The following article is from 全景财经 Author 全小景

2017 年，科蓝软件头顶 " 银行 IT 解决方案提供商 " 的光环登陆创业板。彼时，金融科技浪潮初起，市场对它的期待，不亚于任何一家 " 产业互联网 " 新贵。

八年后的今天，这家公司交出了一份令人窒息的成绩单：

营收从 2021 年的 12.98 亿元腰斩至 2025 年的 5.91 亿元；归母净利润连续三年亏损，累计亏损近 11 亿元；毛利率从 42.71% 跌至不足 10%；大股东接连减持；2024 年被立案调查，2026 年再遭监管重罚……

昔日的 " 鸿蒙概念股 "、" 数字人民币概念股 "、" 跨境支付概念股 "，如今只剩下一个身份：监管局的 " 常客 "。

当潮水退去，裸泳者的痕迹，比任何人想象的都要深。

01

合规危机：

监管的重锤，一次比一次重

2026 年 4 月 30 日，科蓝软件集中披露了多项重大违规事项，公司及相关责任人收到北京证监局行政监管措施决定书、深交所创业板监管函，同时公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查。

首先就是子公司大陆云盾电子认证服务有限公司存在收入确认问题：

2020 年多计部分项目收入 1,236.79 万元，导致当年年报多计利润总额 1,165.33 万元；2021 年未恰当核算相关项目应收账款，导致年报少计利润总额 107.19 万元；2022 年未恰当核算相关项目应收账款，导致年报少计利润总额 996.68 万元，该问题导致公司连续三年年报信息披露不准确。

二是存在非经营性资金往来。公司控股股东王安京于 2024 年通过公司对外预付账款的形式，占用公司资金 446 万元。王安京于 2025 年 12 月向公司返还占用资金，占用时间长达一年以上。

同时，公司公司存在多项财务核算问题，包括存货跌价准备计提不充分、预期信用损失计提不合理、商誉减值个别数据预测不合理等。

此外，公司存在关联交易披露不规范、闲置募集资金现金管理超过董事会授权期限且相关信息披露不准确、工时填报审批及存货核算内控机制不健全、三会记录不规范、部分制度更新不及时、用印审批及子公司业务管理不规范等情形。

从基础数据填报，到印章使用，再到募集资金管理——几乎没有一环是 " 牢靠 " 的。

值得注意的是，这并非科蓝软件第一次被监管 " 点名 "。

早在 2024 年 4 月，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会就对科蓝软件立案调查。当时的焦点，是公司在 " 鸿蒙概念 " 上的误导性陈述。监管层认为，科蓝软件通过夸大与华为鸿蒙的合作深度、模糊业务占比，刻意引导市场炒作，配合股东高位减持。

两次立案、多项违规、连续三年财报问题……科蓝软件的合规危机，已从 " 偶发失误 " 演变为 " 系统性失控 "。

02

主营业务的 " 空心化 "：

营收腰斩，连亏三年

合规危机的背后，是科蓝软件早已深陷泥潭的主营业务。

科蓝软件成立于 1999 年，于 2017 年在深圳证券交易所创业板上市。公司主营业务是向以银行为主的金融机构提供应用软件开发及服务、基础软件数据库的销售及维护、网贷及互联网营销等的联合运营等一系列产品和服务。

资料来源：公司公告

在银行 IT 这个赛道，科蓝软件的处境颇为尴尬，上有国际巨头（如 Temenos、FIS）的技术压制，中有国内老牌劲旅（如宇信科技、长亮科技）的市场围剿，下有无数小型外包公司的价格骚扰。

与竞争对手相比，科蓝软件产品化程度低有着较大劣势。宇信科技和长亮科技经过多年深耕，已经形成了较为成熟的标准化核心系统或信贷管理系统，能够以 " 软件许可 + 实施 " 的模式快速复制，毛利率高且可复制性强。

而科蓝软件，虽然名义上主打 " 互联网银行解决方案 "，但实质上仍高度依赖定制化开发，实际落地项目中，依然需要大量技术人员驻场开发。这导致公司人均创收远低于行业平均水平，陷入 " 越做越累，越累越不赚钱 " 的恶性循环。

并且在核心系统方面，作为银行 IT 领域皇冠上的明珠，其价值量非常大，粘性也很强，这一领域，长亮科技、神州信息、宇信科技三足鼎立。

科蓝软件避开了竞争最激烈的核心系统，选择了 " 前端渠道类 " 系统（如手机银行、网上银行）。这类系统虽然迭代快、需求多，但技术门槛相对较低，可替代性强，这也使得科蓝软件在客户面前的议价能力极弱，随时面临被替换的风险。

反应到业绩端就是，营收大幅下滑，净利连年负值。

公告数据显示，公司营收规模已经从 2021 年的 12.98 亿元连续下滑至 2025 年的 5.91 亿元，腰斩不止。

与此同时，公司毛利率水平也从 2020 年的 42.71% 高位水平一路下跌，2024、2025 年更是只剩 9.32%、9.82%。

传导至利润端，公司归母净利润由 2021 年 0.37 亿元的微利水平一路下滑，2023 年 -2025 年分别亏损 1.23、5.35、3.95 亿元，近三年亏近 11 亿元。

这种状况并非行业常态，要知道的是，银行 IT 赛道中的宇信科技归母净利润已是连续三年增长，长亮科技也保持持续盈利态势。

当公司基本面持续恶化，最了解内情的 " 内部人 " 早已用行动表明态度。

2025 年末，公司最大流通股股东泰安科蓝盛和投资持股比例减少 1.38 个百分点至 4.03%，前三大流通股东保持一致减持态势。2026 年一季度，最大流通股股东继续减持 0.52 个百分点，第二大流通股股东跟上减持脚步。

资料来源：Wind

科蓝软件的故事，是中国资本市场无数 " 伪科技 " 公司的一个缩影。

它擅长利用信息不对称，编织宏大的叙事：鸿蒙概念、数字人民币、跨境支付……每一个风口，它都恰好站在 "C 位 "。股价随之起舞，股东顺势减持。

但投资终究要回归常识：

没有利润的营收是毒药，没有核心技术的概念是泡沫，没有敬畏规则的管理是深渊。

点文末右下方 " 在看 "，将本文推荐给更多的人！（本文观点仅供参考，不代表中金在线立场）（来源：全景财经）

——————欢迎关注——————

关注我，让你更懂财经

【中金在线】快手号