国金证券股份有限公司甘坛焕 , 唐玉青近期对信立泰进行研究并发布了研究报告《创新转型加速验证，JK07 数据读出在即》，给予信立泰买入评级。

信立泰 ( 002294 )

业绩简评

4 月 20 日晚，公司披露 2025 年年报及 2026 年一季报，其中 2025 年实现营收 43.53 亿元（+8.48%），归母净利润 6.52 亿元（+8.30%），扣非归母净利润 5.54 亿元（-2.84%），2026Q1 实现营收 12.28 亿元（+15.65%），归母净利润 2.25 亿元（+12.45%），扣非净利润 2.21 亿元（+15.29%），业绩整体符合预期。

经营分析

创新转型加速验证，25 年创新药收入占比增长 12.1% 至 45.9%。分板块看：①创新药收入 19.99 亿元（+47.25%），占药品收入比重超过 50%，占总收入比重 45.9%（24 年为 33.8%，+12.1pct）；预计主要得益于信立坦及恩那罗等快速放量；25 年内信超妥、复立安于成功获批并纳入国家医保目录，信立坦成功纳入常规目录，多重因素加持，预计 26 年创新药收入仍将有较大增长。②其他药物（含仿制药、原料药等）收入 18.38 亿元（-18.21%），预计主要受集采政策影响。③医疗器械收入 3.80 亿元（+24.40%）。

核心管线稳步推进，26 年迎来密集催化期，重磅产品 JK07 数据读出在即。（1）心衰领域：心衰新药 JK07 中美多中心 II 期临床进展顺利，其中 HFrEF（射血分数降低心衰）已完成患者入组，预计近期将有 II 期临床数据读出。此外，信超妥的 HFrEF 适应症正在开展 III 期临床，计划于 26 年内完成并递交上市 NDA。（2）高血压领域：SAL0130（ARNI+CCB 复方制剂）处于 III 期临床阶段，预计 26 年递交 NDA；靶向 AGT 的小核酸药物 SAL0132 已进入 II 期临床，具备 BIC 潜力；（3）降脂领域：SAL003（PCSK9 单抗）血脂异常适应症已申报上市，预计 27H1 获批。（4）肿瘤领域：JK06 于 2026AACR 上发布 I/II 期临床数据，针对 2L NSCLC 及乳腺癌患者展现出较好的疗效，且安全性优异，预计 26H2 启动 II 期临床。早研持续发力，CKM 领域布局深厚，积极探索前沿技术。公司在研创新药项目达 85 个，系统性布局心血管 - 肾脏 - 代谢（CKM）慢病治疗领域。多款早研产品取得积极进展，管线多点开花，彰显公司在前沿技术领域的全面布局和长期发展潜力。

盈利预测、估值与评级

我们预测，2026-2028 年公司实现营业收入 50.27/62.55/76.28 亿元，同比 +15.5%/+24.4%/+22.0%，归母净利润 7.65/9.78/12.29 亿元，同比 +17.5%/+27.8%/+25.7%，对应 EPS 为 0.85/1.28/1.39 元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

创新药放量不及预期风险、线上渠道竞争加剧风险

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 74.18。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。