来源：环球市场播报

通常情况下，纳斯达克 100 指数在三个月内上涨 30% 会促使投资者获利了结。但眼下，他们却押注这波涨势才刚刚开始。

对追踪纳斯达克 100 指数的最大 ETF 的看涨期权需求，其增长速度超过了整体市场，表明资金正轮动进入 AI 和成长型股票。花旗集团汇编的数据显示，从某项指标来看，相对于标普 500 指数，科技股看涨期权的成本正处于 2007 年以来的最高水平。

这种格局并非没有风险，人们越来越担心，主导今年大部分时间市场叙事的 AI 交易可能已经过热。周三，纳斯达克 100 指数下跌 1.5%，表现逊于收盘几乎持平的标普 500 指数，而周四这一股指再次跑输大盘。

期权平台 SpotGamma 的创始人 Brent Kochuba 在谈及科技股看涨期权时表示：" 交易员目前正处于极端看涨状态。"

得益于 AI 热潮推动相关受益公司的股价飙升，纳斯达克 100 指数在截至 6 月的三个月内上涨了 28%。同期，标普 500 指数上涨了 15%。

这使得代码为 QQQ 的景顺旗下 ETF 的三个月期、25-Delta 看涨期权波动率指标在 7 月 1 日升至 20.8，而道富 SPDR 标普 500 ETF（代码为 SPY）的该指标仅为 10.8。花旗集团的数据显示，这两者之比处于 2007 年以来的最高水平。

这一趋势背后的原因显而易见：以科技股为主的纳斯达克 100 指数比代表性更广泛的标普 500 指数波动性更大。

但包括 Stuart Kaiser 在内的花旗策略师指出，还有另一个因素。历来以大起大落著称的芯片板块的近期上涨，推高了其在纳斯达克 100 指数中的权重，从而加剧了该指数的波动性。

尽管对美国股市总体持乐观态度，但 Kaiser 认为，现在是购买 9 月到期的大型科技股下行对冲工具的好时机。

" 我们观察到的对冲兴趣更多集中在三个月的时间点上，因为这能带你度过夏季的几个月和 9 月的季节性波动期，" 他在电话中表示，" 如果即将到来的 IPO 和增发将令市场承压，这种布局也能让你做好应对准备。"