开源证券股份有限公司殷晟路 , 王嘉懿近期对特锐德进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：电力设备加速出海，充电网盈利持续向好》，给予特锐德买入评级。

特锐德 ( 300001 )

2025 年实现归母净利润 12.4 亿元，同比 +35.6%

公司发布 2025 年报。2025 年，公司实现营业收入 157.9 亿元，同比 +2.7%；实现归母净利润 12.4 亿元，同比 +35.6%。其中，公司电力设备业务归母净利润 10.1 亿元，同比 +41.9%；充电网业务归母净利润 2.37 亿元，同比 +13.9%。2025 年，公司践行国际化战略，海外市场营收 13.6 亿元，同比大幅增长 188.8%，营收占比提升至 8.6%。我们维持原有盈利预测，预计公司 2026-2027 年归母净利润分别为 16.10、20.40 亿元，新增预计公司 2028 年归母净利润为 24.12 亿元，当前股价对应 PE 分别为 18.7、14.8、12.5 倍。公司传统主业加速出海，且控费能力提升；充电网业务盈利持续向好，维持 " 买入 " 评级。

电力设备加速出海，充电网盈利持续向好

分业务看：（1）公司电力设备业务 2025 年实现营收 108.2 亿元，同比 +3.2%；毛利率 24.3%，同比 +1.8pcts；实现归母净利润 10.1 亿元，同比 +41.9%，对应归母净利率 9.3%，同比 +2.5pcts。截至 2025 年底，公司产品已进入 60 多个国家和地区，在中东、东南亚、中亚、欧洲、非洲等区域形成重点布局。（2）公司电动汽车充电网业务 2025 年实现营收 49.7 亿元，同比 +1.6%；实现归母净利润 2.4 亿元，同比 +13.9%。其中，电动汽车充电设备实现营收 33.9 亿元，同比 +3.4%，毛利率 32.2%，同比 -2.6pcts；电动汽车充电网运营服务实现营收 15.7 亿元，同比 -2.2%，毛利率 38.0%，同比 +7.8%。截至 2025 年底，公司运营公共充电终端约 90 万台，其中直流充电终端 54.2 万台，市场份额为 24%，位居全国第一；2025 年公司充电量约 196 亿度，市场份额约 23%，位居全国第一。

加大数据中心领域业务拓展及创新研发

2025 年，公司继续加强数据中心行业业务拓展和布局，数据中心领域合同额超 4 亿元。公司数据中心领域客户如中国移动、中国联通、中国电信、阿里巴巴、字节跳动等，并已成功斩获字节跳动火山云项目订单。此外公司加大数据中心高压交直流预制舱供电站的创新研发。

风险提示：充电桩运营盈利能力不及预期，充电桩行业竞争加剧。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 34.67。

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