董明珠 2025 年拿走 1293.48 万元工资，比公司里拿最少的高管多出 29 倍。这不是网上传的 1437 万，也不是什么 " 独占三成 "，是年报白纸黑字写的数字。她卸了总裁职务，只留董事长头衔，工资降了，但持股分红照拿——光股票分的现金就超 2 亿元。

格力去年营收 1711 亿，比前年少了 9.96%，利润也跌了近 10%。空调卖得没以前多，但反而更贵了，均价涨到 5027 元，毛利率还稳在 34.56%。同行都在降成本换铝材，格力坚持用铜，铜价高，利润就压得更紧。

高管里最低薪的是已离任的邓晓博，49.45 万元，他在 2025 年 4 月就走了。不是现任团队里真有谁只拿五十万，而是年报把离职交接期的薪酬也算进去了。张伟接任总裁，工资 776 万，比上一年少 86 万，王凯当上副总裁才半年，拿 310 万，还分到 76.7 万股股票。

格力没把钱花在讲故事上。研发费投了 65 亿，比去年少一点，但比多数同行多；销售和管理费用都砍了超 13%，固定资产投资减了一半，只花 17 亿建新厂。现金回流却猛增，经营性现金流净额 464 亿，每赚 1 块钱，能收回 1.06 块真金白银。

有人说格力没人接班，其实张伟干了 27 年，从技术员干到总裁；王自如管的是电商子公司，不算上市公司高管；孟羽童早走了两年，连年报名字都没上过。真正难的不是找人，是找得懂空调压缩机又懂 AI 温控算法的人。

去年格力海外收入涨了 22.3%，主要是中东和东南亚的工程订单。但海外占比才 9.7%，基本盘还是国内空调。线下市占率 29.42%，再往上难了。智能装备、工业制品加起来占营收不到 8.2%，还没形成气候。手机、汽车压根没进上市公司报表，是集团另外投的。

董明珠持股 1.008 亿股，是从 2006 年股权分置改革那会儿 500 股一点点涨上来的。她不是创始人，没拿过原始股，全是靠干出来的。分红 2.1 亿，工资 1293 万，工资只是零头。董事会定她薪水，不是自己说了算。

2025 年格力 ESG 评级升到 AA 级，专利授权量涨了 31%。新设了首席技术官，直接向董事会汇报，不再绕总裁这一层。校招人数三年涨了 75%，去年招的新人里，七成八是搞 AI、电力电子、算法的。

公司说要搞 " 泛气候系统服务商 "，听着虚，可干的全是实的：碳中和制冷技术立项，柔性产线在珠海新基地试运行，跟高校合建的热管理实验室刚挂牌。不吹新能源车，也不炒元宇宙，就在空调壳子里塞新东西。

董明珠现在开会不讲 " 我怎么想 "，改问 " 产线良率多少 "" 海外售后响应时间几天 "。她签字批的文件，最多的是技改预算和应届生安家费。去年给新员工发的购房补贴总额，比董事会秘书章周虎全年工资还多三倍。

格力电器 2025 年分红 111 亿，占利润 38.3%，没少分。加上年中那波 10 元 /10 股，全年实际分了 167.55 亿。账上现金加理财近 1400 亿，回购计划也公布了，要花 50 到 100 亿买自家股票，七成直接注销。

她没退休，也没放权，但确实不在一线盯生产了。每天早上八点到公司，先看三张表：应收账款天数、核心部件自供率、海外专利布局进度。剩下时间，大部分在听技术团队讲新方案。

1293 万不是终点，是节点。

格力不是没危机，是把危机变成了账本上的几行数字。

董明珠还在办公室，门没锁。