5 月 22 日，国家发改委在发布会表示，正加快出台 " 人工智能 +" 配套文件，推动 AI 落地实体经济、开放高价值场景、适配国产算力。此前，官方已明确指出，AI 已从试验探索迈入价值创造阶段，需推动技术真正落地创造价值。

消息风向很明确—— AI 竞争进入场景落地、价值为王的下半场，能解决行业痛点、创造商业价值才是大势所趋。沿此逻辑，原生智能体基座大模型提供商，走向产业链核心位置。

最早定位为 " 原生智能体基座大模型提供商 " 云知声 ( 9678.HK ) ，精准踩中趋势。今年 6 月，云知声将正式发布新一代通用基座大模型 U2，是云知声上市以来最重要的一次基座模型升级，也标志着云知声正全面转向原生智能体大模型公司。

U2 将发布，卡位 AI 价值落地黄金期

据透露，U2 一直被公司内部视为冲刺国产通用大模型第一梯队的关键支撑。具体而言，U2 提出了一套独有的价值方程：AI 商业价值 = 智能密度 × Token 价值，核心逻辑在于 " 强而小、强而省、强而能落地 "。

当前大模型行业陷入 " 参数内卷 "，堆叠参数导致成本激增、落地门槛高企。而云知声选择了一条差异化路径：将 90% 以上的研发精力投入到提升 " 高价值 Token" 的质量上，通过强化单位参数承载的知识储备、推理水平与解题效率（即 " 智能密度 "），打造出强性能、小体积、低成本、易落地的模型优势。

在能力侧，U2 重点打磨长程任务规划、工具调用、自主纠错、结果核验等原生智能体能力，能独立处理复杂任务，已在 IFBench 指令遵循评测中位居前列。这使得 U2 不再局限于文字问答，而是能够独立处理复杂约束条件、分步完成多项联动任务。

云知声 CEO 黄伟曾指出，2023 年至 2025 年是大模型的 " 热身赛 "，而到 2026 年，" 正赛 " 才刚开始；大模型能力已从早期的 " 三四十分 " 提升至今天的 " 八十分 "，与国际顶尖水平的差距已从三至五年缩短至三至六个月。

在这个节点，相比于大模型 " 能不能用 "，" 用起来值不值 " 才是市场的重要关注点，也是 U2 的核心价值点。

资本助力技术和产品迭代，商业化成效初显

U2 之前，云知声于 2023 年 5 月推出初代山海大模型、2024 年 8 月 23 日推出山海多模态大模型，坚持小步快跑、持续迭代，快速响应市场需求。

技术快速迭代的背后，离不开清晰的研发与资本策略。

5 月 28 日，公司公告拟配售 170 万股新 H 股，配售价 228 港元 / 股，募资总额约 3.88 亿港元，净额约 3.81 亿港元，折合约 3.3 亿人民币。据公告，资金主要投向—— 45% 用于训练万亿级 U 系列智能体多模态基座大模型，40% 建设全球化 Token 工厂并布局出海业务，15% 用于市场推广。

此次配售动作，自然引起市场对云知声发展前景的期待。AI 产业发展历程已验证，云知声这种 " 融资 - 研发 - 商业化 - 再融资 " 路径，也是不少头部企业跑向商业化成功的逻辑。

优必选在 2023 年末上市后，在 2024 — 2025 年间进行 6 轮配售，资金投向具身智能大模型研发、人形机器人迭代极其商业化落地等，其在具身智能领域市占率常年领先；商汤科技上市后累计募资超 100 亿港元，投入 AI 基础设施、生成式 AI 及垂直领域，其在计算机视觉市场的份额稳居前列。

AI 公司上市后持续融资，核心是为了加码研发、加速商业化落地，从而不断强化壁垒、保证增长的确定性，也符合市场对这类公司的定价逻辑。再看云知声，公司研发投入占比长期居 30%-40% 区间，在行业中保持偏上，为后续的技术突破、产品迭代乃至商业放量，提供了良好基础。

2025 年财报显示，这种策略已经获得初步兑现。公司 2025 年全年营收 12.1 亿元，同比增长 29%；其中，大模型相关收入 6.1 亿元，同比增长超 10 倍；全年经调整净亏损约 1.3 亿元，同比下降 25%，单看下半年，经调整净亏损同比缩窄 92%，接近盈亏平衡点。

数字背后，可以察觉到，云知声大模型的商业化已得到初步验证，技术价值也走向兑现；近盈亏平衡意味着规模效应初步显现，业务模型和盈利的可持续性得到初步证明。

结语

在未来，智能体将成为 AI 技术落地的主要形态，随着 " 人工智能 +" 行动的深入推进，智能体在医疗、教育、金融、制造、政务等领域的应用将全面爆发，市场空间巨大。

而坚守垂直场景、定位原生智能体基座大模型、掌握核心技术的云知声，在 AI 竞争的 " 正赛 " 开局，已具备相当的战略主动性。