｜2026 年 7 月 7 日 星期二｜

NO.1 券商 IPO 承销半年成绩单出炉：三家超百亿元，半数机构颗粒无收

2026 年上半年，A 股 IPO 市场回暖成色十足。然而，券商 IPO 承销却呈分化态势——数据显示，国泰海通、中信证券、中金公司三家头部券商承销金额均突破百亿元大关，合计市场份额逾四成。但与此同时，在实现股权承销的 50 家券商中，有半数机构无 IPO 项目入账。这一数据的背后，清晰地勾勒出行业分化的轮廓——头部券商凭借资本实力、项目储备与品牌优势持续扩大领先身位，中小券商则在并购整合与差异化突围中寻求生存空间。在注册制改革持续深化、硬科技 IPO 浪潮延续的背景下，证券业的梯队化分层与头部效应预计仍将是未来一段时间的核心叙事。

点评：券商 IPO 承销呈现显著分化，头部机构凭借资本与项目优势占据超四成份额，中小券商则面临严峻挑战。注册制深化下，行业集中度提升趋势明确，头部券商竞争力持续强化，中小机构需寻求差异化突破。整体看，证券业马太效应加剧，市场格局或将进一步重塑。

NO.2  招商证券获批发行不超 700 亿元公司债券

7 月 6 日，招商证券发布公告表示，近日，公司收到中国证监会《关于同意招商证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过 700 亿元公司债券的注册申请。该批复自同意注册之日起 24 个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行公司债券。

点评：招商证券获批发行 700 亿元公司债券，将显著提升其资本实力与资金流动性，为业务拓展提供有力支撑。此举反映了监管层对头部券商的支持态度，有利于券商板块整体估值修复。大型券商融资渠道的拓宽，将增强金融服务实体经济的能力，对资本市场稳健发展具有积极意义。

NO.3  上半年基金分红近千亿，多只大盘宽基 ETF 出手 " 阔绰 "

数据显示，2026 年上半年，全市场基金累计分红约 993.57 亿元，再次展现出公募基金持续回馈投资者的能力。整体来看，上半年基金分红延续了 " 大额产品领衔、多类型基金共同参与 " 的特点。从单次分红金额来看，宽基 ETF 依然是当之无愧的 " 分红主力 "。其中，大盘宽基 ETF 出手阔绰，仅沪市宽基 ETF 上半年分红总规模就达 169.97 亿元，红利类和现金流 ETF 分红总规模近 20 亿元，在境内 ETF 分红总额中合计占比达 93%。值得一提的是，沪深 300ETF 华泰柏瑞上半年大额分红 98.11 亿元，沪深 300ETF 易方达上半年分红 44.79 亿元，此外，华商优势行业 A、南方中证 500ETF、招商添瑞 1 年定开债发起式 A 等多只产品单次分红金额也均超过 10 亿元，涵盖了主动权益基金、债券基金及 ETF 等多个产品类型。

点评：基金上半年近千亿分红，宽基 ETF 成绝对主力。此举彰显核心资产配置价值，吸引长期资金借道布局，龙头基金规模溢价有望提升。大额分红强化红利与现金流策略吸引力，促使资金向高股息蓝筹聚焦，优化市场估值结构。整体看，巨额分红改善市场流动性预期，提振投资者信心，夯实 A 股稳健运行基础。

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