这两年，日本汽车业算是遭老罪了。

一边是电动化转型带来的冲击，一边是美国关税政策叠加中东战争的影响，日本车企承担的压力不可谓不大。

据日媒预测，丰田、本田、日产、铃木、马自达、斯巴鲁和三菱汽车这 7 家日本车企，在 2025 年 4 月 -2026 年 3 月的财年周期里，预计共实现 3.9 万亿日元的净利润，与 2023 财年的巅峰期 7.54 万亿日元相比，几近腰斩。

更悲惨的是，" 两田一产 " 明明是三家扛把子，居然只有一家实现了盈利！

其中，日产的亏损倒是在情理之中。2025 年 11 月连自家总部大楼都卖了回血，这家车企现在是个什么水深火热的状态，大伙一点也不难猜。

蝉联全球汽车销量第一的汽车集团，丰田的净利润，也缩水了差不多两成，可见外部环境确实水深火热。

但最出乎意料的，还得说是巨亏 4239 亿日元、折合人民币约 182 亿元的本田。

要知道，在 2024 年末和 2025 年初，本田还考虑与日产合并，趁火打劫准备通过股权置换，将日产吸收为自己的全资子公司。

结果才过了一年时间，本田就出现了亏损，还是 69 年以来的首次。

这风水轮流转的，也着实有点太快了。

那么，本田究竟到底走错了哪一步？正面临着怎样的问题？接下来又打算怎么解决？

咱们今天，就来好好聊聊！

01. 又是电动车惹的祸？

2025 财年，本田净亏损 4239 亿日元，折合成人民币约 182 亿元。

与此同时，本田的营收并没有大幅下滑，2025 财年本田营收 21.8 万亿日元（折合人民币 9300 亿元），依然有 0.5% 的同比微涨。

考虑到本田在 2024 财年还能有 8358 亿日元的净利润，转年就 " 喜提 " 如此巨额的亏损，显然非同寻常。

其直接原因，就是本田在2026 年 3 月 12 日，针对电动汽车业务进行了大规模战略重组。

比如，本田就紧急叫停了 3 款面向北美市场的重磅电动车型—— Honda 0 SUV、Honda 0 Saloon、讴歌 RSX 电动跨界车。

当然，进行了好几年的本田与索尼联合造车计划，也已经正式终止。

但这还没完，因为既有的电动车计划被改变，还带来了一串的连锁反应——

有的车型已经要走到生产销售这一步，这就不只是自家研发费用打水漂的问题，已经谈好合作的零部件供应商也跟着白忙活一场。

所以接下来本田还得准备一大笔资金，作为赔付给供应商的违约金。

总之，各类零零总总的损失加起来，本田因电动车业务重组而产生的损失总额，官方预计会高达 2.5 万亿日元（约合人民币 1071 亿元）。

其中体现到 2025 财年的现金流损失为 0.5 万亿日元，下一财年的本田，则还要损失 1.2 万亿日元的现金流。

而本田顶着这么高的损失也要叫停电动化转型，根本原因就在于，全球的电动车热潮，并没有如想象般到来。

在销量占比近半、公司第一大市场的北美地区，电动车需求增速远低于官方此前预期，实际需求量仅为预期的一半左右；

而电动车需求量最大、最猛的中国，本田电动车的竞争力又远不如市场上的其他竞品，吃不上多少肉。

如果硬着头皮继续按原计划发新车，本田到时候亏的钱，肯定比现在更多。

长痛不如短痛，经过审慎考量，本田也只能和 Stellantis 集团、福特、通用等友商一样，及时止损、割肉退场。

02. 两大市场受挫，混动救场

既然本田 2025 财年的亏损，主因是电动车业务重组，那刨除掉这部分损失，本田的财务表现是不是就好看了呢？

财报显示，其核心汽车业务哪怕剔除电动汽车业务相关损失后，营业利润也只有 425 亿日元，利润率只剩 0.3%。

新晋新势力销冠零跑，在 2023 年转正的毛利率，都有 0.5%！

所以本田面临的问题，表面上是电动化需求不足，本质上则是不同市场挑战所带来的结构性问题。

中国市场的紧迫程度，大家都有目共睹。

2025 年本田在中国总销量 64.53 万辆，连续第 5 年在华年销量同比下滑，并且下滑幅度一年比一年大，去年跌幅已经扩大至 24.28%。

此时，距离 2020 年本田在华巅峰时的年销 162.7 万辆，只剩下约 40% 的规模。

销量缩水成这样，原因也很简单：

燃油车不好卖，电动车卖不好。

2023 年本田推出第十一代雅阁，虽然为中国市场特供了 PHEV 版本，但 PHEV 版后备厢自带台阶的设计、以及较之燃油版贵了 4.6 万元的起售价，让这款车与同期的竞品比亚迪汉 DM-i 相比几无优势，在国内新能源市场上自然砸不出什么水花。

大概彼时的本田还带有些老牌合资厂商的矜持，不肯放下身段与中国市场上日益进化的本土友商贴身肉搏。

结果事实是，局势比所有人预想的都要快。

本田的王牌产品雅阁，如今在中国以价换量，官方限时价 12.88 万元起售。

而 2024 年 4 月，本田专为中国市场推出的全新电动品牌 " 烨 "，则一经公布便陷入广泛争议，至今没能得到市场的认可。

新能源产品跟不上中国市场的进化速度，燃油车市场大盘又在萎缩，本田没能及时洞察中国市场的变化并做出相应调整，自然无法实现逆势增长。

在今年 4 月，本田社长三部敏宏亲自来中国实地考察后直言，" 面对竞争对手这样的实力，我们根本没有胜算。"

