东吴证券股份有限公司赵艺原近期对伟星股份进行研究并发布了研究报告《2026 年一季报点评：营收稳健增长，汇兑损失影响净利》，给予伟星股份买入评级。

伟星股份 ( 002003 )

投资要点

公司公布 2026 年一季报：营收 10.40 亿元 /yoy+6.22%，归母净利润 9308 万元 /yoy-7.23%。营收实现稳健增长，归母净利润下滑主因人民币升值导致汇兑损失。

2025 年营收 48.0 亿元 /yoy+2.69%，归母净利润 6.45 亿元 /yoy-7.96%。1）分产品看，2025 年拉链 / 钮扣收入分别同比 +3.07%/+1.79%，收入占比分别为 53%/41%，拉链增长略快于钮扣。2）分市场看，2025 年国内 / 海外收入分别同比 -0.51%/+8.95%，收入分别占比 64%/36%，海外市场增长得益于公司持续开拓海外客户，同时越南工业园产能爬坡及孟加拉园区稳定运营。3）拆分量价看，2025 年拉链销量 5.52 亿米 /yoy+4.14%，钮扣销量 100.02 亿粒 /yoy+2.71%；拉链和钮扣单价小幅下跌主因产品和客户结构变动影响。4）盈利指标：2025 年毛利率同比 +0.30pct 至 42.03%，其中拉链毛利率受益于产品结构优化有所提升；销售 / 管理 / 财务费用率分别同比 +0.09/+0.19/+1.35pct 至 9.13%/11.58%/1.38%，财务费用率受汇兑影响提升显著；归母净利率同比 -1.55pct 至 13.43%

26Q1 钮扣业务增长优于拉链，国内市场增长优于国际市场。1）分产品看，我们判断钮扣与拉链两大核心业务均实现正增长，其中钮扣业务同比增长约 10%，快于拉链业务。2）分市场看，我们判断 26Q1 国内业务同比增长双位数，而国际业务短期有所下滑。

26Q1 毛利率小幅承压，费用率上升，归母净利率有所下滑。1）毛利率：26Q1 同比 -0.41pct 至 38.43%，主要受原材料价格上涨影响，成本传导存在一定滞后性。2）期间费用率：26Q1 同比 +2.79pct 至 27.78%，其中销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 9.58%/11.38%/3.92%/2.90%，分别同比 +0.11/-0.01/+0.07/+2.62pct，财务费用率同比显著上升主要来自汇兑损失。3）归母净利润率：结合投资收益同比增加及所得税费用同比减少，26Q1 归母净利率同比 -1.30pct 至 8.95%。

盈利预测与投资评级：2025 年底越南工厂主要客户验厂已基本完成，公司预计 2026 年越南工厂营收有望超 2 亿元并力争盈亏平衡。考虑到 2026 年原材料价格上涨、新项目转固折旧增加及股权激励费用摊销，公司将 2026 年收入目标制定为 53 亿元，营业利润目标为 7.6 亿元。我们将 26-27 年归母净利润从 6.78/7.29 亿元调整为 6.78/7.70 亿元，增加 28 年预测值 8.38 亿元，分别同比 +5.1%/+13.6%/+8.9%，对应 PE 分别为 18/15/14X，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：原材料价格波动，汇率波动，下游需求低迷，关税政策变动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘家薇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 84.96%，其预测 2026 年度归属净利润为盈利 7.05 亿，根据现价换算的预测 PE 为 16.95。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 18 家机构给出评级，买入评级 16 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 12.7。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。