转自：前瞻产业研究院

以下数据及分析来自于前瞻产业研究院发布的《全球及中国微特电机（微电机）行业发展前景展望与投资机遇分析报告》

行业主要上市公司：大洋电机（002249.SZ）、卧龙电驱（600580.SH）、江苏雷利（300660.SZ）、鸣志电器（603728.SH）、航天电器（002025.SZ）、江特电机（002176.SZ）、方正电机（002196.SZ）、微光股份（002801.SZ）

本文核心数据：出口数据

微特电机出口额占机电产品的比重保持相对稳定成

根据中国电器工业协会披露的数据，2025 年前三季度中国微特电机出口总额达到 189.2 亿元，年化后为 252.3 亿元，而机电产品出口额达到 16.01 万亿元，占比为 0.16%，此数据连续几年保持在 0.16-0.2% 之间。

一带一路国家是中国最大的贸易对象

2025 年，中国与东盟贸易额达到 7.55 万亿元，同比增长 8.0%；与欧盟贸易额 5.93 万亿元，同比增长 6.0%；与美国贸易额 4.01 万亿元；与共建 " 一带一路 " 国家贸易额 23.60 万亿元，同比增长 6.3%，东盟承接制造转移和配套扩张，欧美仍是高质量需求来源，而‘一带一路’国家则是更广的增量市场。

微特电机主要厂商外贸收入较高

按半年报披露计算，江苏雷利 2025H1 外销占比 46.89%，杭州微光 53.39%，凯中精密 50.08%，星德胜 21.06%，恒帅股份也具备较高的境外收入占比。这组样本已经足以说明，微特电机及其相关零部件企业并不是 " 以内销为主、出口为辅 " 的行业，而是存在一批深度嵌入全球客户体系的国际化制造企业。

不同企业外贸质量差别较大

杭州微光 2025H1 境外毛利率 35.12%，显著高于境内的 27.13%；恒帅股份境外毛利率 35.03%，高于境内的 27.94%；但星德胜 2025H1 境外毛利率仅 15.59%，低于境内的 17.07%；凯中精密也是境外毛利率低于境内。也就是说，出口本身不是利润充分条件。如果出口对应的是高附加值电机系统、ECM、电控组件、汽车精密零部件或高壁垒客户，那么境外毛利率更可能高于国内；但如果出口更多依赖标准化产品和价格竞争，那么即便外销占比很高，也未必能带来更高的利润。

微特电机企业正在建立全球化供应体系

根据公开披露信息，整理了江苏雷利、杭州微光、凯中精密、星德胜和恒帅股份五家微特电机行业上市公司的境外产能布局情况。整体来看，东南亚（泰国、越南、马来西亚）已成为企业出海建厂的首选地，主要目的是规避贸易壁垒、贴近客户及降低生产成本。

更多分析详见前瞻产业研究院发布的《全球及中国微特电机（微电机）行业发展前景展望与投资机遇分析报告》

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