然而中国市场的挑战，并非本田遇到的唯一一个难题，2025 年撑起本田全球销量半壁江山的美国市场，也十分难搞！

特朗普上台后，一手关税政策侵蚀了所有在美车企的利润，一手电动车激励政策调整 + 放宽化石燃料排放法规，直接改变了美国汽车市场环境。

两大市场的重挫，与本田原本的电动化转型计划形成了严重冲突，这才是本田必须调整既有战略的深层次原因。

不同于 " 顽固 " 死守燃油车的丰田，本田其实在电动化转型上下了很大功夫。

2021 年，本田曾高调宣布过自己的电动化转型目标：2040 年前通过纯电动车和氢燃料电池车，实现全面电气化。

为此，本田不惜在接下来的 6 年里累计投入约 5 万亿日元。

转眼过了 5 年，本田社长亲口承认，2040 年完全淘汰燃油车 " 根本不切实际 "。

但前期投入已经砸进去了不少，本田只能壮士断腕，把投入转化成两年财报亏损，然后调整方向，重新出发。

这才有了本田最新发布的声明，表示其战略重心将从纯电转移至混动。

原本的 "2030 年电动车新车销量占比 30%" 目标直接放弃，预计拨给 2030 年的 10 万亿日元电气化投资，也削减 30% 降至 7 万亿日元。取而代之的是，将在 2027 年 -2030 年推出 13 款新混动车型。

5 月 14 日，本田在发布会上介绍了汽车业务的中长期战略规划：

通过优化成本结构、提升研发效率、向重点地区集中调配经营资源这三大举措，提升将来的市场竞争力。

经过三年重构汽车业务的关键时期后，本田的目标是到 2029 财年，实现公司营业利润超 1.4 万亿日元的历史最高水平。

而在这份规划中，无论从销量还是利润上考虑，本田重中之重的核心市场都理所当然是北美，而不是中国。

为适应北美市场的用车环境和用户需求，本田把原本属于电动车的研发和生产资源，都重新调配给了混动车型。

2027 年起，本田将投放采用全新混合动力系统及平台的下一代混合动力车型。

官方表示，该混动系统相比 2023 年的车型，成本能降低 30% 以上，同时配合下一代平台、全新的电四驱技术，能耗水平也能降低至少 10%。

到 2029 年，本田计划以北美为核心，在全球投放搭载新一代混动技术的 15 款新车型。

但有意思的是，北美市场之外，本田所考虑的重点市场，依次是日本、印度、中国，就连印度都排到了中国前面。

本田在规划中表示，接下来将在日本本土，关注纯电车型的扩充，以及推广搭载下一代辅助驾驶技术的车型；

在印度市场，推出专为当地需求打造的车长 4 米以下的中型车，并计划于 2028 年起投放市场；

而在中国，则只提到 " 采用现地标准化零部件，并在新技术领域积极活用现地资源，同时将基于本土合作伙伴平台推出新能源产品 "，完全没提到本田总部打算给点啥资源！

考虑到中国在 2025 年还是本田的第二大市场，中长期战略规划里这么 " 不把中国市场当回事 "，很可能是本田也真的没招了。

论混动，中国新能源市场早发展出了不同于日系的混动技术，今年各家甚至在集中推出 HEV 车型，无论 PHEV 插混、HEV 油混，还是更细分的增程技术，如今的本田真不见得有多少技术优势。

论纯电，本田已经准备把在中国生产的纯电车东风本田 e:NS2，以 Insight 的名字进口至日本销售。

论零部件生产和调整速度，中国的供应链实力更是让本田社长汗颜。

与其苦苦支撑，还不如把中国市场的主导权更多交给中方合资伙伴手里，让更了解中国市场的东风、广汽，结合本土资源，推出更符合中国市场需求的产品。

在此基础上，本田还可以用中国技术和供应链，反向赋能给全球市场，以提高公司生产和研发效率。

最终，迈向 "2050 年碳中和 " 的目标。

众所周知，本田汽车业务的利润，向来没有摩托车业务的利润高。

2025 年，在汽车业务大亏损的情况下，本田的摩托车业务却收获了 7319 亿日元的利润、以及 18.6% 的营业利润率，创下历史新高。

所以此前，很多人都调侃本田是靠摩托车养汽车。

甚至在本田最新公布的重构战略中，官方也提到说 2029 财年实现公司营业利润超 1.4 万亿日元的目标，要靠摩托车业务来配合完成。

显然，在汽车业务承压的关键时期，本田期待摩托车业务能起到压舱石的作用。

官方的表述为 " 二轮事业整体将建立起稳固的盈利基础，从长期角度来看，我们可以占据全球市场 50% 的份额。"

巧了，类似的话张雪机车也说过。

3 月份，张雪机车在 WSBK 第一次夺冠后，张雪在采访中表示，" 未来五年之内，我们将会吃掉国际大牌 50% 以上份额。"

截至到目前，张雪机车已经在 5 站分站、10 场比赛中，拿到了 5 场冠军，也在全球掀起了新一轮的机车浪潮。5 年之后鹿死谁手，尚未可知。

如果真如张雪所说，本田还能拿什么给自家汽车业务输血，就真的要画个问号了。