文 | 吴理想

来源 | 财富独角兽

2026 年股市的交易日已经过去五个半月，内地公募基金的收益已经拉开明显差距，排头兵广发远见智选的净值增长率约为 104%，但也有部分基金在同期收益还未能实现转正，比如成立于 2022 年 9 月 28 日的国联安气候变化责任投资。

天天基金网显示，该基金的 A 类份额目前在 2026 年的净值增长率约为 -4.41%，其 C 类份额目前在 2026 年的净值增长率约为 -4.54%。从成立以来 2023 年至今的分年度业绩来看，2023 年的净值增长率为 -43.77%，2024 年的净值增长率为 -0.34%，2025 年是目前仅有的飘红的一年，其净值增长率为 22.51%。2026 年到目前依然收益为负。

由此，该基金的最新年化收益率也仅仅约为 -12.16%，其在同类的 3146 只基金中排在第 3096 位，排在后一百位之内。

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前三大重仓股涨幅超 30%

但后七大重仓股六只下跌

从国联安气候变化混合的契约来看，其投资目标是主要通过投资于因致力适应或限制全球气候变化带来影响而受惠的上市公司 , 以力争实现基金资产的增值。再深入一步分析基金的业绩比较基准，产品设定为 " 沪深 300 碳中和指数收益率 *80%+ 上证国债指数收益率 *20%"。

同时，产品的现任基金经理老将潘明可以说是该基金的定海神针。天天基金网显示，他此前的工作经验丰富，例如他于 2010 年 3 月至 2012 年 10 月在光大证券资产管理有限公司担任投资经理助理。2012 年 10 月至 2013 年 12 月在光大证券资产管理有限公司担任投资经理。2013 年 12 月起加入国联安基金管理有限公司 , 担任基金经理助理。

上述的同一时间段，沪深 300 碳中和指数年内的涨幅约为 4.33%。从该基金的一季报重仓股来看，其重仓股却体现出了比较鲜明的机器人风格特色，在十家公司之中，仅仅只有思源电气与机器人概念无关，剩余的斯菱智驱、震裕科技、银轮股份、鸣志电器、三花智控、汉威科技、优必选、长盛轴承、德昌电机控股都属于机器人产业链中的标的公司。

但是问题在于，机器人领域在今年很长时间属于被冷落的标的，相关的公司在二级市场表现趋于一般，当季的组合中有六家公司年内股价下跌，另外年内飘红的四家公司虽然有三家是排在前三位的标的股，但是表现最好的震裕科技涨幅也不过是 36% 左右。

这类风格漂移的思路也持续了好几个季度，比如潘明在去年四季度也基本是这一思路，只不过彼时他重仓的宁德时代、拓普集团、浙江荣泰等在最近一季被替换掉了。那么问题来了，

机器人的公司都是合格的 ESG 类标的吗？

在基金一季报中，潘明表示：" 报告期内本基金主要增持一些特斯拉机器人产业链新挖掘标的，减持了机器人 Tier 1 龙头和锂电池龙头。市场认为机器人大脑的发展仍具备较大不确定性。特斯拉第三代机器人在硬件设计上已经比较成熟，但如果大脑没有推进的话，市场对于硬件下单节奏不好把握。从配置来看，特斯拉链相对更抗跌，国产整机链弹性更大一些但回撤也更深。市场对机器人将依然先交易确定性，再等待技术变化的兑现。特斯拉呈现缩圈特征，市场不断强化对确定性公司的关注，不再泛化炒作机器人。"

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哪类赛道才是他最擅长？

潘明管理的其他基金风格皆不同

不仅是在 ESG 基金中 " 挂羊头卖狗肉 " 实践机器人，而且也在他管理的其他基金中重点突出大科技中的其他赛道领域，都以基金一季报来看，每只基金青睐的细分赛道似乎都不一样。

首先是他的任职回报翻 4 倍的代表作国联安优选行业混合，其重仓的标的股主要是创业板标的股，今年一季报时十大重仓股中有五只都是创业板的上市公司，它们分别是鼎泰高科、大族数控、胜宏科技、长芯博创、新易盛，再叠加重仓的主板标的深南电路、沪电股份、鹏鼎控股，整体来看重仓的赛道是光通信和 PCB 这两条最热的算力赛道。

潘明强调，报告期内该基金主要增持 PCB 探针、覆铜板材料、通用服务器 PCB 龙头；减持光模块白马。市场从交易 "All in AI" 到交易 "AI in All"，尤其是 Agentic 人工智能应用的大爆发。元从 " 对话消耗 " 到 " 任务消耗 "：之前用户不提问，就不消耗词元；现在 Agent 为了完成任务，持续消耗词元。在 AI 替代人的历史大趋势中，服务 AI 的行业和企业将处于有利地位；反之，服务人的行业和企业将处于弱势地位。本基金将逐步聚焦服务 AI 的 PCB（覆铜板）产业链。

其次则是国联安科技动力，对比基金一季报来看，虽然重仓股同样是主要聚焦海外算力链，但具体的标的与优选行业有相对比较大的出入。比如，一季度前三大重仓股分别为中际旭创、新易盛和源杰科技，而这三只标的都不在优选行业的同期季报中。排在一季报四到六位的重仓股分别是长飞光纤、天孚通信、长光华芯，它们也不在同期的优先行业混合的重仓股之中。排在一季报七到十位的公司分别是罗博科特、德科立、长芯博创、光库科技，其中也仅有长芯博创同时出现在国联安优选行业混合的当季重仓股中。

再看国联安科技创新，这只同样由潘明管理的基金是另一幅画卷。依然是基金一季报的重仓股组合，潘明所选择的重仓股包括德明利、佰维存储、普冉股份、拓荆科技、江波龙、鼎龙股份、珂玛科技、兆易创新、澜起科技、中际旭创，整体是偏存储赛道领域的公司。他在季报中表示：" 报告期内本基金主要增持存储模组、存储 Fabless 设计、存储半导体设备和存储材料等龙头；减持英伟达产业链白马。"

最后来看国联安匠心科技 1 个月滚动持有混合，一季度该基金选择了七只科创板公司，潘明表示：" 报告期内本基金主要增持半导体设备零部件和半导体材料等龙头；减持英伟达卡产业链和国产 AI 芯片白马。"

然而，他的能力圈真的能实现科技产业链全覆盖成功吗？毕竟他早已不再是年富力强的公募基金经理新锐了，投资的覆盖却从机器人到半导体到光模块等等热门赛道一应俱全，未来结果只能拉长周期来观察，但上述提及的 ESG 基金业绩坍塌或许已经传递了一个不利的信号。