近日， ST 晨鸣隐瞒关联交易收监管函。
6 月 5 日，公司收到中国证监会山东监管局下发的行政监管措施决定书。因 2019 年至 2024 年间向 5 家关联方提供借款但未履行审议程序及信息披露义务，公司及相关责任人被采取出具警示函的监管措施。
关联交易隐瞒六年 资金疑似流向副董事长体外公司
2019 年至 2024 年，ST 晨鸣向上海仕芥实业有限公司（简称 " 上海仕芥 "）等 5 家关联方借款。公司未履行相应审议程序，未及时披露，也未在相关定期报告中予以披露。
上海仕芥穿透追查疑似与公司时任副董事长李兴春存在关联。天眼查时间显示，上海仕芥持有齐民资产管理有限公司 40% 的股份，而其历史股东寿光民享也曾为齐民资产管理有限公司历史股东，其往上穿透后为利得资本管理有限公司。
公司隐瞒关联行为为 2019 年开始。值得注意的是，2019 年，李兴春刚好当选为公司第九届董事会副董事长。据公告介绍，李兴春为南京大学工程管理学院与工程（金融工程方向）博士，上海金融学院客座教授，利得金融服务集团创始人。2015 年被第一财经评选为陆家嘴金融创新人物，同年被今日财富评选为中国独立财富领袖人物，2016 年被中国经济贸易促进会评选为中国财富管理机构杰出企业家，2017 年荣获财富管理杰出领袖人物奖。曾任携程旅行网高级总监，富友证券有限责任公司副总裁，泛亚信托有限公司执行副总裁，西部发展控股有限公司董事、总裁，当时为利得科技（投资集团）董事长。
最终，公司隐瞒关联交易被监管认定违规。上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第 40 号）第二条、第四十八条，《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第 182 号）第三条、第四十一条的规定。根据《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第 40 号）第五十八条、《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第 182 号）第五十一条规定，陈洪国作为时任董事长、总经理，李兴春作为时任副董事长，李伟先、李峰、陈刚作为时任总经理，董连明作为时任财务总监，袁西坤作为时任董事会秘书，对公司上述违规行为负责。
事实上，公司作为国有控股公司，但股权相对分散。从股权结构来看，晨鸣纸业的股权结构较分散，其控股股东为晨鸣控股有限公司，直接及间接合计持有公司 27.57% 的股权，公司实际控制人为山东寿光国资。
需要指出的是，公司作为国企，疑似出现家族式管理层现象。陈洪国曾为公司董事长，自 1987 年就加入了晨鸣纸业，从车间主任做起，已在公司工作 37 年。然而，其妻子李雪芹也曾为晨鸣纸业副总经理，同时，李雪芹的弟弟李峰在晨鸣纸业担任执行董事兼副总经理。2024 年 11 月，晨鸣纸业发布公告，公司及子公司出现流动性紧张，部分债务逾期。同月，公司董事长陈洪国因个人原因辞职，辞去包括董事长及战略委员会、提名委员会委员等多个职务。同时，晨鸣纸业副总经理李雪芹因到龄退休也递交了辞呈。
债务化解进展如何？
2 月 19 日晚间。晨鸣纸业发布公告称，由于公司生产基地实施停机检修时间已满 3 个月，未能大面积恢复生产，根据相关规定，公司股票交易触及其他风险警示情形。
晨鸣纸业自 2025 年 2 月 21 日开市起被实施其他风险警示，A 股证券简称由 " 晨鸣纸业 " 变更为 "ST 晨鸣 "，证券代码为 "000488"；B 股证券简称由 " 晨鸣 B" 变更为 "ST 晨鸣 B"，证券代码为 "200488"。实施其他风险警示后，公司 A 股、B 股股票交易的日涨跌幅限制由 10% 变更为 5%。
3 月 30 日，ST 晨鸣发布 2025 年年报。报告显示，公司 2025 年营业收入为 61.87 亿元，同比下降 72.78%；归母净利润为 -82.96 亿元，同比下降 11.94%；扣非归母净利润为 -76.69 亿元，同比下降 6.48%。
4 月 29 日，ST 晨鸣发布 2026 年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为 29.81 亿元，同比增长 273.97%；归母净利润为 -5.12 亿元，同比增长 64.70%；扣非归母净利润为 -5.87 亿元，同比增长 59.82%。
公司因为债务逾期引发流动性危机。目前公司债务化解进展如何？对此，公司在投资者交流中表示，在各级党委政府、金融机构的帮助下，成立省级债委会，与主要金融机构达成展期、降息和解方案，陆续解决债务逾期问题。公司正持续加大非主业资产处置力度，重点推进物业资产、低效资产的出售与盘活，相关处置工作正在有序开展。
2025 年度及 2026 年一季度，公司经营性现金流均为正值，公司称经营回款情况良好。降息、展期落地后，有效缓解了短期流动性压力，公司可将更多资金投入主业生产经营，助力产能释放与效益提升，推动经营形成良性循环。
投资者询问公司，在引入战略投资者时，更侧重于解决短期债务压力的财务投资，还是寻求能在产业链、技术或市场上带来协同效应的产业资本？，对此，公司称，其引入战略投资者兼顾现实经营需求与长远发展布局，一方面优先借助外部资金助力优化财务结构、缓解阶段性债务压力、补充经营现金流，有效压降财务成本；另一方面在投资方筛选上不排除具备产业链资源、技术实力或市场渠道优势的产业资本，力求在原料保障、产能协同、高端纸种研发、市场拓展等领域形成深度赋能。
目前，黄冈基地与江西二厂没有停产；寿光基地于 2025 年 9 月实现复工复产，吉林基地于 2025 年 10 月实现复工复产，江西基地一厂于 2025 年 12 月实现复工复产，湛江基地于 2026 年 3 月实现复工复产。投资者提到关于 "" 摘帽 " 申请的进展与时间表，公司称正在积极准备申请材料，尽快向深交所提交撤销其他风险警示的申请。
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