烽火通信（SH600498，股价 52.26 元，市值 709.8 亿元）4 月 24 日盘后发布 2025 年年报，公司 2025 年实现营收 249.19 亿元，同比下降 12.72%；实现归属于上市公司股东的净利润 4.36 亿元，同比下降 37.98%；实现扣非净利润 3.93 亿元，同比下滑 39.83%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.97 元（含税），不进行资本公积金转增股本。

图片来源：烽火通信年报截图

据 Wind 金融终端汇编的数据，4 家机构对烽火通信 2025 年营收和归母净利润的一致预测值分别为约 281.9 亿元和 10.28 亿元。因此，公司公布的业绩是双双不及预期。

光通信业务收入有所回落

这是烽火通信营收和归母净利润自 2021 年以来首次 " 双降 "。其中，12.72% 的营收降幅较 2024 年进一步扩大，归母净利润则结束了连续四年的增长。

分季度来看，烽火通信 2025 年第四季度实现营收 78.47 亿元，同比增长 6.11%、环比增长 31.77%；实现归母净利润 -0.77 亿元，同比和环比均由盈转亏。

年报显示，2025 年，受运营商客户投资持续下滑影响，烽火通信国内市场收入承压。

分产品看，烽火通信报告期内通信系统设备销售收入同比下降 16.4% 至 186.55 亿元、光纤及线缆销售收入同比下降 0.95% 至 46.54 亿元、数据网络产品实现销售收入同比上涨 24.05% 至 14.2 亿元。总收入中通信系统设备及线缆类产品分别占到 74.86% 和 18.68%。

对于二级市场最关注的光通信业务，烽火通信在年报中称，2025 年，受运营商在传统网络领域投资缩减影响，公司光通信业务收入有所回落。不过，公司传统产品深耕存量巩固份额，新产品换挡提速加快发展。

具体来看，报告期内，烽火通信光传输产品联合中国移动完成业界首个 1.6T 双载波、FlexO 大颗粒电交叉 OTN 原型系统验证；星载激光终端、路由产品稳定在轨运行，支撑全球首个 5G NTN 星地电话打通；光接入产品基于自研芯片推出 50G PON 产品，支撑国内宽带网络迈入 " 千兆普及，万兆启航 " 新阶段；低损耗空芯光纤实现 0.063dB/km 超低衰减记录，海洋通信实现自研跨洋长距离通信核心技术突破，多项前沿技术实现关键突破，引领行业发展。

计提存货跌价准备超 8 亿元

《每日经济新闻》记者注意到，截至 2025 年末，公司短期借款余额为 69.3 亿元，较 2024 年末的 50.8 亿元增长 36.43%，占总资产的比例升至 14.69%。同时，公司研发费用出现同比收缩—— 2025 年烽火通信研发费用为 25.7 亿元，较 2024 年下降 10.8%。年报中解释为 " 主要是公司优化研发项目结构，聚焦研发关键领域，适度收缩研发业务范围所致 "。截至 2025 年末，烽火通信应收账款达 148.11 亿元，占总资产的比例为 31.39%。

与高额应收账款相伴的是减值风险。2025 年末，烽火通信计提的坏账准备达到 24.82 亿元，较 2024 年末进一步上升。同时，2025 年度公司确认了 8143.87 万元的信用减值损失。

每经记者还注意到，烽火通信存货规模出现了显著的逆势扩张——期末公司存货账面价值达 105.75 亿元，较 2024 年末的 93.29 亿元增长了 13.35%，占总资产的比例进一步攀升至 22.41%。

年报还显示，截至 2025 年末，烽火通信存货余额为 113.79 亿元，存货跌价准备为 8.04 亿元，存货账面价值 105.75 亿元。由于烽火通信存货跌价准备的计提对财务报表影响重大，且存货跌价准备的计提涉及烽火通信管理层的重大判断，因此，审计师将 " 存货跌价准备的计提 " 识别为关键审计事项。

每日经济新闻