8 月 14 日，卫龙美味（09985.HK）股价迎来大反弹。截至收盘，报 8.705 港元，涨幅为 10.47%，盘中最高触及 8.84 港元，成交额 1.65 亿港元，市值站在 210 亿港元上方。

股价大涨的推动力来自公司 8 月 13 日晚间同步披露的三份公告——中期业绩、中期股息与特别股息、以及未来三年股东分红回报规划。

其中，" 未来三年现金分红不低于当年净利润 80%" 的承诺是市场关注度最高的亮点。

先看业绩本身。公司在 2026 年上半年总收入 37.15 亿元（单位：人民币，下同），同比增长 6.7%，增速明显放缓；毛利率 47.8%，同比提升 0.6 个百分点；期内利润 7.66 亿元，同比增长 4.0%；每股基本盈利 0.32 元，同比增长 3.2%。

整体来看，收入维持个位数稳健增长，毛利率小幅改善，利润增速略低于收入增速，主要受经销及销售费用同比增长 26.9% 拖累，销售费用增加至 6.69 亿元，反映公司在渠道扩张和品牌投入上加大了力度。

然而，公司调味面制品延续去年以来的下跌趋势，期内收入同比下滑 9.8% 至 11.81 亿元，线下传统渠道流量下滑给该业务带来了负面影响。而蔬菜制品收入同比增长 15.8% 至 24.41 亿元，保持着强劲增长。

卫龙的分红方案超出市场预期。公司宣派中期股息每股 0.19 元，同时派发特别股息每股 0.09 元，合计每股 0.28 元。根据 Wind 数据，公司 2026 年中期现金分红总额达 6.81 亿元，股利支付率高达 88.77%，股息率为 4.5%。

更具长期意义的是三年分红规划，2026 年至 2028 年，每年以现金方式分配的利润不少于当年归属于权益持有人应占净利润的 80%，且股份回购金额视同现金分红纳入计算范围。这在港股消费板块中属于较高分红比例，为估值提供了明确的底部支撑。

从年内走势看，卫龙美味年初至今累计下跌约 21.25%，显著跑输恒生指数与必需性消费板块。回顾全年走势，该股年初延续 2025 年下半年的下行趋势，主要承压于消费复苏不及预期、零食量贩渠道分流压力、以及市场对休闲零食行业竞争格局的担忧。当前市盈率 TTM 只有 12.67 倍，在消费板块中处于偏低水平。

此次催化的效力判断为锦上添花型，80% 的分红承诺显著提升了股东回报的可预期性，对当前低位估值有托底作用，但并不改变公司基本面的核心矛盾。

休闲零食行业的渠道变革、品类竞争与增速放缓压力依然存在，收入端仅个位数增长意味着市场份额提升的难度在加大。分红政策能锁定估值底部，但要推动估值中枢上移，还需要收入增速与品类扩张的实质性改善来配合。

据悉，第十三届港股 100 强评选活动相关榜单候选申报与招商工作已同步启动，卫龙美味具备休闲零食与消费赛道参评的特色优势，公司是国内辣味休闲食品龙头，品牌知名度与渠道渗透率行业领先，毛利率近 50% 处于消费品第一梯队，现金流充沛，未来三年 80% 分红比例承诺为股东回报提供强确定性，契合港股 100 强对消费白马与高股息标的的评估维度，有望进入到相关榜单候选名单中，但其短板可能会影响其取得较前排名。