财联社 6 月 12 日讯（编辑 史正丞）北京时间周五午后，一则 " 美股市场酝酿两倍做多中际旭创 ETF" 的消息引发中国股民强烈好奇——刚刚问鼎沪深 300 指数第一大权重的光通信与 AI 硬件龙头中际旭创，这么快就要在大洋彼岸迎来国际友人的 " 两倍押注 " 了？

根据美国 SEC 官网文件显示，美国杠杆 / 反向 ETF 大厂 ProShares 在当地时间周四收盘后提交文件，拟推出一只名为 "ProShares Ultra 中际旭创 " 的产品，即追踪中际旭创单日表现的 2 倍杠杆 ETF。

（来源：SEC 申报文件）

ProShares 强调，招募说明书只针对基金份额，不是中际旭创普通股或其他证券的招股书。ProShares 或其关联公司与中际旭创没有关联关系。

需要强调的是，ProShares 还同步申报了多只涉及中国股票的杠杆基金，涵盖杠杆做多新易盛、天孚通信、工业富联、立讯精密、宁德时代、兆易创新、海光信息以及寒武纪。基金公司还顺手注册了做空未上市公司 Anthropic 和 OpenAI 的 ETF，显然是为未来 " 占坑 " 的操作。

鉴于这些产品的性质完全相同，接下来我们还是以 " 两倍做多中际旭创 ETF" 为例展开说明。

关注点一：只追求跟踪单日涨跌

产品文件表示，" 两倍做多中际旭创 ETF" 的投资目标，是在扣除费用和支出前，实现中际旭创股票单日表现的两倍损益。

基金发行人强调，只追求单日目标，不追求两天、一周、一个月或更长时间里的 2 倍收益。由于复利效应（每天收益连续复合后的结果），两倍做多基金通常会偏离追踪标的同期的两倍收益。

（两倍做多 ETF 并不是简单的 " 两倍杠杆 "，来源：SEC 文件）

作为股民最关心的一点，作为海外追踪中际旭创的 ETF，基金的确会持有中际旭创相关资产。

文件写道，基金将至少 80% 的资产投资于 " 能够实现单日目标的金融工具 "。其中包括中际旭创股票本身以及衍生品。文件特别提到掉期协议（swap agreement），这通常是基金与大型全球金融机构签订的合约，约定交换某项特定投资或工具产生的收益或收益差额。

与 ProShares 签订掉期协议的对手方为了对冲风险，可能也需要获得中际旭创股票的相关敞口。

该基金会每天调整投资组合，使其对中际旭创的敞口符合单日 2 倍目标。文件举例说，如果中际旭创某天上涨，基金净资产理论上也会上升，因此基金需要增加敞口；如果中际旭创下跌，则需要减少敞口。

关注点二：一定能上市么？

注册文件显示，按照美国《1933 年证券法》485 ( a ) ( 2 ) 条款，预计新产品将在提交注册文件后 75 天自动生效。按照 6 月 10 日推算，理论上的生效日期为 8 月 24 日。

但这仅为理论上的日期，这只产品目前仍处于初稿状态，尚不知道 SEC 在审核过程中是否会提出问题。

注册生效后，ProShares 仍需要确定交易所、做市、授权参与人等安排。若市场条件变化，发行人也可能推迟、修改或放弃发行。

就拿 ProShares 的过往操作举例，公司曾在去年 10 月提交注册 "3 倍做多阿里巴巴 "ETF 等一众同类产品，但随后 SEC 发函质疑超过 2 倍杠杆的风险合规问题，并要求推迟自动注册生效。ProShares 随后撤回那一批所有 3 倍杠杆 ETF 的发行。

关注点三：ProShares 为啥这么喜欢 " 杠杆 "？

面对贝莱德、先锋等传统资管巨头，" 杠杆 ETF" 本身就是 ProShares 在华尔街赖以谋生的差异化品牌战略。

ProShares 官网介绍称，公司与共同基金关联方 ProFunds 合计管理资产已经超过 1000 亿美元，其中最出名的产品正是杠杆和反向（做空）ETF。

投资者们可能略有耳闻的 "3 倍做多纳斯达克 100 指数 ETF"（TQQQ）、"3 倍做空纳斯达克 100 指数 ETF"（SQQQ）正是该公司的旗舰产品。其中光是TQQQ 的产品规模就超过 300 亿美元。

顺便一提，" 两倍做多富时中国 50ETF"（XPP）和 " 两倍做空富时中国 50ETF"（FXP）也是这家公司的产品。

作为华尔街的 " 追热点 " 达人，ProShares 眼下正在筹划推出追踪 SpaceX 的 " 两倍杠杆 ETF"，预计将在 6 月 15 日上市。

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