7 月第一周，MiniMax（0100.HK）同时获得高盛、美银、花旗三家国际金融机构给出 " 买入 " 评级。

高盛给出 MiniMax 最新目标价为 860 港元。高盛在报告中关注到中国 AI 行业定价环境的变化。报告指出，DeepSeek V4 即将引入高峰时段差异化定价，高峰时段 API 价格为非高峰的 2 倍，这是自 2026 年 4 月底以来行业激进价格战走向理性化的早期信号。在此背景下，MiniMax M3 模型混合定价为每百万 token 0.22 美元，凭借更高比例的自建优化算力和更小激活参数的高效架构，毛利率显著高于同行。

美银最新报告披露了 MiniMax 收入结构的变化，目标价 500 港元。报告提及，公司收入已从去年消费端产品占比约 70%，转向企业端与云 API 业务占比提升，企业 / 云 API 被列为更高战略优先级。在盈利指标方面，前一代模型 M2.7 最终实现了超过 40% 的推理利润率，尽管 M3 参数规模扩大，但通过持续提升基础设施效率，长期利润率将保持稳定。美银还提到，在算力获取方面，MiniMax 通过与全球云服务商和新型云厂商合作，以海外本地算力服务海外用户，目前仍可稳定获取算力，其自研网络和负载优化方案成本节省显著。

花旗给出目标价 533 港元，并指出当前股价对应 53.8% 的预期上行空间。花旗在报告中着重梳理了 MiniMax 在产品生态层面的多项进展，并预计 MiniMax 的收入增速将维持高位。报告指出，MiniMax 即将发布的新一代视频模型，有望成为扭转市场情绪的关键催化剂。

在股东层面，三份报告均提到 MiniMax 战略股东在解禁期到来之际的表态。6 月下旬，MiniMax 两个最大投资人及战略股东，阿里巴巴和米哈游明确表示长期看好 MiniMax 发展前景，将持续陪伴公司成长。此外，MiniMax 创始团队设定了 12 个月的自愿禁售期，远超行业通行的 6 个月安排，首次解禁不涉及创始团队和员工持股。

三大国际金融机构在同一时段对 MiniMax 给出一致的 " 买入 " 评级，在当前 AI 板块分化加剧的市场环境中并不常见。尽管短期面临解禁压力和市场波动，但 MiniMax 作为中国 AI 模型公司的稀缺标的价值，仍获得全球主流资本市场的系统性认可。