香港离岸人民币市场正经历结构性跃升——从贸易结算工具演变为全球融资枢纽，标志着人民币国际化进入新阶段。

香港 6 月人民币清算量升至 53.2 万亿元（约合 7.9 万亿美元），在港结算规模首次超越港元与美元，创下历史纪录。与此同时，香港离岸人民币存款于 5 月底达到 1.13 万亿元的历史高位，债券发行量年内同比激增 33%。

据彭博周四报道，这一趋势正在重塑全球资本流动格局。中国企业加速出海，将财资管理、对冲及融资活动向香港集中；全球主权机构与企业借道香港发行离岸人民币债券的热情持续升温；渣打、汇丰、中国银行（香港）等主要银行均表示，客户对人民币贷款的需求正在快速扩大，且期限不断拉长。

清算量创纪录，人民币结算规模超越港元与美元

香港银行同业结算有限公司数据显示，今年 6 月香港人民币清算量达 53.2 万亿元，整体结算规模在港超越港元与美元，这一里程碑式突破直观反映出离岸人民币市场的深度与广度已发生质变。

渣打银行中国开放及人民币国际化主管 Karen Ng 表示，" 我们正处于人民币国际化加速的新阶段 "，离岸市场流动性池的深化 " 正在真正推动人民币的国际化 "。

东亚银行策略师 Bosco Wu 将这一转变概括为：" 我们正在从人民币积累阶段过渡到人民币中介阶段。" 他指出，早期阶段的核心问题是如何将更多人民币带到离岸市场以建立稳健的流动性池，而当前阶段的核心问题则是如何让离岸人民币通过资产负债表和资本市场在中国内地与海外之间高效流转。

债券发行与衍生品市场同步扩张，流动性生态趋于完善

据彭博汇编数据，全球主权机构与企业年内迄今已发行 6303 亿元离岸人民币债券，较 2025 年同期增长 33%。离岸人民币贷款方面，今年已安排约 2.5 亿元，此前 2025 年全年创下 420 亿元的历史纪录。

债券发行规模的扩大同步带动了对冲需求的上升。香港未平仓人民币场外利率衍生品名义规模于 2025 年 10 月首次超越美元衍生品，港元衍生品规模则保持平稳。

中国银行（香港）表示，2025 年 2 月至 12 月间，该行已在香港金融管理局人民币贷款便利项下为逾 30 家企业提供人民币贷款及贸易融资服务。在升级后的人民币业务便利下，单笔最高提款额于 2025 年 12 月达到 10 亿元，而 2025 年 3 月人民币贸易融资流动性便利下的上限仅为 4 亿元。

政策持续加码，香港扩容融资工具支撑市场发展

面对旺盛的借贷需求，香港金融管理局于去年 9 月推出人民币业务便利（RMB Business Facility），以低成本人民币资金向银行提供支持，取代了 2025 年 2 月推出的人民币贸易融资流动性便利。

本月早些时候，由于旧有额度逾 90% 已被分配，香港将人民币业务便利规模扩大逾一倍至 5000 亿元。与此同时，允许内地机构投资者通过香港购买离岸债券的南向债券通额度亦上调至 8000 亿元。

香港还在研究针对七天期离岸人民币流动性便利的新竞价机制，并拟推出短期人民币债务工具。上述政策调整折射出在地缘政治紧张局势加剧、市场对美元主导地位产生疑虑的背景下，强化香港全球最大离岸人民币中心地位的战略意图。

利率差距驱动借贷需求，人民币融资吸引力持续凸显

支撑上述市场扩张的核心逻辑在于中美之间显著的利率差距。人民币业务便利与上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）挂钩，三个月期 SHIBOR 目前约为 1.43%，而美国有担保隔夜融资利率（SOFR）约为 3.63%，两者相差逾 200 个基点。

汇丰控股香港市场及证券服务主管 Cheuk Wong 表示，由于中国利率低于其他主要货币，以离岸人民币借款正日益受到市场青睐。

渣打银行的 Karen Ng 透露，该行正越来越多地将在香港募集的人民币资金输送至东南亚、中东及非洲的客户，用于为与中国相关的供应链以及天然资源、电动汽车和制造业领域的项目提供融资。她指出，这一全球辐射能力建立在近二十年的市场开放基础之上，依托沪深港通、债券通、互换通等互联互通机制，使全球投资者得以通过香港交易内地资产。