睿思网讯：4 月 29 日，瑞银发布研报称，予华润置地 ( 01109 ) 目标价 36 港元以及 " 买入 " 评级。华润置地 4 月 28 日宣布，建议分拆旗下两个位于江苏省南通市及山东省临沂市的商场以 REITs 在深圳证券交易所上市，目前预计将募集 54 亿元人民币 ( 下同 ) ，华润置地持有该 REITs 的 20-30% 的部分。同日，深圳证券交易所公布，华润置地也将分拆成都万象城购物中心，成立封闭式商业房地产 REITs。

该行表示，根据成都万象城购物中心 2025 年预计租金收入 9.1 亿元、5% 的净营业收入 ( NOI ) 资本化率和 60% 的净营业收入利润率，估算其潜在资产估值约为 109 亿元。因此，这三项资产的总价值可能达到 163 亿元，高于华润置地先前给出的每年 100-150 亿元人民币的指引。这项估值也高于该公司 2024 年计划出售的 131 亿元资产 ( 出售收益为 46 亿元 ) 。

该行预期，这三项资产可能贡献 33-40 亿元人民币，或占 2026 年预期核心盈利的 15-18%。这符合该行对华润置地透过分拆更多资产来实现业务模式转型的预期。