2026 年 6 月 1 日，明略科技正式纳入港股通。

当前，内地监管部门对非法跨境互联网券商持续整治，合规资金配置港股的通道正在收紧。在此背景下，港股通作为南向资金配置港股最核心的合法合规渠道，其稀缺性日益凸显。明略科技此番被纳入，相当于向内地机构资金打开了大门，有望从流动性维度获得结构性的增量支撑，估值体系存在被重新定价的可能。

当然，流动性变化终究只是催化剂，真正驱动价值重估的核心引擎，始终在于公司本身的基本面质变。

一、从 " 烧钱扩张 " 到 " 高效经营 " 的质变

在 AI 行业应用端普遍仍处于高投入与亏损期的大环境下，明略科技 2025 年年报给出了一组扎实的财务信号。

2025 年，公司实现收入 14.26 亿元，同比增长 3.2%，增长曲线看似温和。但真正值得关注的变量出现在利润端：毛利率从 2024 年的 51.6% 跃升至 55.4%，提升 3.8 个百分点；经营亏损从 1.32 亿元大幅收窄至 1572 万元，经调整净利润达 4204 万元，实现了里程碑式的首次年度扭亏为盈。

" 收入仅增 3.2%，而毛利劲增 10.8%" 这一剪刀差现象，正是公司经营逻辑从 " 规模扩张 " 转向 " 效率驱动 " 的精确微观映射。毛利率的结构性提升，根源于 AI 工具对业务链的系统性改造与组织层面的深层重构。

2026 年世界互联网大会亚太峰会上，明略科技创始人吴明辉给出了一个直观的数据：公司已实现近 1000 名员工与超过 1500 个 AI Agent 同时在线协作。

所有人的工作都跑在自研的开源协作平台 " 章鱼 "（Octo）上，这是一个真人与 AI 智能体的混合协作网络，Agent 与 Agent、人与 Agent 之间按照一套权限机制高频互动，一个不到 10 人的小团队在两个多月内完成了近百万行代码的开发。AI Agent 开始取代过去的软件成为组织的核心执行单元，并逐渐释放规模红利。

更关键的变化在于工作方式的透明化。明略科技自主研发的 MOA（Mixture of Agents）架构，让多个不同大小的专业模型通过互联网连接协作。这种架构下，多 Agent 之间的协作过程天然透明、可追溯，形成了可审计、可优化的 " 白盒 " 体系。谁提了什么 idea、哪只 Agent 完成了什么任务、产生了多少价值，都被清楚地记录下来。这种透明性不仅解决了企业级部署中 AI 幻觉和不可控性的核心痛点，更为 Agentic   Service 商业模式奠定了最底层的信任基础。

正是基于这一内部验证的深刻认知——未来的智能体协作必须足够轻量、低成本且安全——明略科技选择在 2026 年集中开源端侧 AI 核心基础设施。

今年 3 月，公司开源了端侧 GUI 智能体模型 Mano-P，这是目前唯一可在端侧运行、OSWorld 评测全球第一的开源 GUI-VLA 模型。凭借纯视觉方式理解并操作图形界面，Mano-P 4B 版本在 CUA 任务上展现出了媲美云端大模型的准确率，更将原本高昂的云端接口调用成本直接清零，所有数据严格锁定在本地设备之中，极大降低成本的同时大大提升了安全性。

紧随其后开源的 Cider 推理加速框架，补齐了 Apple MLX 生态在激活量化领域的关键短板，提供了 W8A8 与 W4A8 推理路径。在 W8A8 模式下，单算子速度较原生 MLX 提升约 1.4 至 1.9 倍；在 W4A8 模式下，Cider 能够比 W8A8 模式进一步降低 50% 的权重内存占用，这进一步提升了端侧部署的可用性。

5 月中旬，这些底层的 AI 能力找到了第一个硬件出口。首款 AI Native 录音硬件 Octic 正式发布预售，聚焦会议场景，通过端侧模型与分层记忆架构提供会中实时 AI 辅助，这是业内首次将 AI 介入时机从 " 会后整理 " 前移到 " 会中协同 "，标志着明略科技从模型到平台到硬件的 Agentic AI 产品矩阵正式闭环。

这些共同构成了一个从成本端到收入端的完整效率飞轮：内部跑通 Agent 协作、识别成本和安全瓶颈、开源端侧基础设施解决瓶颈、硬件入口扩大应用场景、生态复用放大边际效益。

当 AI 驱动的效率优势开始系统性地体现在毛利率和利润表中，公司便已经从一个 " 烧钱扩张 " 的技术投入期，实质性地进入了 " 高效经营 " 的利润释放通道。

二、Agentic Services 改写商业逻辑

还有一个值得关注的变量，出现在收入结构层面。

2025 年，公司 Data Intelligence 业务收入 12.6 亿元，同比继续增长，基本盘保持稳定。同时，新增的 Agentic Services 业务板块首年贡献收入超 1 亿元，新增大客户中超过 30% 来自该业务。

Agentic Services 的商业逻辑与传统 SaaS 或项目制截然不同。

传统软件许可或项目制交付模式下，客户的付费与产出脱节，服务商的收入扩张依赖于人力线性增长，边际成本居高不下。而 Agentic Services 模式下，客户为可量化的业务结果付费，例如营销 ROI 的提升、内容产出效率的倍增，AI 驱动的自动化则使公司能够以更低的边际成本交付这些结果，服务模式从 " 过程输出 " 正式转向 " 结果驱动 "。

这种商业模式上的颠覆性，构建了一条难以被复制的护城河：一旦客户的营销或运营链条深度嵌入 Agentic Services 体系，替换成本将不再停留在软件层面，而是升级到整个业务成果的连续性和稳定性层面。96% 的大客户续约率所折射的，正是这一逻辑的有效性。

对此，券商机构也给出了明确的积极判断。

天风证券认为明略科技核心业务稳健，Agentic Services 正在开辟公司的 " 第二增长曲线 "，公司有望实现从 " 数据智能软件龙头 " 向 "AI 应用商业化标杆 " 的跃升。

中金公司同样看好公司 Agentic Services 业务的长期发展空间，认为其从 Data Intelligence 到 Agentic Services 的战略转型，使公司具备了区别于传统软件公司的差异化竞争壁垒。

三、结语

英伟达 CEO 黄仁勋在 GTC Taipei 2026 上宣告，代理式 AI 时代正式来临。黄仁勋预测，未来数以百亿计的 AI 代理将能自主推理、规划并执行生产性任务，不仅让人类工作效率大幅倍增，更让全球经济产值不再受限于人力多寡，而能实现指数级成长。

当巨头将产业重心押注于 AI Agent 的大规模产业化落地，这条价值链上的应用企业无疑站在了一个前所未有的起点上。

纳入港股通带来的流动性提升，只是开启这段叙事的一把钥匙，真正决定明略科技价值高度的，始终是它在全球 AI 商业化浪潮中能否持续证明自己。