中航证券有限公司彭海兰 , 陈翼近期对隆平高科进行研究并发布了研究报告《25 年经营显著改善，两杂地位进一步夯实》，给予隆平高科买入评级。

隆平高科 ( 000998 )

25 年经营显著改善

2025 年公司实现营业收入 84.77 亿元，同比减少 1.03%；实现归母净利润 1.66 亿元，同比增加 45.63%；扣非归母净利润 0.77 亿元，同比增加 126.83%。2025 年四季度单季，公司实现营业收入 56.36 亿元，同比减少 0.85%；实现归母净利润 8.30 亿元，同比增加 40.78%；扣非后归属母公司股东的净利润为 7.78 亿元，同比增加 32.93%。多重因素驱动，公司经营显著改善。一是子公司隆平巴西通过优化营销、降本增效和债务结构调整，实现毛利率提升及财务费用减少。二是国内业务经营稳健。在行业去库存的压力下，水稻、玉米种子业务逆势保持稳定，展现了龙头企业的经营韧性。三是财务结构优化。通过定增和引入战略资金，公司资本结构得到改善，有息负债规模下降，利息支出同比下降。

两杂地位进一步夯实，长期价值显著

行业下行周期显龙头韧性，两杂地位进一步夯实。2025 年国内玉米种业仍处于供大于求、去库存的下行周期。在此背景下，公司国内水稻种子业务通过精细化运营，收入保持平稳，市场占有率超 20%。玉米种子业务积极破局，实现区域和品类的扩张，25 年玉米业务收入保持相对稳定，较同业下滑幅度低。转基因先发优势构筑核心壁垒，公司已提前储备耐密植和转基因品种等下一代玉米品种，转基因品种已获得市场推广认可，部分 5500-6000 株 / 亩的耐密植品种将通过国审审定推向市场。隆平高科作为我国种业龙头，聚焦主业，持续大力投入研发创新，推动生物技术等关键领域的创新突破，" 内生增长 + 外延并购 " 双轮驱动，有望持续巩固领先优势，为股东创造长期可持续的价值回报。

投资建议

隆平高科是种业龙头企业，研发创新驱动，多品类、全球化布局，有望持续巩固优势，为股东创造长期可持续的价值回报。我们预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 3.7 亿元、4.4 亿元、5.2 亿元，EPS 分别为 0.25 元、0.30 元、0.35 元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

行业竞争加剧、粮食种子价格波动等风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 12.57。

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