瑞财经 严明会 近日，东兴证券研报指出，东航物流盈利符合预期，业绩稳健凸显经营韧性。25 年公司实现归母净利润 26.88 亿元，较 24 年基本持平；26Q1 公司实现归母净利润 5.78 亿元，同比增长 6.05%。

公司全年引进 4 架全货机，全货机总架数提升至 18 架。客机货运方面，公司实现营收 56.6 亿元，毛利 19880 万元较 24 年同期的 -7980 万元有一定提升。地面服务板块毛利率下降主要系人工成本提升。

公司手握行业优质资源，具备较强的抗风险能力，能够通过积极调整运力布局对冲政策变化的影响，因此认为，虽然 26 年行业外部环境较为复杂，但公司盈利具备较强韧性。维持公司 " 推荐 " 评级。

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