深圳商报 · 读创客户端记者 张弛

联合资信评估股份有限公司 7 月 7 日发布公告，将山东龙大美食股份有限公司（以下简称 "ST 龙大 " 或 " 公司 "）主体长期信用等级由 CCC 下调至 CC，将 " 龙大转债 " 信用等级由 CCC 下调至 CC，评级展望为负面。这是联合资信在不到半个月内对 ST 龙大的第二次评级下调——此前，联合资信于 6 月 24 日刚刚将公司主体及债项评级下调至 CCC/ 负面。

根据联合资信公告，龙大转债将于 2026 年 7 月 12 日到期，到期兑付价格为 115 元 / 张（含税及最后一期利息）。截至 2026 年 7 月 3 日，该债券余额为 69909.30 万元。

公告指出，截至目前，ST 龙大货币资金余额预计无法覆盖龙大转债到期本息，存在无法按期兑付本息的重大风险。

截至 2026 年 7 月 6 日，ST 龙大收盘价为 1.47 元 / 股，低于龙大转债转股价格 1.95 元 / 股。这意味着，即便投资者选择转股，也将面临直接亏损，转股通道实质上已关闭。

联合资信公告披露，ST 龙大于 2026 年 7 月 3 日启动庭外重组程序，并于 2026 年 7 月 4 日发布《山东龙大美食股份有限公司关于公司先行实施庭外重组的公告》。

公告指出，公司先行实施庭外重组属于各方自主协商行为，不具有司法强制效力，相关事项能否达成一致、能否顺利推进存在重大不确定性。

同时，公告援引《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定称，若法院裁定受理公司重整，深圳证券交易所将对公司股票实施退市风险警示。若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险；若公司被宣告破产，公司股票将面临终止上市的风险。

ST 龙大的困境并非一日之寒。2025 年年报显示，公司全年实现营业总收入 100.19 亿元，同比下降 8.83%；归母净利润亏损 7.36 亿元，而上年同期仅为亏损 176.35 万元。归母净利润同比降幅高达 41617.52%。扣非净利润亏损 7.34 亿元，同比下降 799.84%。

更令人担忧的是盈利能力的持续恶化。经营活动产生的现金流量净额仅 6345.82 万元，同比骤降 83.87%。加权平均净资产收益率跌至 -82.53%。截至 2025 年末，公司总资产 48.21 亿元，同比下降 16.97%；归属于上市公司股东的净资产仅剩 6.03 亿元，同比骤降 57.85%。母公司报表未分配利润为 -9.80 亿元，存在未弥补亏损。

公司将其归因于行业周期影响，毛猪销售价格及猪肉市场价格持续低位运行，导致传统业务板块出现较大亏损，同时按照企业会计准则对存货及生物资产计提了减值准备。年报显示，公司计提存货跌价损失 1.02 亿元、商誉减值损失 0.27 亿元、固定资产及在建工程减值损失 0.35 亿元、生产性生物资产减值损失 0.30 亿元等，合计资产减值损失达 2.04 亿元。

进入 2026 年，ST 龙大经营状况未见实质性好转。根据 2026 年第一季度报告，公司实现营业收入 20.58 亿元，同比下降 19.25%；归属于上市公司股东的净利润为 -99.35 万元，虽然同比减亏 99.20%，但扣除非经常性损益后的净利润为 -5192.75 万元，主营业务仍处于亏损状态。

一季报显示，公司当期非经常性损益合计 5093.40 万元，其中资产处置收益达 4109.05 万元，主要系报告期内公司部分猪场因政府规划被征用所致。换言之，公司一季度几乎全部的 " 减亏 " 均来自政府征用猪场的资产处置收益，而非主营业务改善。

联合资信在公告重申，本次评级下调充分反映公司流动性高度紧张、债务化解方案存在重大不确定性，后续将持续跟踪公司转债兑付、庭外重组推进及经营修复进展，根据实际情况进一步调整信用评级。