费大幅上涨、货物滞留等因素影响 , 终端客户库存积压 , 区域业务有所下滑 ; 俄罗斯市场因本地通胀环境 , 消费者对高端、超高端产品消费意愿收缩 , 对应区域收入同比有所落。

关于海外业务的持续性 , 我们整体判断全年海外业务有望保持增长 , 海外市场消费景气度优于国内市场。分区域来看 , 美国市场低基数效应叠加政策企稳 , 下半年有望延续上半年增长态势 , 全年增长确定性较高。韩国市场上半年增速超 20%, 短期增长幅度处于高位 , 后续持续性存在一定不确定性 , 一方面当地消费市场整体走势存在波动 , 另一方面前期股市带动的消费增量具备阶段性特征 , 且当前 7-8 月为行业传统淡季 , 短期数据有所偏弱属于正常行业现象。

综合来看 , 依托上半年海外业务奠定的良好基础 , 叠加公司持续的海外市场深耕、产品迭代与新市场拓展布局 , 我们对全年海外业务保持整体增长具备信心。

问：现在公司汽车按摩机芯产品的进展如何 ? 产能的情况 , 还有跟合作客户车型以及对应的这个订单情况如何 ?

答：整体而言 , 公司汽车按摩机芯业务的产能建设、产品研发迭代进度符合年度规划 , 整体运营稳步推进。

产能与供货层面 , 上半年公司汽车按摩机芯产线稼动率稳步提升 , 目前已实现稳定、规模化批量供货 , 能够充分保障核心客户的订单交付需求 , 持续稳定配套服务佛吉亚、智己汽车合作客户。

产品研发层面 , 公司技术迭代有序推进。基于已量产的一代 65mm 汽车按摩机芯成熟平台 , 上半年二代 45mm 小型化机芯研发取得关键性突破。新款机芯实现了小型化、轻量化优化设计 , 大幅提升了整车座椅的适配兼容性 , 且已顺利完成多轮 DV/PV 可靠性验证 , 产品性能成熟可控。同时 , 公司同步落地腿部、脚部专属座椅按摩结构开发 , 丰富了汽车座舱多部位按摩功能矩阵 , 强化了产品差异化、舒适性的核心竞争优势。

客户拓展层面 , 依托智己 S31L 机械按摩机芯项目量产落地的技术积累与量产验证经验 , 公司持续拓宽客户版图 , 积极拓展乘用车、商用车多品类客户渠道。上半年已与多家主流主机厂完成深度适配对接 , 前期储备的意向项目落地节奏持续提速 , 客户结构不断优化。

订单层面 , 业务节奏与下游整车市场景气度高度相关。受上半年新能源汽车终端市场整体偏弱、二季度市场承压明显的影响 , 下游整车出货量受限 , 公司对应汽车机芯订单规模相对有限。展望后续 , 随着下游车企终端销量逐步暖、新项目陆续落地 , 汽车按摩机芯业务有望迎来稳步放量 , 我们对该赛道的长期发展具备充足信心。

问：关于费用的 , 公司的销售费用同比是大幅增长的。能具体给拆解一下 , 这个推广费主要是投放到了哪里 ? 它目前带来一个效果的兑现如何 ? 后续会继续保持目前的这个销售费用率 , 还是预期会回落 ?

答：今年上半年公司销售费用同比出现明显增长 , 费用率较往年有所抬升 , 过往公司销售费用率基本稳定在 10% 左右 , 近两年持续上行 , 今年增幅相对显著 , 核心原因主要分为三点。

其一 , 公司线上电商业务营收占比持续提升 , 电商渠道属于充分竞争赛道 , 需要持续投入线上推广、流量投放费用 , 是销售费用增长的核心因素。其二 , 去年行业存在国家补贴政策 , 有效对冲了部分运营推广成本 , 今年国补政策退出 , 公司为保障市场渠道稳定、维持终端品牌曝光 , 自主承接了部分补贴缺口 , 进一步推高了销售费用。其三 , 公司今年完成对有摩有样的收购 , 该主体核心布局线上渠道 , 其日常运营与市场推广费用并入报表 , 直接增加了整体销售费用规模。

目前来看 , 线上费用投入是适配公司当前销售战略的必要投入 , 有效支撑了公司电商业务规模扩容、线上品牌影响力提升 , 助力公司线上渠道持续渗透、市场份额稳步夯实。同时 , 公司也清晰感知到费用增长对整体利润端带来的压力 , 后续将针对性开展精细化费用管控。

整体管控思路为稳健优化、提质增效 , 并非单纯缩减费用、停止投入。考虑到当前行业市场环境及线上赛道激烈的竞争格局 , 必要的市场投放与推广投入仍需持续保障 , 避免因缩减投入丢失市场份额。未来公司将结合电商业务营收规模动态匹配费用投入 , 优化投放结构、淘汰低效投入、提升资金使用效率 , 在保障营收平稳增长的前提下 , 实现销售费用率合理优化 , 持续改善公司整体盈利水平。

问：公司线上销售占比是多少 ?

答：上半年线上销售占营收比例约为 25%。

问：汇率对公司的盈利造成了一些影响。后续 , 公司有没有什么措施来应对 ?

答：受汇率双向波动影响 , 本期汇兑因素对公司盈利产生了一定扰动。公司外销业务占比较高 , 外汇结算频次大 , 面对复杂多变的汇率行情 , 公司始终秉持稳健经营的原则。

目前公司核心应对举措为依托专业金融工具、优化外汇产品组合 , 对冲汇率波动带来的不确定性 , 整体管控目标以规避汇兑亏损、平稳经营利润为主 , 力争实现汇兑端正向收益。公司也会请有外汇风险管理能力的专业机构 , 结合公司业务结算特点 , 定制适配的外汇避险方案。

客观来看 , 汇率行情受宏观环境影响波动性较强 , 具备一定的不可控性 , 难以完全精准预判。后续公司将持续动态跟踪汇率走势 , 灵活调整外汇工具组合 , 持续优化外汇风险管理策略 , 最大限度平抑汇率波动对公司经营盈利的冲击 , 保障公司海外业务稳健经营。

荣泰健康（603579）主营业务：按摩器具的设计、研发、生产、销售 , 以及打造按摩体验平台 , 提供共享按摩服务。

荣泰健康 2026 年中报显示，上半年度公司主营收入 9.91 亿元，同比上升 22.29%；归母净利润 1.12 亿元，同比上升 31.48%；扣非净利润 6273.4 万元，同比上升 12.13%；其中 2026 年第二季度，公司单季度主营收入 5.49 亿元，同比上升 32.12%；单季度归母净利润 4246.28 万元，同比上升 2.57%；单季度扣非净利润 2656.26 万元，同比上升 13.11%；负债率 28.58%，投资收益 5424.53 万元，财务费用 724.8 万元，毛利率 29.31%。

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 24.62。

以下是详细的盈利预测信息：

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